來源：廣發期貨 作者：廣發期貨

研報正文

市場預計南美大豆豐產，且BMD棕油已經數據技術性壓力位附近，出口減少，導致CBOT豆類電子盤與BMD棕油今日小幅下跌。

受此影響，連豆油小幅下跌，主力5月合約報收在7834元，較昨日收盤價下跌62元，1月合約報收在7956元，較昨日收盤價下跌60元。現貨隨盤下跌，基差報價以穩為主，市場正在將基差轉月，不過目前大多數報價依舊對應1月合約。

江蘇張家港地區貿易商一級豆油現貨價格8200元/噸，較昨日下跌60元/噸，江蘇地區工廠豆油12月現貨基差最低報2501+240。廣東廣州港地區24度棕櫚油現貨價格10560元/噸，較昨日下跌50元/噸，廣東地區工廠12月基差最低報2501+50。

【基本面消息】

監測數據顯示，截止到2024年第49周末，國內棕櫚油庫存總量為48.1萬噸，較上周的45.7萬噸增加2.4萬噸;合同量為2.4萬噸，較上周的5.3萬噸減少2.9萬噸。

馬來西亞棕櫚油協會(MPOA)公布的數據顯示，馬來西亞11月1-30日棕櫚油產量較上月同期減少10.33%。

南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)最新發布的數據顯示，2024年12月1-5日，馬來西亞棕櫚油產量環比下降4.65%。

受訪的10位貿易商、種植戶和分析師的預估中值顯示，馬來西亞11月末棕櫚油庫存預計下滑至179萬噸，較10月減少5.1%。

繼11月下旬的大雨之后，毀滅性的洪水上周襲擊了馬來西亞，該國氣象部門本周早些時候預測，12月8日至14日將出現季風潮，可能會給馬來西亞半島東海岸以及婆羅洲島沙巴州和沙撈越州的部分地區帶來持續降雨。

【行情展望】

棕櫚油方面，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨維持區間震蕩整理走勢，以等待周二MPOB供需報告出臺給予指引，隨著報告出臺后利多兌現以及擔憂12月出口放緩的影響，毛棕油期貨有逐步遇阻回落的壓力，預期會向下展開橫盤震蕩或調整的可能。

國內方面，目前連棕油維持在高位震蕩，如有效站穩則有繼續走強至9800的可能，否則會向下先行回調整理，后市企穩后仍有再次走強并創新高的機會。

豆油方面，美豆油出口數據強勁令盤面跌幅有限。國際豆油價格低于棕油，對美豆油期貨形成支撐。并且馬來西亞棕櫚油11月庫存預計大幅下降，若BMD棕油重新上漲的話，CBOT豆油將受到提振。但當前美國生物柴油政策不確定，上周評估生物燃料生產利潤的豆油/燃料油價差為每加侖1.01美元，前一周0.88美元，這意味著生物燃料廠家使用豆油原料的生產利潤下滑，這不利于豆油需求。

因此CBOT無力持續上漲，在調整之后，有下跌空間。國內方面，統計數據顯示，上周開機率下降至48%附近，豆油產量下降，工廠繼續執行合同下，導致工廠庫存在下降。對基差報價形成支撐，但是工廠執行合同為主，新需求不多，因此短期內基差報價穩定，現貨隨盤波動為主。

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（轉自：曲合期貨）

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