研報正文

【原油】

渣打預計美國今年和2025年的產量增速將繼續放緩，增幅分別僅為63萬桶/日和30萬桶/日;以色列外長聲稱在黎巴嫩停火談判中取得進展;真主黨表示沒有收到任何提案。

評：預計歐佩克明年將增產，Trump可能增加美國原油產量，美元匯率上漲，關注中國經濟數據，一系列因素打壓市場氣氛，國際油價繼續下跌，WTI跌破每桶70美元。

整體上，短期經濟偏弱及Trump政策看法影響了盤面，但當前油品庫存仍處于偏低水平，美國明年實際產量增量或有限，大選因素對油價實際沖擊或不大。中期的擔憂仍是2025年OPEC+的政策，最OPEC+近宣布將220萬桶/日的自愿減產措施延長一個月至2024年12月底。觀望，等待技術企穩。

【甲醇】

江蘇太倉甲醇市場價2465元/噸，下降25元/噸;甲醇產能利用率90.26%，周上升0.61%，陽煤豐喜10萬噸/年甲醇裝置預期本周檢修結束;下游總產能利用率78.81%，周下降0.28%;中國甲醇港口樣本庫存120.64萬噸，周上升1.86萬噸;甲醇樣本生產企業庫存42.14萬噸，周減少2.05萬噸;樣本企業訂單待發34.82萬噸，周增加4.43萬噸，漲幅14.56%。

評：成本端煤炭價格預期較穩，國內甲醇開工高位，下游開工預期較穩，本周甲醇外輪到港預期維持高位，港口預期累庫。西北甲醇市場重心小幅走低，氛圍稍走弱，魯北工廠積極出貨為主，下游多壓價剛需補貨，沿海甲醇市場基差偏強，買氣尚可。預計甲醇01合約短期震蕩運行，上方壓力2500一線，建議觀望或反彈短線做空。

【鐵礦石】

Mysteel統計全國47個港口進口鐵礦庫存為15854.06，環比降192.92;日均疏港量327.89降7.43。分量方面，粗粉11976.48降128.59;塊礦2174.93降59.71，精粉1211.89增19.74，球團490.76降24.36，在港船舶數109條增5條。

評：當前礦價受宏觀預期影響寬幅震蕩運行，基本面對價格的影響相對較小，從數據來看，供給端到港量受臺風擾動偏低，全球發運維持去年同期水平，需求端鐵水日產開始見頂回落，鋼企盈利比例小幅下滑，整體供略小于求的情況下港口小幅去庫。

展望后市，會議預期落地后，礦石或回歸基本面交易。當前整體基本面中性，單邊驅動不明顯，預計礦價震蕩運行。

【PTA】

PXCFR當前漲至834美元/噸，PX-N176美元/噸;華東PTA報4800元/噸，PTA現金流成本為4664元/噸。本周PTA裝置運行平穩。截至10月31日，中國PTA周度負荷環比下降0.1%至80.4%。

評：TA庫存偏高，同時年底有新裝置投產增量預期，而織造負荷小幅下滑，下游訂單也呈現逐步下滑趨勢，坯布開始小幅積累，12月負荷可能會加速下滑。預計PTA加工費仍低位震蕩偏弱。成本方面，PX供應減量有限，汽油弱勢下PXN仍受到壓制，但當前位置繼續壓縮空間也有限，原油震蕩偏強。PTA低估值背景下，或跟隨原油波動，但比原油更弱。PTA觀望為佳。

（轉自：曲合期貨）

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