來源：寶城期貨 作者：寶城期貨
研報正文
核心觀點
【焦炭】
1 月 16 日，焦炭主力合約報收于 1786.5 元/噸，錄得 3.45%的漲幅，焦炭維持反彈趨勢，價格突破 20 日均線壓制，且日內(nèi)逐漸出現(xiàn)增倉上行的情況，顯示市場氛圍迎來一定轉(zhuǎn)變。隨著春節(jié)臨近，政策預期開始擾動，加之前期空頭存在止盈離場的情況，帶動焦炭價格低位反彈。
產(chǎn)業(yè)方面，當前鋼廠維持壓價采購態(tài)度，下游焦炭庫存持續(xù)回升，目前鋼廠焦炭庫存 673.94 萬噸，同比偏高 26.38 萬噸，可用天數(shù)達到 13.56 天，冬儲補庫需求已部分兌現(xiàn)，后續(xù)采購壓力有限，預計難對焦炭現(xiàn)貨價格形成有效支撐。
供需數(shù)據(jù)方面，截至 1 月 10 日當周，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量 111.93 萬噸，周環(huán)比下降 0.52 萬噸;下游 247 家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量 224.37 萬噸，周環(huán)比下降 0.83 萬噸。焦炭供需雙降，基本面變化不大，整體符合市場預期。
值得注意的是，隨著焦煤、焦炭價格持續(xù)走低，后續(xù)進一步下跌的阻力將逐漸加大。尤其是焦煤主力合約價格低點一度跌破 1100 元/噸，接近蒙 5 長協(xié)優(yōu)惠價，進一步走弱的阻力增強，市場看空情緒得到階段性釋放。綜上所述，焦炭短期基本面依然偏空，不過政策氛圍迎來改善，市場多空博弈增加，焦炭主力合約或開始低位震蕩調(diào)整，建議暫時觀望，重點關(guān)注節(jié)前政策端動態(tài)以及節(jié)后復產(chǎn)預期影響。
【焦煤】
焦煤產(chǎn)業(yè)供需面并未扭轉(zhuǎn)，仍對價格帶來壓力，但政策空窗期已過半，隨著春節(jié)以及兩會臨近，市場預期邊際向好，宏觀因子的影響有所增強，市場多空博弈加劇，焦煤主力合約低位調(diào)整，尋找后續(xù)方向。1 月國內(nèi)焦煤產(chǎn)量逐漸恢復，最新一期 523 家煉焦煤礦山精煤日均產(chǎn)量 80.3 萬噸，周環(huán)比增 8.7 萬噸，同比偏高 6.43 萬噸。
與此同時，中蒙口岸蒙煤通車數(shù)也迎來回升，1 月以來，甘其毛都口岸日均通關(guān)車數(shù)由 12 月下旬的 400 車左右增加至 900 車左右，焦煤供應如期增長。另外，下游焦企開工水平繼續(xù)下滑，焦炭第六輪降價落地以后，獨立焦化廠噸焦盈利走弱，生產(chǎn)積極性偏淡，截至 1 月 10 日當周，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量 111.93 萬噸，周環(huán)比下降 0.52 萬噸。可見，焦煤供強需弱格局并未扭轉(zhuǎn)，基本面壓力仍存。
現(xiàn)貨市場方面，由于焦炭第六輪降價落地，煤企繼續(xù)讓利，煉焦煤現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏弱運行。不過，隨著春節(jié)臨近，市場情緒卻有所好轉(zhuǎn)，上周五開始，國內(nèi)多部委召開新聞發(fā)布會，傳達積極信號，政策預期擾動疊加部分空頭在節(jié)前有止盈離場的需求，帶動焦煤期貨低位反彈。
整體來看，近期市場多空博弈有所增加，焦煤期貨低位震蕩調(diào)整，建議暫時以觀望為主，并繼續(xù)關(guān)注節(jié)前政策端動態(tài)以及節(jié)后復產(chǎn)預期影響。
一 產(chǎn)業(yè)資訊
(1)國家鐵路局：2024 年全國鐵路固定資產(chǎn)投資累計完成 8506 億元
1 月 16 日，國家鐵路局發(fā)布消息，2024 年 1-12 月份全國鐵路旅客發(fā)送量及貨運發(fā)送量穩(wěn)定增長，均創(chuàng)歷史同期新高。客運方面。1-12 月份，全國鐵路旅客發(fā)送量完成 43.12 億人次，同比增長 11.9%，年度旅客發(fā)送量首次突破 43 億人次大關(guān)。貨運方面。1-12 月份，全國鐵路貨運發(fā)送量 51.75 億噸，同比增長 2.8%;貨運周轉(zhuǎn)量 35861.90 億噸公里。2024 年 1-12 月份，全國鐵路固定資產(chǎn)投資累計完成 8506 億元，同比增長 11.3%，投產(chǎn)鐵路新線 3113.4 公里，投產(chǎn)鐵路復線 2687.2 公里，投產(chǎn)電氣化鐵路 3935.8 公里，現(xiàn)代化鐵路基礎設施體系建設持續(xù)推進。
