21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者 唐婧 北京報道 

　　10月7日，國家外匯管理局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月末，我國外匯儲備規(guī)模為33164億美元，較8月末上升282億美元，升幅為0.86%。值得注意的是，這是我國外匯儲備連續(xù)第三個月環(huán)比上升，也是自2015年12月以來首次站上3.3萬億美元大關(guān)。

　　國家外匯局表示，2024年9月，受主要經(jīng)濟體央行貨幣政策及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模上升。我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，經(jīng)濟韌性強、潛力大等有利條件沒有改變，將繼續(xù)為外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。

　　中銀國際證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤告訴記者，9月份我國外匯儲備規(guī)模繼續(xù)增加較多，主要反映了在美聯(lián)儲超常規(guī)降息50個基點的背景下，全球股債匯“三升”，匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素的正估值效應(yīng)。

　　貨幣方面，美元匯率指數(shù)（DXY）月度“三連跌”，當(dāng)月進一步下跌0.9%至100.8，刷新年內(nèi)新低，非美元貨幣折美元總體升水；資產(chǎn)方面，10年期美債收益率月度“五連跌”，創(chuàng)年內(nèi)新低，以美元標(biāo)價的已對沖全球債券指數(shù)當(dāng)月進一步上漲1.2%，標(biāo)普500股票指數(shù)進一步上漲2.0%，創(chuàng)歷史新高。

　　管濤表示，9月份美聯(lián)儲正式啟動本輪降息周期，但不排除之后市場預(yù)期將會在美國經(jīng)濟軟著陸、硬著陸和不著陸的情景之間不斷切換，依賴數(shù)據(jù)驅(qū)動的美聯(lián)儲利率政策節(jié)奏和力度不確定性依然較多，加之地緣沖突、貿(mào)易摩擦，國際金融市場波動在所難免，這將繼續(xù)對我國外匯儲備規(guī)模產(chǎn)生擾動。

　　但管濤也指出，但隨著9月底以來，我國一攬子加大逆周期調(diào)節(jié)、防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險的政策舉措落地生效，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)回升向好，人民幣匯率單邊調(diào)整壓力得到緩解，境內(nèi)外匯供求狀況改善，我國外匯儲備規(guī)模有望保持基本穩(wěn)定。

　　同日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，中國9月末黃金儲備報7280萬盎司（約2264.33噸），與上個月持平，連續(xù)第五個月暫停增持黃金。但在國際金價不斷創(chuàng)歷史新高的背景下，我國以美元計價的黃金儲備規(guī)模達到1915億美元，環(huán)比增加 85億美元。同期，我國黃金儲備與外匯儲備規(guī)模之比為5.8%，較2022年10月末（上輪持續(xù)增持黃金儲備前夕）高出2.4個百分點。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月7日上午11時，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)跌0.30%，報2645.299美元/盎司，較9月26日的歷史高點2685.579美元/盎司小幅回落。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，提升黃金儲備資產(chǎn)占比有利于國際儲備多元化，實現(xiàn)保值增值。事實上，當(dāng)前儲備資產(chǎn)多元化配置不是個體行為，而是國際趨勢。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，全球央行購金183噸，同比增長5.6%，增速較上季提高了0.8個百分點。另據(jù)管濤測算，2022年11月-2023年9月，中國增持黃金儲備與國際金價（月均）之間為強負(fù)相關(guān)0.751，中國在增持黃金儲備的過程中更加注意逢低買入而不是追高。

　　在美聯(lián)儲降息已經(jīng)正式開啟降息周期的當(dāng)下，金價的未來上行空間是市場關(guān)注的一大焦點。當(dāng)?shù)?月18日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)為4.75%至5%，即降息50個基點，這是美聯(lián)儲自2020年以來首次降息。

　　粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒介紹，按降息目的，美聯(lián)儲降息可分為兩類：一類是預(yù)防性降息，在經(jīng)濟出現(xiàn)放緩跡象時，降息以預(yù)防經(jīng)濟衰退風(fēng)險；另一類是紓困性降息，在經(jīng)濟陷入衰退或遭遇重大危機時，采取降息給予緊急補救。

　　羅志恒表示，本次降息更偏向于預(yù)防性降息，當(dāng)前美國經(jīng)濟增長動能放緩，但距離實質(zhì)性衰退仍有一定距離。由于預(yù)防性和紓困性降息力度差異，黃金在預(yù)防性降息期間的平均漲幅小于紓困性降息。

　　華泰金工林曉明團隊復(fù)盤了前六輪美聯(lián)儲降息周期后發(fā)現(xiàn)，在首次降息后100個交易日，黃金上漲的概率最高，且賠率最高。賠率高主要是因為2007年9月19日降息后，黃金在后續(xù)100個交易日中上漲了24.41%，其余5輪首次降息后黃金的漲跌幅均在3%以內(nèi)。也就是黃金有較大概率獲取正收益，小概率獲取較大收益，是降息后安全性較高的資產(chǎn)。

　　還有市場分析認(rèn)為，金價在美聯(lián)儲降息周期中大概率受益，市場對黃金投資的熱情仍然高漲，但美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫將改善人民幣匯率的外部環(huán)境，人民幣計價黃金漲幅受限，部分投資機構(gòu)因此選擇逢高離場鎖定收益。例如，二季度末，橋水旗下的三只橋水全天候增強型中國私募證券投資基金已經(jīng)退出三只境內(nèi)黃金ETF前十大持有人行列。

　　世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新曾告訴記者，短期金價走勢難以預(yù)測，以長期視角看待黃金投資勝率更大。從過往數(shù)據(jù)來看，過去三十年以美元計價的黃金平均年回報率大概在6%至8%。歷史數(shù)據(jù)也證明，在投資組合中長期持有一定比例的黃金，有助于提升整體業(yè)績表現(xiàn)。

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責(zé)任編輯：張文