來源：中財期貨 作者：中財期貨

研報正文

【燃料油】

9月19日，中國舟山低硫燃料油保稅船供賣方報價較LU2411結算參考價升貼水275元/噸，為4188元/噸;中國舟山高硫燃料油保稅船供賣方報價較FU2411結算參考價升貼水452元/噸，為3289元/噸。

近期，原油市場價格受到市場對供需基本面轉弱預期的強烈影響，步入下行通道。在年度APPEC會議上，多數與會者特別是貿易商如托克等，對油價持悲觀態度，主要擔憂全球需求增長放緩，特別是中國需求見頂，以及歐佩克減產力度逐漸減弱，這些因素可能導致原油市場供應過剩。短期內，油價波動加劇，中秋假期前雖受美灣颶風及利比亞局勢影響有所反彈，但中期看，除非有意外事件干預，市場預期仍偏向空頭。

燃料油市場方面，高硫燃料油最強時期已過，但市場多空交織，亞洲現貨市場再度收緊，裂解價差等顯著反彈，主要是富查伊拉市場供應緊張所致。然而，下游煉廠需求疲弱及即將到來的消費稅抵扣政策調整，或將抑制市場持續走強。

發電端方面，中東需求旺季將盡，燃料油需求或將顯著回落。低硫燃料油市場近期則因新加坡合格船貨供應收緊及國內產量下滑而表現相對堅挺，但中期來看，其充裕的剩余產能及下游需求替代趨勢限制了其上行空間。

【LPG】

PG主力合約PG2410收盤價格在4789(+61)元/噸。大連商品交易所液化氣總倉單量為4549(0)手。

現貨方面，華南民用4940-5220(5060，+20)元/噸，華東民用4725-5070(4866，0)元/噸，山東民用4970-5060(4990，0)元/噸;進口氣主流：華南4970-5220(5160，+10)元/噸，華東5000-5400(5180，0)元/噸。最低可交割品在華東地區。

基差方面，華南271元/噸，華東77元/噸，山東201元/噸，10合約小幅反彈，基差小幅回落。

9月CP出臺，丙烷漲15至605(美元/噸)、丁烷漲25至595(美元/噸)折合到岸成本約為丙烷5200(元/噸)左右，丁烷5188(元/噸)左右。中東美灣運費小幅下跌，油價有所反彈，外盤FEI價格在640美元/噸存在支撐，中東貼水表現平淡，貿易商囤貨意愿不強。九月計劃到港增加，供應向好;燃燒需求暫未全面進入旺季，化工需求稍有回升;目前原油端影響權重較大，短期震蕩為主，建議關注近期原油動態以及下游PDH大型裝置復工情況。

（轉自：曲合期貨）

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