來源：寶城期貨 作者：寶城期貨

研報正文

核心觀點

【螺紋鋼】

主力期價震蕩下行，錄得 0.85%日跌幅，量倉擴大。現階段，螺紋鋼供應低位持續收縮，相應的需求淡季走弱，供需雙弱局面下基本面表現疲弱，弱現實繼續承壓鋼價，相對利好則是政策利好預期，現實邏輯主導下預計鋼價延續震蕩偏弱運行態勢，重點關注政策端情況。

【熱卷】

主力期價震蕩走弱，錄得 0.97%日跌幅，量縮倉增。目前來看，熱卷供需兩端延續走弱，基本面弱勢格局未變，繼續承壓鋼價，相對利好則是政策預期，預期現實博弈下熱卷價格延續震蕩偏弱運行，且走勢仍將弱于建材，重點關注需求變化。

【鐵礦石】

主力期價弱勢下行，錄得 2.21%日跌幅，量倉擴大。現階段，鐵礦石需求走弱，相反供應重回高位，供增需弱局面下礦石基本面依然不佳，疊加高庫存壓力，短期礦價仍將承壓偏弱運行，相對利好則是補庫預期以及人民幣貶值支撐，下行空間或受限，關注成材表現情況。

一 產業動態

(1)財政部：延長設備更新貸款財政貼息政策實施期限

財政部今天(1 月 6 日)發布通知，對于 2024 年 3 月 7 日前簽訂貸款合同、設備購置或更新改造服務采購合同，3 月 7 日后發放的符合條件的設備更新貸款，納入財政貼息政策支持范圍;同時，延長設備更新貸款財政貼息政策實施期限，至中國人民銀行設備更新相關再貸款額度用完為止。

(2)12 月重卡銷量約 8.1 萬輛，同比增 55%

根據第一商用車網最新掌握的數據，2024 年 12 月份，我國重卡市場共計銷售約 8.1 萬輛(批發口徑，包含出口和新能源)，環比上漲 18%，比上年同期的 5.21 萬輛大幅增長 55%。它終結了重卡市場從 2024 年 6 月至 11 月連續六個月的同比下降態勢，大大鼓舞了重卡行業產業鏈上下游的信心。

(但由于每年年末時重卡行業都存在一部分批發銷量“結轉”到第二年一季度的情況，因此官方披露的 12 月份最終銷量數據很可能會大大低于 8.1 萬輛。筆者注)。累計來看，2024 年 1-12 月，我國重卡市場銷售各類車型約 89.9 萬輛(批發口徑，包含出口和新能源)，同比小降 1%。

(3)江蘇啟動蘇北 5 市重污染天氣橙色預警

經會商，1 月 5-6 日，江蘇省近地面偏西風轉東北風，截至 1 月 4 日 16 時，上游省份河南、安徽、山東大部分城市已達中度—重度污染，受本地污染累積和上游污染輸送的共同影響，預計江蘇省蘇北 5 市空氣質量將達中度—重度污染，沿江 8 市將達中度污染，達到《江蘇省重污染天氣應急預案》(2023 版)預警的啟動條件，于 1 月 4 日 20 時起，蘇北 5 市啟動重污染天氣橙色預警，沿江 8 市啟動重污染天氣黃色預警。江蘇省生態環境部門將密切關注空氣質量變化，根據氣象預測及時更新預警信息。

二 現貨市場

三 期貨市場

四 相關圖表

五 后市研判

螺紋鋼：供需格局淡季持續走弱，庫存拐點再現，建筑鋼廠生產趨弱，螺紋鋼周產量環比降 10.29 萬噸，供應持續收縮并降至低位，低供應格局延續，繼續給予鋼價支撐。

與此同時，螺紋鋼需求同樣走弱，周度表需環比降 22.32 萬噸，高頻每日成交同樣縮量，兩者均是近年來同期低位，淡季走弱特征明顯，弱勢需求繼續抑制鋼價。

綜上，螺紋鋼供應低位持續收縮，相應的需求淡季走弱，供需雙弱局面下基本面表現疲弱，弱現實繼續承壓鋼價，相對利好則是政策利好預期，現實邏輯主導下預計鋼價延續震蕩偏弱運行態勢，重點關注政策端情況。

熱軋卷板：供需兩端持續走弱，板材鋼廠檢修未完結，熱卷產量延續下降，周環比減 4.40 萬噸，供應迎來收縮，壓力不斷緩解，關注持續性。

與此同時，熱軋卷板需求同樣走弱，周度表需環比降 6.60 萬噸，連續四周下降且降幅擴大，高頻每日成交同樣低迷，需求韌性走弱，繼續抑制熱卷價格，相對利好則是冷軋產量維持高位，出口需求季節性走弱有限，兩者繼續給予熱卷需求支撐。

綜上，熱卷供需兩端延續走弱，基本面弱勢格局未變，繼續承壓鋼價，相對利好則是政策預期，預期現實博弈下熱卷價格延續震蕩偏弱運行，且走勢仍將弱于建材，重點關注需求變化。

鐵礦石：供需格局弱勢局面未變，淡季鋼廠生產趨弱，本周樣本鋼廠日均鐵水產量和進口礦日耗環比再降，且鋼廠盈利狀況收縮，礦石需求下行格局未變，繼續抑制礦價。

與此同時，國內港口鐵礦石到貨迎來回升，且年末沖量刺激下海外礦商發運大幅增加，按船期推算國內港口到貨量將回升，即便國內礦山生產淡季走弱，礦石供應延續高位運行。

綜上，鐵礦石需求走弱，相反供應重回高位，供增需弱局面下礦石基本面依然不佳，疊加高庫存壓力，短期礦價仍將承壓偏弱運行，相對利好則是補庫預期以及人民幣貶值支撐，下行空間或受限，關注成材表現情況。

（轉自：曲合期貨）

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