來源：寶城期貨 作者：寶城期貨

研報(bào)正文

核心觀點(diǎn)

【橡膠】

本周五國內(nèi)滬膠期貨 2501 合約呈現(xiàn)放量增倉，震蕩偏弱，小幅收低的走勢，盤中期價(jià)重心小幅下移至17760 元/噸一線運(yùn)行。收盤時(shí)期價(jià)小幅收低 1.52%至 17760 元/噸。1-5 月差貼水幅度小幅收斂至 155 元/噸。

隨著前期利多因素逐漸消化，疊加節(jié)后未能繼續(xù)出臺更多利好政策，市場轉(zhuǎn)入多空分歧階段。預(yù)計(jì)短期國內(nèi)滬膠期貨2501合約或維持震蕩整理的走勢。

【甲醇】

本周五國內(nèi)甲醇期貨 2501 合約呈現(xiàn)縮量減倉，震蕩偏強(qiáng)，小幅收漲的走勢，期價(jià)最高上漲至 2461 元/噸一線，最低下探至2440元/噸，收盤時(shí)略微收漲 0.70%至 2453 元/噸。1-5 月差貼水幅度小幅收斂至 10 元/噸。

隨著前期利空因素逐漸消化，疊加國內(nèi)煤炭期貨價(jià)格暫時(shí)企穩(wěn)。在多空分歧的背景下，預(yù)計(jì)后市甲醇期貨2501合約或維持震蕩整理的走勢。

【原油】

本周五國內(nèi)原油期貨 2412 合約呈現(xiàn)縮量增倉，震蕩偏弱，略微收低的走勢，期價(jià)最高漲至 544.4 元/桶，最低下跌至532.0元/桶，收盤時(shí)期價(jià)略微收低 0.83%至 537.4 元/桶。

隨著美聯(lián)儲11月議息會議降息 50 個(gè)基點(diǎn)預(yù)期下降，大概率或降息25 個(gè)基點(diǎn)。此前宏觀氛圍樂觀基調(diào)出現(xiàn)消退，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)減弱。與此同時(shí)，以色列表態(tài)不會襲擊伊朗產(chǎn)油設(shè)施，地緣因素階段性弱化。在多空分歧的背景下，預(yù)計(jì)后市國內(nèi)原油期貨 2412 合約或維持震蕩偏弱的走勢。

1. 產(chǎn)業(yè)動態(tài)

橡膠

截至 2024 年 10 月 18 日當(dāng)周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫庫存為21.35萬噸，較上期減少 1.03 萬噸，降幅 4.60%。天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存為5.86 萬噸，較上期減少 0.17 萬噸，降幅 2.85%。二者庫存合計(jì)達(dá)27.21萬噸，周環(huán)比小幅減少 1.20 萬噸，維持低位運(yùn)行。

截止 2024 年 10 月 25 日當(dāng)周，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為62.50%，周環(huán)比小幅回升 1.80 個(gè)百分點(diǎn)，同比小幅增加 2.80 個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為 79.40%，周環(huán)比略微回落 0.10 個(gè)百分點(diǎn)，同比大幅回落6.30個(gè)百分點(diǎn)。

2024 年 9 月，我國汽車產(chǎn)銷分別完成 279.6 萬輛和280.9 萬輛，環(huán)比分別增長 12.2%和 14.5%，同比分別下降 1.9%和 1.7%。2024 年1-9 月，我國汽車產(chǎn)銷分別完成 2147 萬輛和 2157.1 萬輛，同比分別增長1.9%和2.4%，產(chǎn)銷增速較 1-8 月分別收窄 0.6 和 0.7 個(gè)百分點(diǎn)。

2024 年 9 月份，我國重卡市場銷售約 5.8 萬輛左右(批發(fā)口徑，包含出口和新能源)，環(huán)比 8 月份下滑 7%，比上年同期的 8.57 萬輛下滑32%，減少了約 2.8 萬輛。累計(jì)來看，2024 年 1-9 月，我國重卡市場銷售各類車型約68.3萬輛，累計(jì)增速轉(zhuǎn)負(fù)(1-8 月累計(jì)增速是 0.68%)，降幅為3%左右。市場情況無疑“十分嚴(yán)峻”。

