來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【市場動態(tài)】

1、日內(nèi)尿素現(xiàn)貨價格繼續(xù)弱勢運行，企業(yè)降價以促進新單成交，主流區(qū)域跌至節(jié)前水平，但早盤期間貿(mào)易商反應(yīng)平平，并未有大單成交。午盤后，隨著盤面有所企穩(wěn)，現(xiàn)貨市場出成交亦開始增加，山東企業(yè)收單量多達萬噸，山西、安徽部分企業(yè)收單數(shù)千噸，預(yù)計現(xiàn)貨價格在新單支撐下將企穩(wěn)，不排除局部反彈，需關(guān)注市場交投的持續(xù)性。

2、品種總持倉255347手，增加14648手。倉單2480張，減少30張。

【基本面分析】

1、10月下半月供需關(guān)系偏寬松，市場情緒不佳，動力煤價格將偏弱運行。需求延續(xù)低位水平，淡季下電煤庫存同比走高，非電煤需求在地產(chǎn)筑底階段釋放空間有限;供給有增長的可能，山西區(qū)域煤礦生產(chǎn)形勢好轉(zhuǎn)，進口煤炭在比價優(yōu)勢下保持高進口量水平。

2、短期裝置暫無明顯變化，后期河北、山西、安徽等地均有檢修計劃，加之晉城環(huán)保限產(chǎn)文件發(fā)布，日產(chǎn)量將有小幅下降。在宏觀氛圍轉(zhuǎn)弱下，市場交投走弱，秋季肥整體基本到位，市場缺乏流向;復(fù)合肥負(fù)荷下降，短期內(nèi)秋肥走貨增加，消化庫存為主;板材需求持穩(wěn)，三胺利潤持續(xù)向好，開工率保持高位。在現(xiàn)貨貿(mào)易利潤下降的背景下，部分外圍企業(yè)生產(chǎn)貨源轉(zhuǎn)為淡儲，但主流地區(qū)儲備仍比較謹(jǐn)慎。尿素企業(yè)庫存下降至94.41萬噸。

3、多頭主流邏輯：裝置檢修增多，庫存環(huán)比下降。空頭主流邏輯：市場交投走弱，淡儲不及預(yù)期。

【總結(jié)】

1、觀點：震蕩

2、核心邏輯： 1)市場交投走弱 2)裝置檢修增多 3)庫存環(huán)比下降

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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