基于“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”的原則，須建立證監(jiān)離職人員不當(dāng)入股企業(yè)“黑名單”機(jī)制。

　　日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布最新一期機(jī)構(gòu)監(jiān)管通報(bào)，宣布公募基金管理人分類評(píng)價(jià)制度已全面修訂，并啟動(dòng)了2023年度的分類評(píng)價(jià)工作。基于目前公募基金的現(xiàn)狀，個(gè)人以為，有必要更好地發(fā)揮公募基金管理人分類評(píng)價(jià)機(jī)制的作用。

　　公募基金管理人分類評(píng)價(jià)體系主要依據(jù)合規(guī)風(fēng)控指標(biāo)、服務(wù)投資者指標(biāo)和專項(xiàng)工作評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估，結(jié)果將分為A類、B類和C類三個(gè)等級(jí)。三大指標(biāo)中，重點(diǎn)突出“合規(guī)風(fēng)控為先”的制度本位，強(qiáng)化“更好發(fā)揮功能”的監(jiān)管導(dǎo)向。

　　比如，此前A類、B類、C類管理人的比例分別為50%、40%、10%，修訂后，這一比例分別為30%、50%、20%。一升一降之間，A類管理人的比例明顯降低了，意味著有為數(shù)不少的公募基金管理人從A股類降為B類或C類。

　　而根據(jù)分類評(píng)價(jià)機(jī)制的規(guī)定，A類管理人可優(yōu)先參與創(chuàng)新產(chǎn)品（業(yè)務(wù)）試點(diǎn)，而C類管理人原則上不得參與，并會(huì)受到更嚴(yán)格的檢查監(jiān)測(cè)。這實(shí)際上也說明，今后能夠優(yōu)先參與創(chuàng)新產(chǎn)品試點(diǎn)的管理人少了，而不能參與的管理人則增加了。而且，受到嚴(yán)格檢查監(jiān)測(cè)的管理人也增加了。這對(duì)于某些管理人開展業(yè)務(wù)，以及日常運(yùn)營(yíng)都會(huì)產(chǎn)生一定的影響。

　　對(duì)于分類評(píng)價(jià)機(jī)制，市場(chǎng)其實(shí)并不陌生。比如證監(jiān)會(huì)對(duì)于百余家券商實(shí)行分類監(jiān)管制度，通過設(shè)置一定的項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)分，并根據(jù)評(píng)分結(jié)果將券商分為A、B、C、D、E等五類。不同類別的券商，在開展業(yè)務(wù)等方面，要么擁有優(yōu)先權(quán)，要么會(huì)被禁止。

　　根據(jù)公募基金管理人的合規(guī)狀況進(jìn)行分類，當(dāng)然是值得肯定的。但是，由于公募基金扮演著“代人理財(cái)”的角色，為持有人理好財(cái)，才是其主要的職責(zé)所在。因此，對(duì)于公募基金管理人的分類評(píng)價(jià)，個(gè)人以為有必要增加投資者獲得感等方面的指標(biāo)。

　　比如公募基金由于實(shí)行旱澇保收的管理費(fèi)提取模式，導(dǎo)致某些基金管理人更重視規(guī)模的擴(kuò)張，而忽視了持有人的利益。還有的公募基金，在投資過程中，不惜高位接盤，股價(jià)下跌的背后，持有人利益會(huì)受損。此外，在轉(zhuǎn)融通時(shí)代，不乏公募基金將持有的股份出借的現(xiàn)象發(fā)生。出借證券，必然會(huì)對(duì)相關(guān)個(gè)股的股價(jià)形成壓力。股價(jià)下跌，持有人利益也遭遇損失。但基金管理人卻由于證券出借能夠獲取利息收入，這對(duì)于持有人而言是非常不公平的。此外，公募基金行業(yè)中，常常會(huì)出現(xiàn)基金公司賺得盆滿缽滿，而相關(guān)基金的凈值卻大幅縮水的現(xiàn)象，這顯然是值得商榷的。

　　因此，將持有人的獲得感納入公募基金管理人的評(píng)價(jià)體系中，個(gè)人以為是非常有必要的。對(duì)于基金管理人而言，可將其所有發(fā)行基金的盈虧狀況進(jìn)行累計(jì)。整體虧損的基金，取消其A類評(píng)選資格；只有整體出現(xiàn)盈利的管理人，才有資格評(píng)選A類管理人。為了基金發(fā)展的需要，A類與B類管理人的比例不作限定，C類固定占比20%。

　　而且，除了A類管理人可優(yōu)先發(fā)行創(chuàng)新產(chǎn)品外，對(duì)于B類、C類管理人發(fā)行其他產(chǎn)品有必要進(jìn)行一定的限制。一個(gè)不能為持有人帶來(lái)回報(bào)的管理人，發(fā)行更多的產(chǎn)品，只會(huì)有利于其收取更多的管理費(fèi)。對(duì)于持有人而言，并沒有多大的益處。

　　當(dāng)然，由于合規(guī)狀況、盈虧狀況等是可變的，公募基金管理人每年的分類出現(xiàn)較大變動(dòng)也是有可能的，這點(diǎn)在券商分類中表現(xiàn)得較為明顯。

　　將持有人獲得感納入評(píng)價(jià)體系中，一方面，將有利于倒逼基金公司提升研發(fā)能力、提高投資決策水平，有利于倒逼基金公司加強(qiáng)人才培養(yǎng)與儲(chǔ)備。無(wú)論是對(duì)于基金公司、對(duì)于持有，以及對(duì)于公募基金行業(yè)而言，都將是大有裨益的。另一方面，能夠抑制某些基金管理人盲目發(fā)行產(chǎn)品的沖動(dòng)。資本市場(chǎng)的容量有限，其實(shí)并不需要更多特別是同質(zhì)化的基金產(chǎn)品。

　　(本文作者介紹：獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人 在三大證券報(bào)等多家媒體發(fā)表文章數(shù)百篇)