研報正文

【鐵礦石】

全球發運量整體回升，但非主流礦山發運大幅下降，到港量下降。鋼廠盈利率和日均鐵水產量出現止跌，繼續小幅回升，疏港量回升，港口庫存持續累積，鋼廠庫存維持低位。

鐵礦石供需雙強，上游爐料庫存高企，供應壓力尚未得到根本性緩解，目前正值建筑鋼材傳統“金九銀十”旺季，鐵礦基本面矛盾依舊沒有緩解。關注國慶節前補庫需求變化，后續價格能否止跌取決于終端需求以及鋼廠復產進度。

【螺紋鋼】

隨著 8 月鋼廠集中減產檢修周期逐步結束，鋼廠進入復產階段，鋼材供應小幅回落，終端需求有所改善，上周總需求環比增加36.55萬噸至 891.27 萬噸，供需矛盾有所緩解，需求穩步回升，產量慢升，總庫存降幅增大至 90 萬噸。

建材利潤估值再次靠近底部區間，金九銀十來臨，考慮到終端節前備貨需求提振，鋼廠需求短期仍存在支撐。但螺紋需求回升幅度較為有限，短期內產量增幅也不大，供應壓力或將延后至十月初體現。需要關注十月份在利好政策和年末趕工背景下，螺紋需求的彈性和韌性，旺季預期，短期或繼續反彈。

【玻璃】

市場情緒持續悲觀，盤面維持弱勢下行。玻璃高供應高庫存壓力難以緩解，沙河地區現貨穩中偏弱格局，繼續降價去庫，地產數據延續疲軟態勢，后市需求擔憂猶存。

生產利潤已偏低并接近成本附近，上周玻璃周熔量環比下行，開工率繼續下滑，利潤擠壓下，供給仍將趨于向下，但企業減產緩慢，供應仍處于歷史高位水平。玻璃供需基本面依然偏弱，中下游備貨補庫需求減少，貿易商庫存較往年同期高。基本面缺少利好消息，高庫存下偏空為主。

（轉自：曲合期貨）

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