研報(bào)正文

【滬錫】

周四滬錫主力 2409 合約日內(nèi)震蕩偏強(qiáng)，夜間重心小幅下移，倫錫先揚(yáng)后抑。現(xiàn)貨市場(chǎng)：貿(mào)易商報(bào)價(jià)變化有限，其中小牌品牌錫錠對(duì) 09 合約平水-升水 700 元/噸，交割品牌對(duì)滬錫 2409 合約升水 500-1000 元/噸，云錫品牌對(duì) 2409 合約升水 1000-1200 元/噸，進(jìn)口錫對(duì)滬錫 2409 合約升水 200 元/噸。

錫價(jià)上漲，下游等待低位補(bǔ)庫(kù)，觀望情緒較濃。塔斯馬尼亞歷史悠久的 Renison 錫礦迎來了有記錄以來產(chǎn)量最高的一個(gè)季度，生產(chǎn)了 2506 噸錫，環(huán)比增加 10.3%，使該礦 12 年的滾動(dòng)總產(chǎn)量首次超過 10000 噸。錫礦勘探公司 Rome Resources 近期被英國(guó)的礦產(chǎn)公司 Pathfinder Minerals 收購(gòu)，該公司已宣布在剛果(金)North Kivu 的 Kalayi 礦區(qū)開始了金剛石鉆探工作。

整體來看，受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提振，倫錫延續(xù)反彈，滬錫跟隨上漲。但消費(fèi)淡季的背景下，下游對(duì)高價(jià)貨源采購(gòu)意愿降低，同時(shí)錫礦供應(yīng)矛盾未能大面積發(fā)酵，短期基本面利多有限，滬錫更多跟隨倫錫波動(dòng)，謹(jǐn)慎追多。

操作建議：觀望

【工業(yè)硅】

周四工業(yè)硅主力 2411 合約震蕩走弱，昨日華東通氧 553#現(xiàn)貨對(duì) 2411 合約升水 1770 元 /噸，華東 421#最低交割品現(xiàn)貨對(duì) 2409 合約升水 320/噸，盤面交割利潤(rùn)仍為負(fù)。8 月 22 日廣期所倉(cāng)單庫(kù)存升至 65361 手，仍維持高位。

周四華東地區(qū)部分主流牌號(hào)報(bào)價(jià)基本持平，但近期現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)偏弱。基本面來看，由于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下多數(shù)硅企已陷入虧損生產(chǎn)狀態(tài)，部分小型硅企選擇被迫停爐減產(chǎn)，供應(yīng)端邊際有所收縮;

從需求側(cè)來看，8 月多晶硅大幅減產(chǎn)已成定局，部分下游拉晶廠硅料庫(kù)存偏低急需補(bǔ)庫(kù)，新一輪簽單價(jià)格有望反彈，而下游電池和組件企業(yè)出貨壓力較大，部分企業(yè)嘗試低價(jià)出清，西部地區(qū)終端的大型風(fēng)光基地開始陸續(xù)裝機(jī)，云南新疆并網(wǎng)增量較多但其余地區(qū)放緩;有機(jī)硅單體產(chǎn)能集中投放但剛需未見好轉(zhuǎn)，鋁合金產(chǎn)量增幅偏低，整體結(jié)構(gòu)仍維持供大于求，目前社會(huì)庫(kù)存已上行至 48 萬(wàn)噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)短期或難有起色。

供應(yīng)端，由于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下多數(shù)硅企已陷入虧損生產(chǎn)狀態(tài)，部分小型硅企選擇被迫停爐減產(chǎn)，供應(yīng)端邊際有所收縮;從需求側(cè)來看，多晶硅和硅片成交重心暫穩(wěn)，而下游電池和組件則繼續(xù)降產(chǎn)能，風(fēng)光大基地項(xiàng)目啟動(dòng)后終端集中式裝機(jī)保持平穩(wěn)，分布式增量近期較為有限;有機(jī)硅新增產(chǎn)能集中釋放利好硅料消費(fèi)，但鋁合金訂單需求仍然薄弱，目前工業(yè)硅社庫(kù)維持 48 萬(wàn)噸，短期工業(yè)硅進(jìn)一步反彈或遭遇阻力。

操作建議：觀望

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