研報正文

【豆粕】

國際市場，CBOT 大豆期貨周四震蕩運行。美國農業部將于 1 月 10 日公布月度供需報告，市場預計美豆單產和總產量將被下調，預計巴西大豆產量會被調高至 1.7028 億噸，阿根廷大豆產量下調至5191萬噸。

據商品氣象集團預測，巴西和阿根廷兩國農作物種植區的高溫和干旱將于下周達到峰值，然后在未來11-15天內降雨將緩解旱情。隨著南美大豆陸續進入生長期，天氣因素是市場交易的重點題材。

國內市場，周四豆粕期價偏弱運行，M2505 收于 2616 元/噸，跌幅 1.13%。節前飼料養殖端集中備貨雖對粕價有支撐，但南美天氣出現改善跡象，豐產預期對遠期遠期豆粕的影響更為關鍵，而美國農業部月度供需報告和阿根廷降雨兌現程度是近期市場交易的重點。豆粕 M2505 合約短期關注 2760 附近的壓力位置，后市需重點關注大豆到港量、豆粕庫存變化、1月份供需報告以及南美主產區的天氣情況。

【生豬】

周四生豬期貨弱勢運行，生豬主力 LH2503 收于 12660 元/噸，跌幅1.82%。目前處于季節性消費旺季，隨著春節逐漸臨近，家庭消費的積極性較強，短期消費有一定的剛性支撐。

但養殖端挺價情緒松動，集團豬企有降重增量出欄操作，主流豬企出豬節奏加快。另外 1 月份規模豬企有效出欄天數偏少，養殖端日均出欄壓力較大，豬價或承壓偏弱運行。短期重點關注養殖端生豬出欄節奏變化情況以及豬肉消費需求情況。

【棕櫚油】

1 月 9 日，大商所棕櫚油期價繼前日沖高受阻后，大幅走低。主力合約P2505K 線收大陰線。最高價 8650，最低價 8408，收盤價在 8418，較上一交易日跌 2.32%。

據外媒報道，印尼周四表示，近年來該國出口的廢食用油和棕櫚油殘渣已經超過產能，這表明其中混入毛棕櫚油(CPO)，促使該國本周出臺限制出口的規定。這個全球最大的棕櫚油出口國周三發布一項部長令，限制廢食用油和棕櫚油殘渣的出口，旨在避免國內產業可能出現毛棕櫚油短缺。貿易部的數據顯示，2023 年和 2024 年 1 月至 10 月棕櫚油廠廢水(POME)和高酸棕櫚油殘渣(HAPOR)的出口量遠遠超過印尼政府預估的約 30 萬噸的總產能。

【豆油】

2505 合約收盤價為 7482 元/噸，Y2505 合約持倉量 66.2 萬手，較上一交易現貨價(張家港一級豆油)7900 元/噸，較上一交易日下跌 80 元/噸，基差為 Y2505+430。

巴西和阿根廷大豆種植進入尾聲，天氣預報顯示，1 月 16 日至 1 月 22 日期間，阿根廷大豆產區將會出現 50 至 75 毫米的降雨，這可能緩解干旱狀況，印尼B40 政策低于此前預期，棕櫚油價格仍高于豆油，抑制出口需求。

（轉自：曲合期貨）

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