來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與展望

市場表現：尿素主力合約價格弱勢運行。UR2505合約收盤價1685元/噸，跌幅0.66%,成交量 226407 手，持倉量 277840 手，凈增 4460 手。

現貨報價：尿素出廠價格仍然在下跌。開封晉開出廠價1550 元/噸(-50);山東瑞星出廠價 1570 元/噸(-40);山西豐喜出廠價 1590 元/噸(-50);安徽昊源出廠價1580 元/噸(-40);內蒙聯合出廠價 1600 元/噸。

后市展望:基本面沒有出現利好變化，政策面出口預期落空。具體來看，季節性減產的力度有限，1 月第 1 周的產量還保持在17 萬噸以上(2019-2023年同期都低于 16 萬噸)，明顯高于同期值，今年一季度供應充足壓力不減，春節后還面臨裝置復產壓力;

需求端，終端農業剛需仍然處于淡季，投機需求受到現貨價格下跌負反饋抑制，復合肥市場同樣受到弱需求和高庫存困擾，企業開工環比下跌。此外，11 月出口基本可以忽略不計，政策會議后出口仍然沒有彈性變化。

供需雙弱繼續傳導至庫存端，周度庫存再度小幅增加。煤炭價格止跌，但虧損尚未引起企業主動停產裝置運行。盡管存在春季需求支撐利好預期，但基本面沒有實質性改善,基本面弱勢背景中期現價格持續下跌，但不形成負反饋的成本位也難見強效支撐，短期技術指標背離指引下的反彈難改弱勢運行，關注春季需求的邊際變化。

風險提示：出口超預期增加(多) 裝置超預期停產(多)煤炭價格大幅下跌(空)

二、行情要聞

01 月 06 日，鄭商所尿素倉單數量 6932 手，較上一交易日增加405手。

全國農資保供平臺在會上發布了化肥行業保供倡議：一是強化使命擔當，履行社會責任，積極安排生產，加快購銷進度，抓緊貨源下擺，保障國內供給;二是深化行業協作，加強產銷對接，擴大聯儲聯銷，建立風險共擔、利益共享的合作機制;三是維護市場秩序，強化行業自律，加強信息共享，不信謠不傳謠，促進化肥行業高質量發展。

（轉自：曲合期貨）

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP