研報正文

【貴金屬】

周四國際金銀價格盤中沖高回落而后再度拉升，收盤小幅收漲，COMEX 黃金期貨漲 0.71%報 2748.8 美元/盎司，COMEX 白銀期貨微漲 0.08%報 33.865 美元/盎司。

?昨日美元指數和美債收益率有所回落，對金銀提供一定支撐。另外，媒體稱美國尋求 G7 制裁俄羅斯鈀和鈦出口，鈀金一度拉漲 10%創年內新高。近期美國多項經濟數據向好，支持市場對美聯儲 11 月常規降息 25 個基點的押注。

美國上周首申失業金人數意外下降，續請人數受颶風影響增至三年來最高水平。美國上周初請失業金人數為 22.7 萬人，預期 24.2 萬人，前值自 24.1 萬人修正至 24.2 萬人。美國 10 月 Markit 制造業 PMI 再萎縮，服務業穩健，通脹向好，就業疲軟。美國樓市領先指標新屋銷售創一年多新高，庫存創 2008 年來最高，房價同比未變。

近期“特朗普交易”重啟使得貴金屬價格脫離美債實際利率的邏輯而繼續上漲。近日金銀價格盤中波動加大，顯示多空雙方也出現一定分歧，預計在 11 月 5 日美國大選結果落地之前，金銀價格深跌的概率不大，短期預計金銀價格維持高位震蕩走勢。

操作建議：暫時觀望

【滬銅】

周四滬銅主力 2412 合約窄幅震蕩，倫銅觸及 9500 一線獲得支撐企穩，國內近月 C 結構收窄，周四電解銅現貨市場成交僵持，下游補庫節奏放緩，現貨跌至貼水 70 元/噸。昨日 LME 庫存降至 27.8 萬噸。

宏觀方面：美國 10 月 Markit 制造業 PMI 錄得 47.8，略高于前值的 47.3 萎縮程度改善，產出指數回升至 48.8 見企穩跡象，而歐元區 10 月制造業 PMI 初值僅為 45.9，雖高于預期但仍然低迷，其中德國制造業 PMI 回升至 42.6，產量下滑速率放緩，法國制造業 PMI 繼續萎縮至 44.5，奧運規模效應擠出后服務業 PMI 僅 48.3 陷入萎縮，歐央行管委霍爾茲曼表示，盡管歐元區通脹壓力揮之不去，但更大程度的經濟下行風險令歐央行將在 12 月或再次降息 25 基點，不排除大幅降息 50 個基點的可能。

產業方面：力拓第三季度銅產量為 16.8 萬噸，同比-1%，主因美國肯尼科特礦區兩條斷層發生高墻移動，限制了進入南墻主脈礦的能力，或將使項目銅產量減少 5 萬噸，而旗下智利 Escondida 和蒙古的 OT 銅礦三季度產量穩定。

美國制造業陷萎縮區間，拖累美元指數回落提振金屬，歐元區制造業疲軟商業活動放緩經濟下行風險增加，歐央行或尋求年底再次降息;基本面來看，國內旺季將過去庫緩慢，終端消費偏弱，技術面下方關注倫銅 9450 以及滬銅 76000 一線的支撐強度，預計短期將維持中性震蕩走勢。

操作建議：觀望

（轉自：曲合期貨）

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