專題：中美利差或進(jìn)一步收窄 A股流動(dòng)性有望改善

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　　北京時(shí)間20日凌晨，美股周四收高，科技股領(lǐng)漲。道指上漲逾500點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)首次收在5700點(diǎn)之上，二者均創(chuàng)歷史新高。美聯(lián)儲(chǔ)四年來首次降息，市場認(rèn)為這將幫助美國經(jīng)濟(jì)將避免衰退。

　　道指漲522.09點(diǎn)，漲幅為1.26%，報(bào)42025.19點(diǎn)；納指漲440.68點(diǎn)，漲幅為2.51%，報(bào)18013.98點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲95.38點(diǎn)，漲幅為1.70%，報(bào)5713.64點(diǎn)。

　　周四盤中，道指最高上漲至42160.91點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)最高上漲至5733.57點(diǎn)，均創(chuàng)盤中歷史新高。美聯(lián)儲(chǔ)周三大幅降息，提振了人們對(duì)央行將保持美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的信心。

　　Vital Knowledge創(chuàng)始人Adam Crisafulli表示：“隨著市場消化美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息，股市爆炸性上漲。” 他預(yù)測美股可以一直持續(xù)上漲到美國大選。

　　周三美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，將其隔夜貸款利率區(qū)間從5.25%-5.5%下調(diào)至4.75%-5%，為四年來首次降息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)首次降息的規(guī)模高達(dá)50個(gè)基點(diǎn)，讓一些投資者感到意外。

　　關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)，賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院名譽(yù)教授Jeremy Siegel周四表示：“這是我多年來從美聯(lián)儲(chǔ)那里聽到的最好的消息。這個(gè)消息對(duì)市場來說太棒了，對(duì)經(jīng)濟(jì)來說也是個(gè)好消息。”

　　但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在周三FOMC會(huì)議后的講話中強(qiáng)調(diào)了謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　鮑威爾表示，在美國經(jīng)濟(jì)依然強(qiáng)勁的情況下，以大幅降息啟動(dòng)央行的緊縮政策逆轉(zhuǎn)，將有助于減少經(jīng)濟(jì)下行的可能性。

　　鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上說：“我不認(rèn)為任何人應(yīng)該將此看作是新的節(jié)奏。我們正在隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，將政策調(diào)整到更中性的水平，并以我們認(rèn)為合適的速度推進(jìn)。”

　　市場認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)周三的降息決定將幫助美國經(jīng)濟(jì)將避免衰退。一項(xiàng)調(diào)查顯示，75%的人預(yù)計(jì)美國將在明年年底前避免技術(shù)性衰退。

　　Newton資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理Jon Bell表示：“我們看到的情況是市場相信美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)掌控了一切，他們將實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的軟著陸，因此風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)強(qiáng)勁上升。”

　　美國財(cái)政部長珍妮特-耶倫周四表示，美聯(lián)儲(chǔ)周三的降息對(duì)“美國經(jīng)濟(jì)狀況來說是非常積極的信號(hào)”，反映了在降通脹方面的進(jìn)展以及保護(hù)就業(yè)市場的決心。

　　耶倫稱：“這表明美聯(lián)儲(chǔ)相信通脹已大幅下降，正在回到2%的目標(biāo)，并且通脹風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)大幅降低”，現(xiàn)在“首要關(guān)注點(diǎn)或動(dòng)機(jī)”是確保就業(yè)市場“保持強(qiáng)勁”。

　　巴克萊策略師Joseph Abate認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已表示可以在降低利率的同時(shí)縮減資產(chǎn)負(fù)債表，但出于風(fēng)險(xiǎn)管理方面的考量，建議提前結(jié)束縮表。該分析師仍然預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)于12月結(jié)束量化緊縮，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)11月將予以宣布。

　　Abate表示：“2019年，儲(chǔ)備金稀缺加劇了回購市場本已緊張的局勢，推動(dòng)融資利率大幅上升，對(duì)美國國債市場造成了嚴(yán)重?cái)_動(dòng)。我們認(rèn)為這超過了維持準(zhǔn)備金在略高于必要水平所帶來的風(fēng)險(xiǎn)”。

　　美國利率期貨押注美聯(lián)儲(chǔ)將在11月6日至7日召開的下次貨幣政策會(huì)議上繼續(xù)降息，預(yù)計(jì)屆時(shí)降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為64%，降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為36%。

