研報(bào)正文

【滬錫】

周一滬錫主力 2409 合約日內(nèi)期價(jià)橫盤震蕩，夜間低開震蕩，倫錫橫盤。

現(xiàn)貨市場：貿(mào)易商報(bào)價(jià)變化有限，其中小牌品牌錫錠對 09 合約升水 500-1500 元/噸，交割品牌對滬錫 2409 合約升水 400-1500 元/噸，云錫品牌對 2409 合約升水 700-1000 元/噸，進(jìn)口錫現(xiàn)貨暫無報(bào)價(jià)。

錫價(jià)反彈抑制下游采購熱情，剛需補(bǔ)庫為主。SMM：截止至 7 月 26 日，云南及江西兩省精煉錫冶煉開工率為 66.61%，周度環(huán)比減少 0.46%。多數(shù)煉廠原料供應(yīng)充裕，近期開工保持穩(wěn)定。SMM：截止至上周五，社會(huì)庫存為 13983 噸，周度去苦苦 1448 噸。

上期所：自 2024 年 8 月 1 日交易(即 7 月 31 日晚夜盤)起：錫期貨 SN2408、SN2409、SN2410 合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為 18 元/手，日內(nèi)平今倉套期保值交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為 9 元/手。Pathfinder 完成對 Rome Resources 的反向收購，該公司在剛果民主共和國 (DRC)擁有錫項(xiàng)目。LME 錫庫存 4605 噸，持平。

整體來看，目前原料端矛盾不突出，云南及廣西地區(qū)加工費(fèi)維穩(wěn)，冶煉企業(yè)開工亦較平穩(wěn)，終端消費(fèi)訂單改善，疊加錫價(jià)回落，下游補(bǔ)庫積極，周度去庫 1448 噸，基本面現(xiàn)支撐。同時(shí)，宏觀悲觀情緒消化，短期錫價(jià)企穩(wěn)震蕩。

操作建議：觀望

【工業(yè)硅】

周一工業(yè)硅主力 2409 合約偏弱震蕩，昨日華東通氧 553#現(xiàn)貨對 2409 合約升水 1370 元 /噸，華東 421#最低交割品現(xiàn)貨對 2409 合約貼水 30/噸，盤面交割利潤重新開啟。

7 月 29 日廣期所倉單庫存升至 66682 手，仍然高位持續(xù)上行。昨日華東地區(qū)部分主流牌號(hào)報(bào)價(jià)下調(diào)幅度為 50 元/噸，下調(diào)牌號(hào)主要包括通氧#553、#521，#441 硅。

基本面來看，雖然新疆地區(qū)產(chǎn)量下降，但川滇地區(qū)供應(yīng)量維持高位接近飽和，整體供應(yīng)面仍然充裕;從需求側(cè)來看，多晶硅和硅片市場挺價(jià)情緒較濃，而下游電池和組件集采交付需求已步入正軌，西部地區(qū)終端的大型風(fēng)光基地開始陸續(xù)裝機(jī)，分布式并網(wǎng)節(jié)奏稍緩但仍然保持一定韌性;有機(jī)硅新增產(chǎn)能集中釋放利好硅料消費(fèi)，但鋁合金訂單需求仍然薄弱，整體供需結(jié)構(gòu)維持失衡，目前社會(huì)庫存進(jìn)一步增至 45 萬噸，現(xiàn)貨市場短期或?qū)⒗^續(xù)承壓。

供應(yīng)端，雖然新疆地區(qū)產(chǎn)量下降，但川滇地區(qū)供應(yīng)量維持高位接近飽和，整體供應(yīng)面仍然充裕;從需求側(cè)來看，多晶硅和硅片市場挺價(jià)情緒較濃，而下游電池和組件集采交付需求已步入正軌，西部地區(qū)終端的大型風(fēng)光基地開始陸續(xù)裝機(jī)，分布式并網(wǎng)節(jié)奏稍緩但仍然保持一定韌性;有機(jī)硅新增產(chǎn)能集中釋放利好硅料消費(fèi)，但鋁合金訂單需求仍然薄弱，整體供需結(jié)構(gòu)維持失衡，目前社會(huì)庫存進(jìn)一步增至 45 萬噸，預(yù)計(jì)工業(yè)硅短期將維持底部偏弱震蕩。

操作建議：觀望

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