甲醇

截至 2024 年 10 月 25 日當(dāng)周，國內(nèi)甲醇平均開工率維持在80.54%，周環(huán)比略微回落 0.89%，月環(huán)比略微回落 0.38%，較去年同期大幅增長6.32%。同期我國甲醇周度產(chǎn)量均值達(dá) 186.99 萬噸，周環(huán)比略微增加0.48 萬噸，月環(huán)比小幅增加 2.65 萬噸，較去年同期 169.04 萬噸，大幅增加17.95 萬噸。

截止 2024 年 10 月 25 日當(dāng)周，國內(nèi)甲醛開工率維持在29.76%，周環(huán)比略微回落 0.73%。同時(shí)二甲醚方面，開工率維持在 7.07%，周環(huán)比略微回落0.12%。醋 酸 開 工 率 維 持 在 100.17%， 周 環(huán) 比 小 幅 回 升 1.28%。MTBE 開工率維持在52.40%，周環(huán)比小幅回升 0.93%。截止 2024 年 10 月25 日當(dāng)周，國內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在 85.15%，周環(huán)比略微增加0.37 個(gè)百分點(diǎn)。截止2024年 10 月 25 日，國內(nèi)甲醇制烯烴期貨盤面利潤為 152 元/噸，周環(huán)比小幅回落61 元/噸。

截止 2024 年 10 月 25 日當(dāng)周，我國華東和華南地區(qū)的港口甲醇庫存量維持在 96.17 萬噸，周環(huán)比小幅上漲 2.74 萬噸，月環(huán)比大幅增加11.91 萬噸，較去年同期大幅增加 26.33 萬噸。其中華東港口甲醇庫存達(dá)62.87 萬噸，周環(huán)比小幅增加 2.79 萬噸，華南港口甲醇庫存達(dá) 33.30 萬噸，周環(huán)比略微減少0.05萬噸。截至 2024 年 10 月 24 日當(dāng)周，我國內(nèi)陸甲醇庫存合計(jì)達(dá)44.63萬噸，周環(huán)比小幅減少 2.33 萬噸，月環(huán)比小幅增加 0.94 萬噸，較年初小幅增加1.40萬噸，較去年同期的 40.61 萬噸，大幅增加 4.02 萬噸。

原油

截至 2024 年 10 月 18 日，美國石油活躍鉆井平臺數(shù)量增加至482 座，周環(huán)比小幅增加 1 座，較去年底回落 20 座。美國原油日均產(chǎn)量1350 萬桶，周環(huán)比大幅增加 30 萬桶/日，同比增加 30 萬桶/日。

截至 2024 年 10 月 18 日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存(不包括戰(zhàn)略石油儲備)達(dá) 4.26 億桶，周環(huán)比大幅增加 547.4 萬桶，較去年同期大幅增加490.5萬桶。美國俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)原油庫存達(dá) 2467.6 萬桶，周環(huán)比小幅減少34.6萬桶;美國戰(zhàn)略石油儲備(SPR)庫存達(dá) 3.84642 億桶，周環(huán)比小幅增加76萬桶。美國煉廠開工率維持在 89.50%，周環(huán)比小幅上漲 1.8 個(gè)百分點(diǎn)，月環(huán)比小幅下降 1.40%，同比小幅上漲 3.90%。

截至 2024 年 10 月 15 日，WTI 原油非商業(yè)凈多持倉量平均維持在184403張，周環(huán)比大幅減少 6234 張，較 9 月均值 155243 張大幅增加29160 張，增幅達(dá) 18.78%。與此同時(shí)，截至 2024 年 10 月 15 日，Brent 原油期貨基金凈多持倉量平均維持在 120843 張，周環(huán)比大幅減少 27932 張，較9 月均值8644張大幅增加 112199 張，增幅達(dá) 1298%。總體來看，WTI 原油期貨市場凈多頭寸周環(huán)比大幅減少，而 Brent 原油期貨市場的凈多頭寸周環(huán)比也大幅減少。

2. 現(xiàn)貨價(jià)格表

3. 相關(guān)圖表

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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