　　對(duì)明年年底前的利率預(yù)期大致保持不變，交易員預(yù)計(jì)到2025年底將再降息約190個(gè)基點(diǎn)，這與美聯(lián)儲(chǔ)周三降息前的預(yù)期降息240個(gè)基點(diǎn)一致。這意味著到2025年底基準(zhǔn)利率將達(dá)到2.9%，低于美聯(lián)儲(chǔ)官員在周三發(fā)布的最新預(yù)測中預(yù)期的3.4%。

　　一些華爾街策略師表示，在美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期的宏觀背景下，中小盤股表現(xiàn)可能將遠(yuǎn)超美股科技股及其他大盤股，主要邏輯在于中小盤股往往對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的基準(zhǔn)利率非常敏感，它們非常依賴于浮動(dòng)利率貸款，因此在美聯(lián)儲(chǔ)降息大背景下意味著它們長期以來的債務(wù)端壓力降大幅降低，從而有望提高利潤率與股票估值。

　　因此，在利率期貨市場幾乎100%定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)年前降息100個(gè)基點(diǎn)的背景下，經(jīng)典的中小盤股輪動(dòng)行情或中小盤股票的利潤復(fù)蘇趨勢或?qū)氐罪@現(xiàn)，進(jìn)而推動(dòng)資金轉(zhuǎn)向一些受益于降息周期且股價(jià)與估值非常便宜的中小盤股票，而不是估值處于歷史高位那些科技巨頭們。

　　周四經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面，美國勞工部報(bào)告稱，美國上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少1.2萬，降至21.9萬，創(chuàng)今年5月以來新低。預(yù)估為23.0萬。

　　接受調(diào)查的41位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測范圍為22萬人至23.6萬人。4周移動(dòng)均值為22.75萬人。截至9月7日當(dāng)周，持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少1.4萬，降至182.9萬。

　　美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息50個(gè)基點(diǎn)后，申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)暴跌至四個(gè)月低點(diǎn)，Zerohedge認(rèn)為這表明經(jīng)濟(jì)并非“軟著陸”。

　　分析師稱，美國失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)數(shù)量降至5月以來的最低水平，表明盡管招聘放緩，勞動(dòng)力市場依然健康。

　　美國經(jīng)濟(jì)分析局報(bào)告稱，第二季經(jīng)常賬戶逆差報(bào)2668億美元。21位經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)逆差的預(yù)估介于2429億至2700億美元；預(yù)估中值為逆差2600億美元。第二季經(jīng)常帳逆差與當(dāng)前美元計(jì)價(jià)國內(nèi)生產(chǎn)總值之比為3.7%。

　　美國9月份費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行制造業(yè)指數(shù)升至1.7，預(yù)估為0。

　　焦點(diǎn)個(gè)股

　　Omdia最新報(bào)告顯示，2024年第二季度半導(dǎo)體總收入創(chuàng)下1621億美元的新高，季度增長6.7%。比2021年第四季度創(chuàng)下的紀(jì)錄高出約5億美元。其增長主要得益于英偉達(dá)公司，目前該公司的半導(dǎo)體收入比2021年第四季度高出180億美元。

　　“特斯拉Robotaxi揭幕儀式”僅有三周左右的時(shí)間，投資者以及華爾街分析團(tuán)隊(duì)對(duì)于這一次特斯拉活動(dòng)的期待值可謂拉滿，其中不乏一些空頭因Robotaxi潛力而轉(zhuǎn)向唱多，他們紛紛期望此次重磅揭幕儀式能夠推動(dòng)特斯拉股價(jià)大舉反彈。

　　歐盟警告蘋果，令其向競爭對(duì)手開放其高度保護(hù)的iPhone和iPad操作系統(tǒng)，否則最終可能將面臨根據(jù)歐盟數(shù)字反壟斷規(guī)定開出的巨額罰款。

　　歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)歐盟《數(shù)字市場法案》（DMA）宣布，蘋果必須遵守新的嚴(yán)格規(guī)定，使其操作系統(tǒng)與其他技術(shù)完全兼容。歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)給了蘋果6個(gè)月的時(shí)間內(nèi)來遵守規(guī)定，否則將面臨未來處罰的威脅。

　　盡管這一聲明距離正式調(diào)整僅一步之遙，但歐盟的目標(biāo)是迫使蘋果重新設(shè)計(jì)其服務(wù)，以允許競爭對(duì)手訪問iPhone和iPad操作系統(tǒng)。據(jù)悉，DMA的目標(biāo)之一是確保其他開發(fā)者能夠訪問iPhone的關(guān)鍵功能，如Siri語音命令和支付芯片。如果蘋果不遵守DMA，歐盟可能隨后決定發(fā)起正式調(diào)查，這最終可能導(dǎo)致高達(dá)全球年度營業(yè)額10%的巨額罰款。

