來(lái)源：瑞達(dá)期貨 作者：瑞達(dá)期貨

研報(bào)正文

行業(yè)消息

周三，洲際交易所(ICE)的加拿大油菜籽期貨收盤(pán)下跌，其中基準(zhǔn)期約收低1.08%，主要是多頭平倉(cāng)。截至收盤(pán)，油菜籽期貨下跌3.4加元到7.4加元不等，其中11月期約下跌7.4加元，報(bào)收624.4加元/噸;1月期約下跌7加元，報(bào)收640.2加元/噸;3月期約下跌6.7加元，報(bào)收648.1加元/噸。

菜粕觀點(diǎn)總結(jié)

美豆收獲進(jìn)展順利，產(chǎn)量有望創(chuàng)記錄，供應(yīng)端壓力較大。且巴西大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大范圍降雨，改善大豆種植前景，南美大豆產(chǎn)量預(yù)估向好，美豆繼續(xù)承壓。不過(guò)，國(guó)際豆價(jià)已低于種植成本，且出口需求的回升，支撐美豆底部市場(chǎng)價(jià)格。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，隨著溫度下滑，菜粕進(jìn)入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。且短期菜籽、菜粕庫(kù)存均較高，供應(yīng)較為充裕。同時(shí)，先前加拿大政府允許企業(yè)申請(qǐng)減免對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)等加征的關(guān)稅，中加貿(mào)易矛盾得以緩和，反傾銷(xiāo)題材情緒降溫。不過(guò)，加拿大征收關(guān)稅仍如期生效，后續(xù)減免情況仍不太確定，關(guān)注貿(mào)易政策的變化。

豆粕而言，華北地區(qū)進(jìn)口大豆卸船政策趨嚴(yán)，或?qū)е麓蠖惯M(jìn)廠時(shí)間延后，短期供應(yīng)或有趨緊，提振豆粕市場(chǎng)價(jià)格。盤(pán)面來(lái)看，菜粕繼續(xù)震蕩收低，短期表現(xiàn)弱于豆粕，短線參與為主。

菜油觀點(diǎn)總結(jié)

因加籽生長(zhǎng)末期天氣狀況較為干旱，市場(chǎng)人士擔(dān)心加拿大的油菜籽產(chǎn)量可能低于加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)測(cè)的近1900萬(wàn)噸。不過(guò)，加拿大農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)食品部(AAFC)發(fā)布的最新大田作物展望，預(yù)計(jì)2024/25年度加籽供應(yīng)量略高，為2180萬(wàn)噸，因結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存較高。疊加加籽收割接近尾聲，出口壓力增強(qiáng)，牽制其價(jià)格表現(xiàn)。

其他方面，高頻數(shù)據(jù)顯示，馬棕產(chǎn)量下滑而出口明顯提升，且后續(xù)產(chǎn)地棕櫚油即將步入季節(jié)性減產(chǎn)，為馬棕市場(chǎng)價(jià)格提供支撐。國(guó)內(nèi)方面，四季度是油脂消費(fèi)旺季，菜油需求也有所向好。且棕櫚油市場(chǎng)偏強(qiáng)，也同樣提振菜油市場(chǎng)。不過(guò)，短期而言，國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)依舊充裕，菜油庫(kù)存維持相對(duì)高位。盤(pán)面來(lái)看，菜油繼續(xù)震蕩收低，總體維持高位震蕩，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，短線參與為主。

重點(diǎn)關(guān)注

周一我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)油菜籽開(kāi)機(jī)率及各地區(qū)菜油粕庫(kù)存量，中加貿(mào)易爭(zhēng)端走向

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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