來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【市場動態】

1、中國2024年12月CPI同比上漲0.1%;12月PPI同比下降2.3%，環比下降0.1%。

2、2024年12月，10個重點城市新建商品房成交(簽約)面積總計1438.73萬平方米，環比增長36.6，同比增長27.2%。

3、全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存90.46萬噸，周環比上升1.08%。其中冷軋不銹鋼庫存總量56.14萬噸，周環比上升1.57%，熱軋不銹鋼庫存總量34.32萬噸，周環比上升0.28%。

4、1月9日，SS2503單日成交量23.4萬手(+38989手)，持倉量18.1萬手(+16774手);上期所注冊倉單量103670噸(+912噸)。

【基本面分析】

1、成本端：高鎳鐵主流成交在940元/鎳，內蒙高鉻報7300，試算304冷軋生產成本在13000元/噸左右，現貨成本小幅倒掛。

2、供需情況：現貨需求端基本無變化，下游維持剛需采購節奏，1月300系鋼廠或有減產計劃，當前社庫仍在相對高位，供需持續偏寬松。

3、主流交易邏輯：空頭—(1)供應減量不及需求減量，且年后需求預計偏弱，供需寬松;(2)顯性庫存仍處于相對較高水平;(3)原料價格承壓，不銹鋼成本預期下移。多頭—(1)否極泰來，不銹鋼產業鏈利潤待改善;(2)1月300系鋼廠或減產。

【技術分析】

SS主連日線級別：收盤漲0.88%，最高13250，最低13005，波幅245。MACD紅柱伸長快慢線向上發散，KDJ指標有收斂趨勢，技術指標偏強。

【總結】

1、觀點：原料承壓不銹鋼成本支撐趨弱，下游維持剛需采購節奏，1月鋼廠減產或能稀釋市場看空情緒，03合約投機交易建議關注資金流向順勢參與。

2、核心邏輯：

1)不銹鋼維持“高產出+高庫存+需求中性”狀態;

2)鎳鐵價格承壓，不銹鋼成本支撐趨弱;

3)1月減產。

（轉自：曲合期貨）

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