來源：寶城期貨 作者：寶城期貨

研報正文

核心觀點

【滬銅】

銅主力期價在 7.45 萬下方偏弱震蕩。8 月下旬美元指數持續下挫后已經逼近 2 年內低點，短期存在技術性支撐，美元指數反彈給予銅價一定壓力。月度來看，宏觀回暖，供減需增背景之下，銅價或較樂觀。短期關注 10 日均線支撐。

【滬鋁】

鋁主力期價夜盤震蕩運行，早盤跳水后日內呈現偏弱震蕩。8 月氧化鋁供應不及預期，氧化鋁表現強勢很大程度上從成本上帶動了電解鋁。據 Mysteel 數據顯示 8 月 29 日電解鋁社庫為 80.80 萬噸，周環比累庫 1.80 萬。高庫存導致基差和月差處于往年同期低位。上游維持強勢，鋁廠利潤受到擠壓，成本支撐上升，下游需求一般，電解鋁庫存高位緩慢去化。短期鋁價跌破 10 日均線，強勢格局不在。

【滬鎳】

鎳主力期價震蕩上行伴隨減倉。前期套利資金將其作為空配品種，近期有色回暖后，空頭了結或推升期價。近期因菲律賓發運受阻，鎳礦價格堅挺;下游不銹鋼庫存呈現去化;產業邊際回暖，利好鎳價。中長線鎳估值低位，但缺乏產業上行驅動，跟隨板塊相對弱勢運行。

1. 產業動態

銅

8 月 29 日，Mysteel 電解銅庫存為 27.41 萬噸，較 26 日去庫 0.77 萬噸，較 22 日去庫 0.88 萬噸。

8 月 29 日，Mysteel 電解銅保稅區庫存為 6.30 萬噸，較 26 日去庫 0.36 萬噸，較 22 日去庫 0.57 萬噸。

鋁

8 月 29 日，Mysteel 鋁錠庫存為 80.8 萬噸，較 26 日累庫 1.3 萬噸，較 22 日累庫 1.8 萬噸。

鎳

8 月 29 日，精煉鎳上海市場主流參考合約滬鎳 2409 合約。金川電解主流升貼水+1050 元/噸，價格 132230 元/噸;俄羅斯鎳主流升貼水-200 元/噸，價格 130980 元/噸;挪威鎳主流升貼水+2900 元/噸，價格 134080 元/噸;鎳豆主流升貼水-500 元/噸，價格 130680 元/噸。

2. 相關圖表

（轉自：曲合期貨）

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