　　另有消息稱蘋果包下臺(tái)積電2nm及后續(xù)A16制程首批產(chǎn)能。

　　微軟和阿聯(lián)酋人工智能（AI）公司G42表示，將在阿布扎比開設(shè)兩個(gè)中心，致力于“負(fù)責(zé)任的 ”AI計(jì)劃。阿聯(lián)酋正在努力成為AI領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者，并正在大力投資，以實(shí)現(xiàn)從石油轉(zhuǎn)向多元化。

　　隨著卡塔爾和沙特阿拉伯將自己定位為美國之外的潛在AI中心，該地區(qū)的競爭日益激烈。美國則擔(dān)心相關(guān)技術(shù)被轉(zhuǎn)移到第三國家/地區(qū)。

　　微軟和G42表示，這項(xiàng)交易建立在今年4月的合作基礎(chǔ)上，根據(jù)該合作協(xié)議，微軟將向阿聯(lián)酋公司投資15億美元。

　　谷歌正在與美國司法部開打反壟斷訴訟戰(zhàn)，而據(jù)知情人士稱，谷歌似乎愿意先行讓步以結(jié)束歐盟的反壟斷調(diào)查。據(jù)兩名知情人士周三稱，谷歌愿意出售其廣告交易平臺(tái)AdX，即發(fā)布商可以將其未售出的廣告空間實(shí)時(shí)提供給廣告商的中介市場。但歐洲出版商表示，僅出售AdX并不夠充分。

　　而美國的反壟斷機(jī)構(gòu)則希望強(qiáng)迫谷歌出售其廣告管理器產(chǎn)品，包括AdX和谷歌的發(fā)布商廣告服務(wù)器（DFP）。

　　三名反壟斷案件的律師透露，谷歌在此前的反壟斷案件中，從未提出過出售資產(chǎn)之類的妥協(xié)方案。這也凸顯出谷歌當(dāng)下在反壟斷領(lǐng)域面臨的重大壓力。

　　亞馬遜云科技周四（2024年9月19日）宣布正式推出全球通行計(jì)劃（Amazon Web Services Global Passport Program），旨在助力獨(dú)立軟件供應(yīng)商（ISV）在全球范圍內(nèi)拓展商業(yè)版圖。

　　通過該計(jì)劃，亞馬遜云科技將為軟件企業(yè)提供專業(yè)指導(dǎo)、資源與戰(zhàn)略支持，旨在協(xié)助客戶在尋求新的國際發(fā)展機(jī)遇時(shí)加快創(chuàng)收速度、有效降低風(fēng)險(xiǎn)并最大限度地提高投資回報(bào)率。

　　據(jù)報(bào)道，Meta Platforms因其被指控試圖主導(dǎo)分類廣告市場而面臨歐盟的巨額罰款，歐盟方面正在推動(dòng)打擊全球最大科技公司的反競爭行為。

　　報(bào)道稱，熟悉內(nèi)情的人士說，歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)將聲稱，F(xiàn)acebook的母公司將其免費(fèi)的Marketplace服務(wù)與社交網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系起來，企圖削弱競爭對(duì)手。

　　Meta公司拒絕發(fā)表評(píng)論，但指出了早些時(shí)候的一份聲明：“歐盟委員會(huì)的說法毫無根據(jù)。我們將繼續(xù)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，證明我們的產(chǎn)品創(chuàng)新是有利于消費(fèi)者和競爭的。”

　　小鵬、蔚來及理想等中概汽車股普遍走高。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，9月1-15日，乘用車新能源市場零售44.5萬輛，同比增長63%，較上月同期增長12%，今年以來累計(jì)零售645.4萬輛，同比增長37%。

　　阿里巴巴通義千問開源Qwen2.5，據(jù)稱性能超越Llama。

　　機(jī)構(gòu)料京東將成為家電以舊換新政策主要受益者。

　　受到比特幣一度站上62000美元并觸及三周高點(diǎn)推動(dòng)，Coinbase、MicroStrategy等加密貨幣概念股普遍上漲。

　　其他市場面，紐約商品交易所10月交割的西得州中質(zhì)原油（WTI）期貨價(jià)格收漲1.04美元，漲幅約1.47%，收于每桶71.95美元。

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責(zé)任編輯：張俊 SF065