來源：民生期貨 作者：民生期貨

研報正文

【焦煤、焦炭】

焦炭價格隨盤面下跌，日照港準(zhǔn)一焦現(xiàn)貨最新報價1870元/噸，較前一周下跌110元/噸；焦煤價格暫穩(wěn)，山西中硫主焦（S1.3）現(xiàn)1760元/噸，較前一周持平。

焦炭供給端受到生產(chǎn)積極性下滑的影響，產(chǎn)量小幅下降。據(jù)Mysteel統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為73.3%，環(huán)比降0.5%；焦炭日均產(chǎn)量54.1萬噸，環(huán)比減少0.4萬噸。

獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為74.1%，環(huán)比降0.4%；焦炭日均產(chǎn)量68.3萬噸，環(huán)比降0.4萬噸。獨立焦企全樣本焦炭總庫存57.2萬噸，環(huán)比降2.2萬噸；230家獨立焦企樣本焦炭總庫存35.2萬噸，環(huán)比持平，18港焦炭庫存229.7萬噸，環(huán)比減少2.7萬噸。焦炭總庫存依舊維持去化，整體仍處于歷史同期低位。230家獨立焦企焦煤庫存716萬噸，環(huán)比減少38.1萬噸；全樣本焦企焦煤庫存904.3萬噸，環(huán)比減少37.3萬噸，16港焦煤庫存857.5萬噸，環(huán)比增加30.2萬噸，本周焦煤總庫存持穩(wěn)微降。近期黑色系期貨盤面持續(xù)下跌，終端需求疲軟，市場看降情緒濃厚，螺紋鋼新舊標(biāo)的轉(zhuǎn)換導(dǎo)致近期鋼材價格下跌，帶動原料價格松動。

焦炭產(chǎn)量受利潤制約和信心不足影響難以大幅擴張，焦化廠生產(chǎn)積極性一般，市場情緒低落，焦炭受原料價格松動影響支撐減弱。

焦煤產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，庫存重新去化，進口煤供給旺盛，鐵水產(chǎn)量維持高位，煤焦需求保持韌性。

目前煉焦煤市場的焦點在下游終端，成材消費低迷對原燃料造成的負反饋才是目前市場的主要邏輯。近期成材市場悲觀情緒已蔓延至上游，鋼廠對焦炭提降預(yù)期愈強，焦企已收緊原料煤的采購計劃，焦煤預(yù)計將偏弱震蕩運行。

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