來源：中信建投期貨 作者：中信建投期貨

研報(bào)正文

周四，合成橡膠期貨價(jià)格下跌，主力合約BR2502收盤價(jià)13645元/噸，環(huán)比上日下跌165元/噸。

原料端：截至12月12日，丁二烯自提價(jià)格10450元/噸，環(huán)比上日下跌50元/噸。

供給端：山東地區(qū)順丁橡膠13850元/噸，環(huán)比上日下跌50元/噸；丁苯1502橡膠15100元/噸，環(huán)比上日上漲100元/噸。近期，國內(nèi)高順順丁生產(chǎn)裝置均重啟運(yùn)行，振華新材料、煙臺(tái)浩普、齊魯石化高順順丁裝置負(fù)荷提升。截至12月11日，順丁橡膠社會(huì)庫存2.98萬噸，周度環(huán)比+1.26%。

需求端：截至12月12日，中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.63%，環(huán)比-0.29%，同比-0.56%；中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為58.48%，環(huán)比-0.65%，同比-4.04%。

觀點(diǎn)：隨著近期聚乙烯價(jià)格企穩(wěn)，乙烯供應(yīng)不再增加，丁二烯供應(yīng)壓力緩解，原料價(jià)格反彈，支撐BR橡膠。需求端參考天膠。此外，隨著天膠與合成膠一再創(chuàng)造歷史，盡管工藝限制無法實(shí)現(xiàn)大規(guī)模切換，但天價(jià)價(jià)差的存在或驅(qū)動(dòng)輪胎企業(yè)將輪胎配方中合成膠比例切換至最大值，替代量或有所增加。故，BR企穩(wěn)，近期供應(yīng)端不確定性仍偏高，預(yù)計(jì)短期行情波動(dòng)仍較劇烈。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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