來源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報正文

【策略分析】

國慶之后，隨著近期恒力石化、福建聯合等裝置進入檢修，塑料開工率一度降至80%的偏低水平，不過本周隨著廣東石化、吉林石化等裝置重啟開車，塑料開工率升至86%，升至中性偏低水平，新增產能英力士天津開車，近期供應環比增加。

下游開工國慶節后繼續回升，國慶假期后，農膜訂單恢復快速增長，棚膜原料庫存增加，農膜訂單和原料庫存相較往年仍處于較低水平，包裝膜訂單小幅增加，只是整體PE下游開工率仍處于近年同期最低位水平。

今年國慶期間石化的累庫幅度與近年基本相當，節后小幅去庫，目前石化庫存仍處于近年同期偏高水平。目前塑料農膜旺季，雙十一購物活動到來，降準、降息、降存量房貸利率、促消費等利好政策刺激經濟，塑料需求向好，上游原油跌后反彈，預計塑料震蕩運行，由于塑料下游農膜訂單增速較快，建議多塑料空PP。

【期現行情】

期貨方面：

塑料2501合約增倉震蕩上行，最低價8090元/噸，最高價8143元/噸，最終收盤于8140元/ 噸，在60日均線上方，漲幅0.20%。持倉量增加2161手至365694手。

現貨方面：

PE現貨市場部分上漲，漲跌幅在-50至+60元/噸之間，LLDPE報8260-8600元/噸，LDPE報 10300-10620元/噸，HDPE報7970-8700元/噸。

【基本面跟蹤】

基本面上看，供應端，廣東石化、吉林石化等檢修裝置重啟開車，塑料開工率上漲至86%左右，較去年同期低了1個百分點，目前開工率升至中性偏低水平。

需求方面，截至10月18日當周，PE下游開工率環比回升0.25個百分點至44.91%，國慶假期后，農膜訂單恢復快速增長，棚膜原料庫存增加，農膜訂單和原料庫存相較往年仍處于較低水平，包裝膜訂單小幅增加，只是整體PE下游開工率仍處于近年同期最低位水平。

國慶假期石化庫存累庫27萬噸至93萬噸，此次國慶期間的累庫幅度與近年基本相當，周三石化早庫環比下降3萬噸至77萬噸，較去年同期高了10.5萬噸，目前石化庫存仍處于近年同期偏高水平。

原料端原油：布倫特原油01合約上漲至75美元/桶附近震蕩，東北亞乙烯價格環比持平于950美元/ 噸，東南亞乙烯價格環比持平于835美元/噸。

（轉自：曲合期貨）

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