來源：大越期貨 作者：大越期貨
研報正文
【每日觀點】
純堿：
1、基本面：純堿生產利潤大幅下滑，但產量維持高位;下游浮法和光伏玻璃日熔量持續(xù)下降，整體終端需求疲弱，純堿廠庫處于歷史最高位;偏空
2、基差：河北沙河重質純堿現貨價1480元/噸，SA2501收盤價為1543元/噸，基差為-63元，期貨升水現貨;偏空
3、庫存：全國純堿廠內庫存167.77萬噸，較前一周增加1.66%，庫存在5年均值上方運行;偏空
4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上;偏多
5、主力持倉：主力持倉凈空，空減;偏空
6、預期：純堿基本面疲弱，庫存持續(xù)累積，短期預期震蕩偏弱運行為主。
【影響因素總結】
利多：
1、近期宏觀政策利好密集出臺期。
2、純堿價格跌破氨堿、聯堿法成本，成本支撐邏輯增強。
3、海天堿廠減產提振市場情緒。
利空：
1、去年以來，純堿產能大幅擴張，今年供給量大幅增加，行業(yè)開工率和產量處于歷史同期高位。
2、重堿下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修逐步增加，整體日熔量顯著減少，對純堿需求明顯走弱。下游拿貨積極性不高，堿廠訂單下降，純堿廠庫累積至同期歷史最高位。
【主要邏輯和風險點】
1、主要邏輯：純堿供給高位，終端需求不振，庫存持續(xù)累積，行業(yè)供需錯配格局尚未有效改善，預期純堿期價將震蕩偏弱運行。
2、風險點：行業(yè)裝置檢修量超預期，下游浮法和光伏玻璃冷修不及預期。
【一、純堿期貨行情】
【主力基差】
【二、純堿現貨行情】
【三、基本面——供給】
【基本面分析——需求】
【基本面分析——庫存】
【基本面分析——供需平衡表】
（轉自：曲合期貨）
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