研報正文

消息面

1、當地時間周三，美聯儲公布了 7 月份貨幣政策會議紀要。紀要顯示，美聯儲官員上月強烈傾向于在 9 月的政策會議上降息，其中幾位官員甚至愿意立即降息。紀要顯示，在7月的會議上，絕大多數政策制定者認為，如果經濟數據繼續與預期相符，那么在下次會議上放松政策可能是合適的。他們還指出，許多美聯儲官員認為利率是具有限制性的，一些與會者認為，在通脹壓力持續降溫的情況下，維持利率不變意味著貨幣政策將加大對經濟活動的拖累。

2、美國勞工統計局周三宣布，在截至 2024 年 3 月的 12 個月內，非農就業數據初步下修81.8萬人，平均每月減少約 6.8 萬人，這是自全球金融危機以來最大的初步向下修正，表明勞動力市場可能比預期的更加疲軟。該數據被推遲半個小時公布，社媒用戶稱致電勞工局提前獲得了該數據。

3、國內方面，國家發改委負責人表示，將持續優化民營經濟發展環境，加快推動出臺民營經濟促進法。鼓勵民營企業積極參與國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設、大規模設施更新和消費品以舊換新。

4、基本面上，礦端擾動再現，礦端偏緊預期有所提升。供給方面，8 月冶煉廠有檢修計劃較7月明顯減少，預計供應量方面仍將保持相對充足;需求方面，下游需求在國內宏觀政策的引導、海外恐慌情緒的修復以及“金九銀十”消費季預期的影響下，現貨市場已逐步開始成交，市場預期回暖。

庫存方面，國內庫存出現明顯去化，昨日 LME 庫存下降 425 噸。7 月國內精銅出口7萬噸，較6 月 15.7 萬噸大幅下滑，考慮到進口比價改善，預計 8 月出口量將進一步下滑，LME 累庫已接近尾聲，海外累庫對銅價的壓力逐漸減輕。

5、上海金屬網 1#電解銅報價 73860-74080 元/噸，均價 73970 元/噸，較上交易日上漲410元/噸，對滬銅 2408 合約報貼 20-升 20 元/噸。今早銅價維持震蕩偏強態勢，截止中午收盤滬銅主力合約上漲 300 元/噸，漲幅 0.41%。

今日現貨市場氛圍一般，銅價偏強但上漲受阻，下游恐跌偏觀望，剛需消費為主，現貨跟盤下報，升水較昨日下跌 20 元/噸。盤中平水銅貼20 左右，好銅平水左右成交相對密集，濕法銅和差銅稀少。截止收盤，本網升水銅報平水-升20 元/噸，平水銅報貼20-平水/噸，差銅報貼 70-貼 30 元/噸。

美國就業數據下修，美聯儲會議紀要顯示 9 月較大概率降息，美元指數繼續下滑。國內公布的經濟數據偏弱，政策刺激預期增加，以及“金九銀十”消費季預期的影響下，現貨市場已逐步開始成交，市場預期回暖。短期銅價或震蕩偏強運行。后續關注國內政策及鮑威爾講話等，以判斷延續性。

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