來源：先鋒期貨 作者：先鋒期貨
研報正文
【供應】
開工率：本周國內PVC粉行業開工負荷率下降。本周PVC粉整體開工負荷率為73.57%，環比下降0.61個百分點。
產量：本周產量43.26萬噸，環比減少產量0.355萬噸。
【需求】
下游開工：本周PVC粉下游制品企業訂單未有起色，下游補貨積極性好轉。下游制品企業開工變動不大，訂單表現一般。據了解，目前大型薄膜企業開工6-7成;醫藥片材6成左右;地板企業大廠開工在4-6成，開工略降;電線電纜大廠開工6-8成;管材大廠多數在4-5成，小廠2-3成;型材中大廠開工4-5成，小廠偏低。
出口：本周國內PVC粉電石法出口報價下調，乙烯法高價減少，整體接單環比略好轉。截至9月5日，電石法5型FOB天津出口價格評估在683美元/噸，天津市場5型電石料價格在5300元/噸，折合FOB天津的成本價676美元/噸，當前電石法企業理論出口套利窗口處于略打開狀態。
【庫存】
本周PVC市場震蕩下跌，市場點價成交為主，隨著價格不斷創新低，點價成交階段性好轉，市場出庫增加，到貨不多，華東及華南樣本倉庫社會庫存繼續下降。截至9月5日，華東及華南樣本倉庫總庫存47.76萬噸，較上一期減少4.46%,同比高16.35%。
【成本】
電石：上周五至今烏海地區電石出廠價格小幅上漲，其余地區市場價格盤整為主，個別靈活。截至9月5日收盤，烏海地區給貿易電石出廠價格在2550元/噸，較上周四上漲50元/噸。本周電石廠出貨不一，多數時間電石廠穩價出貨為主，周后期伴隨市場貨源流通量下降，烏海地區出廠價上行;多數下游企業到貨正常，整體待卸車數量處于相對高位，采購價持穩運行為主，個別靈活。
燒堿：本周，燒堿價格繼續上調。山東32%離子膜堿周均價830元/噸，環比增加1.84%。
【利潤】
本周山東及內蒙古外采電石的PVC粉企業盈利情況環比轉弱。本周進口VCM的乙烯法PVC粉企業毛利減少。本周電石出廠部分上漲，PVC成本局部增加，而PVC價格下降，PVC單產品虧損增加，氯堿-PVC粉一體化裝置部分盈利，成本端支撐環比增強。
【價差】
主力基差主力基差22，較上期上升228個點。
1-5價差1-5月間價差-215，較上期上升54個點。
【觀點】
供應方面：本周部分PVC粉檢修企業將延續至下周，后續山西瑞恒、青松化工計劃檢修，但預計整體檢修損失量較本周減少，下周行業開工負荷率或有小幅略提預期。
需求方面：國內需求方面，隨著高溫天氣結束，國內需求存在季節性略改善預期，但受制于地產弱現實現狀，預計需求整體改善有限，隨著現貨價格不斷走低，下游心態謹慎，投機性需求暫不明顯。出口方面，FOB天津680美元/噸價格，印度有一定采購意向，但預計難有明顯放量，出口端難形成明顯驅動。
成本方面：下周電石價格重心或穩中局部略上移，PVC單產品虧損或將增加，但相關產品燒堿下周亦有小漲可能，氯堿-PVC粉一體化盈利差異性較大，部分企業表示氯堿-PVC粉一體化已經虧損，部分仍有盈利，所以成本端雖有支撐，但支撐暫不明顯。
整體來看：隨著近期PVC粉現貨絕對價格走低，下游逢低剛需補貨，社會庫存下降，基本面暫時并未繼續轉差，預計下周PVC粉基本面變化不大，但難對市場形成向上支撐，市場主要跟隨大宗商品氛圍波動，綜合預計下周PVC粉市場區間偏弱震蕩。
【風險】
宏觀政策、出口情況。
（轉自：曲合期貨）
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