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來源：寶城期貨作者：寶城期貨

研報(bào)正文

核心觀點(diǎn)

本周五國內(nèi)滬膠期貨 2501 合約呈現(xiàn)縮量減倉，震蕩偏強(qiáng)，小幅收漲的走勢，盤中期價重心小幅上移至17025 元/噸一線運(yùn)行。收盤時期價小幅收漲 1.10%至 17025 元/噸。1-5 月差貼水幅度略微升闊至 160 元/噸。

受臺風(fēng)“摩羯”登陸我國海南島，可能對橡膠產(chǎn)量形成損壞，國內(nèi)汽車以舊換新政策提振，疊加終端車市消費(fèi)淡季趨于尾聲，而產(chǎn)膠國長周期減產(chǎn)邏輯仍在。不過近期宏觀面偏空氛圍趨濃，能化商品集中下挫，形成負(fù)面拖累。在多空分歧的背景下，預(yù)計(jì)后市國內(nèi)滬膠期貨 2501 合約維持震蕩偏強(qiáng)的走勢。

【甲醇】

本周五國內(nèi)甲醇期貨 2501 合約呈現(xiàn)縮量減倉，震蕩企穩(wěn)，小幅反彈的走勢，期價最高上漲至 2400 元/噸一線，最低下探至2374元/噸，收盤時小幅收漲 0.97%至 2383 元/噸。1-5 月差貼水幅度小幅升闊至 62 元/噸。

受國內(nèi)煤炭期貨價格小幅反彈帶動，成本支撐凸顯，不過目前甲醇供需結(jié)構(gòu)依然偏弱，預(yù)計(jì)后市甲醇期貨2501 合約維持震蕩企穩(wěn)的走勢。

【原油】

本周五國內(nèi)原油期貨 2411 合約呈現(xiàn)縮量增倉，震蕩上行，大幅反彈的走勢，期價最低下探至 505.7 元/桶，最高上漲至518.0元/桶，收盤時期價大幅反彈 2.35%至 513.6 元/桶。

隨著中東地緣因子減弱，溢價再度回吐，目前原油市場供需結(jié)構(gòu)依然偏弱。在美國8月制造業(yè)數(shù)據(jù)和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期的不利影響下，疊加全球三大能源機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低今明兩年原油需求預(yù)期，預(yù)計(jì)后市國內(nèi)原油期貨2411 合約價格或維持震蕩企穩(wěn)的走勢。

1. 產(chǎn)業(yè)動態(tài)

橡膠

截止 2024 年 9 月 6 日當(dāng)周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫庫存為25.58萬噸，較上期減少 0.32 萬噸，降幅 1.24%。天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存為7.13 萬噸，較上期減少 0.27 萬噸，降幅 3.66%。二者庫存合計(jì)達(dá)32.71萬噸，周環(huán)比小幅減少 0.59 萬噸，維持低位運(yùn)行。

截止 2024 年 9 月 13 日當(dāng)周，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為59.7%，周環(huán)比略微回升 0.80 個百分點(diǎn)，同比大幅回落 5.0 個百分點(diǎn)。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為 79.2%，周環(huán)比略微回升 0.5 個百分點(diǎn)，同比大幅回升6.90個百分點(diǎn)。

2024 年 8 月，我國汽車產(chǎn)銷分別完成 249.2 萬輛和245.3 萬輛，環(huán)比分別增長 9%和 8.5%，同比分別下降 3.2%和 5%。2024 年1-8 月，我國汽車產(chǎn)銷分別完成 1867.4 萬輛和 1876.6 萬輛，同比分別增長 2.5%和3%，產(chǎn)銷增速較1-7月分別收窄 0.9 和 1.3 個百分點(diǎn)。

2024 年 7 月份，我國重卡市場銷售約 5.9 萬輛左右，環(huán)比6 月份下降17%，比上年同期的 6.13 萬輛下滑 4%，減少了約 2000 輛。5.9 萬輛放在最近八年來看，僅高于 2022 年 7 月(4.52 萬輛)，低于其他年份的7 月份銷量。累計(jì)來看，2024 年 1-7 月，我國重卡市場銷售各類車型約56.34 萬輛，比上年同期上漲 2%，凈增加近 1.4 萬輛，累計(jì)增速較 1-6 月進(jìn)一步縮窄。

