來源：華泰期貨 作者：華泰期貨

研報正文

核心觀點

貴金屬市場分析

期貨行情：

12月12日，滬金主力合約開于627.40元/克，收于631.38元/克，較前一交易日收盤價上漲0.86%。當(dāng)日成交量為260,864手，持倉量為176,609手。昨日夜盤滬金主力合約開于628.60元/克，收于625.52元/克，較昨日午后收盤下降0.59%。

12月12日，滬銀主力合約開于7,930元/千克，收于8,014元/千克，較前一交易日收盤上漲0.96%。當(dāng)日成交量為736,240手，持倉量374,828手。昨日夜盤滬銀主力合約開于7,938元/千克，收于7,814元/千克，較昨日午后收盤下降1.67%。

隔夜咨訊：

昨日，歐洲央行如期降息25個基點，取消了保持利率限制性的表述。交易員現(xiàn)預(yù)計歐洲央行2025年利率下調(diào)幅度將低于125個基點。此外，瑞士央行大幅降息50個基點，市場預(yù)期為降息25個基點，瑞士央行還行表示，準(zhǔn)備在必要時干預(yù)外匯市場。地緣方面，以色列空襲大馬士革周邊地區(qū)，軍隊暫時進(jìn)入敘利亞緩沖區(qū)；據(jù)悉俄羅斯接近就在敘利亞維持軍事基地達(dá)成協(xié)議，俄稱已與“沙姆解放組織”政治委員會建立直接接觸。在目前狀況下，貴金屬仍然建議以逢低買入套保為主。

昨日（12月12日）Au2502合約上，多頭較前一日減持2,297手，空頭則是增持890手。滬金合約上個交易日總成交量為361,537手，較前一交易日下降14.53%。在滬銀方面，在Ag2502合約上，多頭增持13,359手，空增持14,033手。白銀合約上個交易日總成交量1,088,399手，較前一交易日上漲12.59%。

貴金屬ETF方面，黃金ETF持倉為868.50噸，較前一交易日下降4.88噸。白銀ETF持倉為14,414.25噸，較前一交易日持平。

上期所黃金庫存為14,364千克，較前一交易日上漲210千克。白銀庫存則是較前一交易日下降16,904千克至1,277,648千克。

上金所黃金成交量34,920千克，較前一交易日下降6.53%。白銀成交量388,852千克，較前一交易日下降8.14%。黃金交收量為12,474千克，白銀交收量為2,160。

滬深300指數(shù)較前一交易日上漲0.99%，電子元件板塊較前一交易日下降0.13%。光伏板塊較前一交易日上漲0.47%。

策略

黃金：謹(jǐn)慎偏多

白銀：謹(jǐn)慎偏多

套利：暫緩

金銀比價：逢低做多金銀比價

期權(quán)：暫緩

風(fēng)險：美元以及美債收益率持續(xù)走高；加息尾端流動性風(fēng)險飆升。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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