(2)蒙古國 ER 公司煉焦煤進行線上競拍
1 月 16 日蒙古國 ER 公司煉焦煤進行線上競拍，蒙 3#精煤 A11、V20-28、 S0.85、G75、Mt10 起拍價 950 元/噸，掛牌數(shù)量 1.28 萬噸全部流拍，以上價格均不含稅，截至目前已連續(xù)流拍 44 場。供貨地點為中國甘其毛都口岸監(jiān)管區(qū)，最后供應日期為 2025 年 4 月 16 日。
二 現(xiàn)貨市場
三 期貨市場
四 相關(guān)圖表
五 后市研判
焦炭：1 月 16 日，焦炭主力合約報收于 1786.5 元/噸，錄得 3.45%的漲幅，焦炭維持反彈趨勢，價格突破 20 日均線壓制，且日內(nèi)逐漸出現(xiàn)增倉上行的情況，顯示市場氛圍迎來一定轉(zhuǎn)變。隨著春節(jié)臨近，政策預期開始擾動，加之前期空頭存在止盈離場的情況，帶動焦炭價格低位反彈。
產(chǎn)業(yè)方面，當前鋼廠維持壓價采購態(tài)度，下游焦炭庫存持續(xù)回升，目前鋼廠焦炭庫存 673.94 萬噸，同比偏高 26.38 萬噸，可用天數(shù)達到 13.56 天，冬儲補庫需求已部分兌現(xiàn)，后續(xù)采購壓力有限，預計難對焦炭現(xiàn)貨價格形成有效支撐。供需數(shù)據(jù)方面，截至 1 月 10 日當周，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量 111.93 萬噸，周環(huán)比下降 0.52 萬噸;下游 247 家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量 224.37 萬噸，周環(huán)比下降 0.83 萬噸。
焦炭供需雙降，基本面變化不大，整體符合市場預期。值得注意的是，隨著焦煤、焦炭價格持續(xù)走低，后續(xù)進一步下跌的阻力將逐漸加大。尤其是焦煤主力合約價格低點一度跌破 1100 元/噸，接近蒙 5 長協(xié)優(yōu)惠價，進一步走弱的阻力增強，市場看空情緒得到階段性釋放。
綜上所述，焦炭短期基本面依然偏空，不過政策氛圍迎來改善，市場多空博弈增加，焦炭主力合約或開始低位震蕩調(diào)整，建議暫時觀望，重點關(guān)注節(jié)前政策端動態(tài)以及節(jié)后復產(chǎn)預期影響。
焦煤：焦煤產(chǎn)業(yè)供需面并未扭轉(zhuǎn)，仍對價格帶來壓力，但政策空窗期已過半，隨著春節(jié)以及兩會臨近，市場預期邊際向好，宏觀因子的影響有所增強，市場多空博弈加劇，焦煤主力合約低位調(diào)整，尋找后續(xù)方向。1 月份，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量逐漸恢復，最新一期 523 家煉焦煤礦山精煤日均產(chǎn)量 80.3 萬噸，周環(huán)比增 8.7 萬噸，同比偏高 6.43 萬噸。
與此同時，中蒙口岸蒙煤通車數(shù)也迎來回升，1 月份以來，甘其毛都口岸日均通關(guān)車數(shù)由 12 月下旬的 400 車左右增加至 900 車左右，焦煤供應如期增長。另外，下游焦企開工水平繼續(xù)下滑，焦炭第六輪降價落地以后，獨立焦化廠噸焦盈利走弱，生產(chǎn)積極性偏淡，截至 1 月 10 日當周，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量 111.93 萬噸，周環(huán)比下降 0.52 萬噸。可見，焦煤供強需弱格局并未扭轉(zhuǎn)，基本面壓力仍存。
現(xiàn)貨市場方面，由于焦炭第六輪降價落地，煤企繼續(xù)讓利，煉焦煤現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏弱運行。不過，隨著春節(jié)臨近，市場情緒卻有所好轉(zhuǎn)，上周五開始，國內(nèi)多部委召開新聞發(fā)布會，傳達積極信號，政策預期擾動疊加部分空頭在節(jié)前有止盈離場的需求，帶動焦煤期貨低位反彈。
整體來看，近期市場多空博弈有所增加，焦煤期貨低位震蕩調(diào)整，建議暫時以觀望為主，并繼續(xù)關(guān)注節(jié)前政策端動態(tài)以及節(jié)后復產(chǎn)預期影響。
（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經(jīng)資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注（sinafinance）
