來源：銀河期貨 作者：銀河期貨

研報正文

【市場回顧】

PG2409夜盤收4497點(-0.49%)。

現貨市場，7月29日華南地區國產氣成交均價在5010元/噸，較昨日價格穩定;華南進口氣均價5050元/噸，較昨日穩定。華東民用氣主流成交價5000-5300元/噸。山東民用氣市場價漲10元/噸至5170元/噸，主流成交在5140-5250元/噸。山東醚后市場主流成交區間為5300-5700元/噸，基準價為5570元/噸，較昨日價格漲40。

隆眾資訊報道：

華南市場整體趨穩，信心缺乏購銷清淡。周六國際油價收盤走跌，但8月進口液化氣成本仍高位運行，進口商有意挺價護市。周末珠三角碼頭成交強勢推漲，高位成交不易，且也值對后市信心不足，貿易商多有拋售心理，最終實際成交明穩暗惠。

周一珠三角碼頭掛牌仍有推漲操作，但實際成交多維穩運行。下游庫存有待消化，且臨近月底，業者等待8月份CP公布，調整動力不足。潮汕地區陸續到船，且個別貿易商低價沖擊，周末至今實際成交穩中零星下滑，需求不足仍是主要牽制。

周末華東市場大面走穩，整體氛圍尚可。周一華東市場主流走穩，個別小漲，整體交投尚可。張家港停出帶動周邊市場出貨，江蘇低位庫存可控，心態堅挺，小漲30元/噸;雖然上海供應略充裕，但需求表現良好，整體庫存無壓，但臨近月底，賣方操作謹慎，價格走穩;浙江福建地區產銷平衡，價格穩定。進口氣方面，個別碼頭檢罐停出，帶動周邊成交，周末泰興價格上漲，周一上漲動力有限，價格穩定為主，福建地區偏弱。

山東市場，周六受原油收盤大跌抑制局部小跌，魯東與魯中地區價差依舊較大，低位資源仍備受下游用戶青睞，周一低位資源集中小漲，僅青島個別單位高位有所回調，從成交而言依舊順暢無壓力。

【邏輯分析】

油價大幅走弱，市場情緒偏悲觀。09合約在交割邏輯下，估值壓縮至低位，近期寬幅波動。當前09估值已經處于中性偏低水平，倉單壓力略低于過去兩年，短期PG盤面預計窄幅震蕩。

【交易策略】

1.單邊：寬幅震蕩

2.套利：觀望

3.期權：賣出PG2409-P-4450逢低平倉

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