來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨
研報正文
【硅鐵】
【基本面分析】
1、成本端：青海、寧夏硅石到廠價180-230元/噸，神府蘭炭小料950-1000元/噸，河北石家莊70#氧化鐵皮940-970元/噸，硅鐵主流成本6150-6350元/噸現金含稅出廠。
2、硅鐵現貨：72硅鐵報6200-6400元/噸，75報6700-6900元/噸現金自然塊出廠，暫穩運行。鐵合金在線統計上周120家樣本企業開工率55.4%環比增0.41%，產量處在擴張階段，需求也在回升中，社會降庫趨勢仍在，基本面好轉兌現。
3、倉單變化：硅鐵倉單8335張較上個交易日減少176張，預報139張較上個交易日持平，倉單和預報合計42370噸環比上個交易日減少880噸，倉單持續降庫中，預報未增，大部分企業繼續等待套保和套利中。
【技術分析】
文華商品指數收盤跌0.81%收在174.96，資金凈流出24.08億，黑色系震蕩回調，硅鐵主力收在6670漲0.21%，資金流入2026萬，增倉2596手，結算價6670。技術上，主力日K線收中陽線且高位震蕩明顯，KDJ線交弱死叉但向下發散緩慢，1小時K線震蕩，關注其60均線支撐。
【總結】
1、觀點：低位寬幅震蕩，關注1小時60均線支撐和60周均線附近壓力。
2、核心邏輯：
1)蘭炭漲價邊際遞減但電價下調空間收窄，硅鐵成本低位震蕩，產業微利;
2)基本面供需雙增，基本面好轉兌現，關注鋼廠庫存變化;
3)宏觀小作文不斷，SF主力略有異動表現，倉單降庫利多有支撐，但產業高開工是壓力，關注盤面分化走勢下的基本面預期影響。
【錳硅】
【基本面分析】
1、錳礦：錳礦到港量逐步增加，港口庫存壓力增大，下游詢盤價格下探。天津港澳塊報42-43元/噸度，南非塊報32-33元/噸度，加蓬報36-37元/噸度。欽州港澳塊報46元/噸度，南非半碳酸報33-34元/噸度。
2、錳硅現貨：6517錳硅報價微跌，北方主流報價6000-6100元/噸現金含稅出廠，南方報6100-6200元/噸現金含稅出廠。華南某鋼廠10月錳硅采購定價6350元/噸承兌含稅到廠，量2000噸。河鋼首輪詢盤低于現有鋼招定價，壓價采購明顯，關注其最終定價。鐵合金在線資訊，寧夏某硅錳廠近期增產2臺礦熱爐，河南某硅錳廠增產1臺礦熱爐，復產情緒增加。
3、倉單變化：錳硅倉單107336張較上一交易日減少6330張，倉單預報14359張較上一交易日增加3107張，倉單和預報合計608475噸環比減少16115噸，倉單庫存下降，預報增量持續。
【技術分析】
錳硅主力收在6372跌0.34%，資金凈流出4791萬，日減倉8654手，結算價6378。技術上，日K線收小陽線并承壓于60日均線，KDJ線向下發散，1小時K線震蕩有走弱跡象，關注其60均線附近支撐。
【總結】
1、觀點：低位寬幅震蕩，關注1小時60均線支撐和60周均線附近壓力。
2、核心邏輯：
1)錳礦累庫持續中，隨著到港量增加，國內錳硅廠復產緩慢，去庫時間尚早，價格仍承壓明顯;
2)錳硅供需錯配持續收窄，現貨持續去庫，最大的利空來自倉單壓力的釋放;
3)宏觀政策中長期利好，SM靜待倉單去庫后的估值向上修復。
（轉自：曲合期貨）
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