甲醇

截至 2024 年 9 月 13 日當(dāng)周，國內(nèi)甲醇平均開工率維持在78.99%，周環(huán)比小幅回升 1.47%，月環(huán)比小幅增長 4.15%，較去年同期小幅增長6.03%。同期我國甲醇周度產(chǎn)量均值達(dá) 179.26 萬噸，周環(huán)比小幅增加1.85 萬噸，月環(huán)比大幅增加 5.89 萬噸，較去年同期 168.22 萬噸，大幅增加11.04 萬噸。

截止 2024 年 9 月 13 日當(dāng)周，國內(nèi)甲醛開工率維持在29.21%，周環(huán)比略微增加 0.34%。同時二甲醚方面，開工率維持在 10.32%，周環(huán)比小幅回落1.98%。醋酸開工率維持在 87.16%，周環(huán)比略微回落 0.66%。MTBE 開工率維持在45.59%，周環(huán)比持平%。截止 2024 年 9 月 13 日當(dāng)周，國內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在 85.72%，周環(huán)比略微上升 0.22 個百分點(diǎn)。截止2024 年9 月13日，國內(nèi)甲醇制烯烴期貨盤面利潤為 120 元/噸，周環(huán)比大幅回落108 元/噸。

截止 2024 年 9 月 13 日當(dāng)周，我國華東和華南地區(qū)的港口甲醇庫存量維持在 90.22 萬噸，周環(huán)比大幅回落 6.69 萬噸，月環(huán)比大幅增加11.32 萬噸，較去年同期小幅下降 3.68 萬噸。其中華東港口甲醇庫存達(dá)58.09 萬噸，周環(huán)比小幅減少 2.72 萬噸，華南港口甲醇庫存達(dá) 32.13 萬噸，周環(huán)比小幅減少3.97萬噸。截至 2024 年 9 月 12 日當(dāng)周，我國內(nèi)陸甲醇庫存合計(jì)達(dá)43.10 萬噸，周環(huán)比小幅增加 2.74 萬噸，月環(huán)比略微減少 0.74 萬噸，較年初略微下降0.13萬噸，較去年同期的 39.89 萬噸，小幅減少 3.21 萬噸。

原油

2024 年 9 月 6 日，美國石油活躍鉆井平臺數(shù)量增加至483 座，周環(huán)比小幅減少 0 座，較去年底回落 29 座。美國原油日均產(chǎn)量1330 萬桶，周環(huán)比小幅減少 0 萬桶/日，同比增加 50 萬桶/日。

截至 2024 年 9 月 6 日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存(不包括戰(zhàn)略石油儲備)達(dá)4.19143 億桶，周環(huán)比小幅增加 83.3 萬桶。美國俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)原油庫存達(dá) 2469 萬桶，周環(huán)比小幅下降 170.4 萬桶;美國戰(zhàn)略石油儲備(SPR)庫存達(dá) 3.80505 億桶，周環(huán)比小幅增加 83.3 萬桶。美國煉廠開工率維持在92.8%，周環(huán)比略微下滑 0.5 個百分點(diǎn)，月環(huán)比小幅增加 1.5%，同比小幅下滑0.90%。

截至 2024 年 9 月 3 日，WTI 原油非商業(yè)凈多持倉量平均維持在177035張，周環(huán)比大幅減少 49664 張，較 8 月均值 225718 張大幅減少48683 張，降幅達(dá)21.57%。與此同時，截至 2024 年 9 月 3 日，Brent 原油期貨凈多持倉量維持在24902 張，周環(huán)比大幅減少 44866 張，較 8 月均值 49111 張大幅回落24209張，降幅達(dá) 49.29%。總體來看，WTI 原油期貨市場凈多頭寸月環(huán)比大幅減少，而Brent原油期貨市場的凈多頭寸月環(huán)比也大幅減少。

2. 現(xiàn)貨價格表