來(lái)源：五礦期貨 作者：五礦期貨

研報(bào)正文

【豆粕】

【重要資訊】

假日期間美豆較節(jié)前小幅下跌，天氣預(yù)報(bào)預(yù)計(jì) 10 月 10 日后南美將迎來(lái)大量降雨，市場(chǎng)交易大供應(yīng)預(yù)期給予美豆利空。近期外盤(pán)銷售較好、美豆產(chǎn)區(qū)近期干旱提振美豆，預(yù)報(bào)顯示巴西中部降雨于10月上旬回歸，且雨量較大，中期雨量恢復(fù)預(yù)期施壓盤(pán)面。豆粕現(xiàn)貨假期市場(chǎng)價(jià)持平，華東現(xiàn)貨3090-3110元/噸穩(wěn)定。節(jié)前提貨量上升，表觀消費(fèi)較好，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存節(jié)前一周下滑23.18 萬(wàn)噸，下游飼料企業(yè)庫(kù)存天數(shù)上升 0.69 天，提貨情緒好轉(zhuǎn)。

天氣方面，預(yù)報(bào)顯示直到未來(lái)兩周美豆主產(chǎn)區(qū)降雨較少。巴西中部降雨預(yù)計(jì)推遲到10 月10號(hào)附近回歸，2024092900Z 預(yù)報(bào)顯示累積降雨量環(huán)比回升，累積雨量較好，南部南里奧格蘭德州、巴拉那州等有較多降雨。阿根廷降雨正常。

【交易策略】

近日天氣預(yù)報(bào)巴西中部預(yù)期 10 月 10 號(hào)之后降雨恢復(fù)，可能帶動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)將有大供應(yīng)存在，美豆盤(pán)面重回下跌，不過(guò) 10--1 月美豆銷售較好美豆有一定定價(jià)權(quán)，10 月月報(bào)因優(yōu)良率下降美豆也有單產(chǎn)下調(diào)可能性，預(yù)計(jì)美豆暫存在支撐?？紤]到 11 月 5 日美國(guó)大選，因特朗普宣稱加60%關(guān)稅，國(guó)內(nèi)豆粕盤(pán)面或有貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂，內(nèi)外盤(pán)走勢(shì)或分化，01 豆粕合約有貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期的支撐。

【棕櫚油】

【重要資訊】

1、SPPOMA 馬棕 9 月高頻數(shù)據(jù)顯示 9 月減產(chǎn) 7.5%，且船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)9 月前30 日出口環(huán)比增加0.83%-1.5%，意味著 9 月馬棕庫(kù)存或環(huán)比持平。

2、美國(guó)東海岸和墨西哥灣沿岸港口周四晚上開(kāi)始重新開(kāi)放，此前碼頭工人和港口運(yùn)營(yíng)商達(dá)成了一項(xiàng)工資協(xié)議，以解決該行業(yè)近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)最大的停工問(wèn)題，但清理積壓的貨物需要時(shí)間。

假期歐洲棕櫚油報(bào)價(jià)大幅上漲，葵油價(jià)格高位震蕩，菜油震蕩。國(guó)內(nèi)宏觀利好氛圍延續(xù)，外盤(pán)馬棕報(bào)價(jià)仍然堅(jiān)挺，9 月高頻馬棕?cái)?shù)據(jù)形成反季節(jié)性未能累庫(kù)預(yù)期，11 月又將進(jìn)入去庫(kù)季節(jié)，主力合約多頭氛圍濃厚，市場(chǎng)忽略印度取消訂單、印尼降稅促進(jìn)出口等利空，油脂仍然處于偏強(qiáng)格局。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基差弱穩(wěn)，廣州 24 度棕櫚油基差 01+190(0)元/噸，江蘇一級(jí)豆油基差 01+170(0)元/噸，華東菜油基差01+50(0)元/噸。

【交易策略】

受 USDA 大幅調(diào)降全球葵籽產(chǎn)量影響，油脂運(yùn)行中樞提升。01 合約目前主要關(guān)注10 月棕櫚油是否增產(chǎn)正常，疊加 10 月出口轉(zhuǎn)弱擔(dān)憂，容易形成季節(jié)性回落，但高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕9 月減產(chǎn)、出口增加，引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂，油脂暫時(shí)偏強(qiáng)，中期 01 合約又將進(jìn)入棕櫚油去庫(kù)季節(jié)，考慮到印尼同比減產(chǎn)及新季B40帶來(lái)的生物柴油增量，油脂可能較難有大幅回落空間，預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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