來源：民生期貨 作者：民生期貨

研報正文

【焦煤、焦炭】

煤焦市場受黑色系期貨下跌及鋼材市場價格再度下滑的雙重影響，整體呈現(xiàn)承壓態(tài)勢。

鋼材成交一般，市場心態(tài)轉(zhuǎn)弱，焦煤詢盤較少；焦炭表現(xiàn)疲弱，下游采購謹慎，交投氛圍冷清。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，本周全國247家鋼廠樣本：焦炭日均產(chǎn)量47.15持平0.00，產(chǎn)能利用率87.05%減0.62%；焦炭庫存552.21增13.70，焦炭可用天數(shù)10.51天增0.21天；煉焦煤庫存746.57增2.60，焦煤可用天數(shù)11.91天增0.05天；噴吹煤庫存407.63增4.72，噴吹可用天數(shù)12.27天增0.11天。單位：萬噸。

焦企維持高開工且出貨順暢，焦炭企業(yè)利潤穩(wěn)定，開工積極性尚可，焦化企業(yè)多采取觀望策略，維持低庫存水平，成本受焦煤供應收緊支撐。由于鐵水產(chǎn)量已達峰值所限，焦炭需求增長受到明顯制約，導致焦炭供需關系邊際上呈現(xiàn)弱化趨勢，傳統(tǒng)淡季效應進一步加劇了終端需求的疲軟，鋼廠去庫存進程緩慢；近期停產(chǎn)煤礦的陸續(xù)復產(chǎn)對整體供應產(chǎn)生的實質(zhì)性影響較為有限，市場供應保持穩(wěn)定。下游鋼材市場的成交活躍度顯著下降，市場心態(tài)普遍轉(zhuǎn)弱，顯示出終端需求的疲軟態(tài)勢，由于下游接受能力依然有限，對后市煤價仍持觀望態(tài)度，焦煤預計反彈后將偏弱震蕩運行。

【聚丙烯】

供需數(shù)據(jù)：（1）PP裝置開工率73.14%，周降0.52%，較去年同期下降1.72%。本周國內(nèi)PP裝置停車損失量約16.15萬噸，較上一周增加0.51萬噸。（2）下游本周BOPP開工率較上周小幅下滑1%，塑編和注塑行業(yè)開工環(huán)比持平。（3）油制利潤依舊明顯虧損，成本端仍有一定支撐。（4）上游原料方面，本周原油先抑后揚，我國原油進口與加工量的減少引發(fā)市場需求前景的擔憂。

據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，6月煉油廠原油加工量同比下降3.7%，至1,419萬桶/日，連續(xù)第三個月下降。6月份，中國進口原油4645萬噸，同比下降10.7%。1-6月份，我國累計進口原油27548萬噸，同比下降2.3%至1,105萬桶/日，因燃料需求下降，獨立煉油廠因利潤率疲軟減產(chǎn)，1-6月份，累計原油加工量36009萬噸，同比下降0.4%。本周，倫敦證券交易所數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，亞洲日均原油進口量為2716萬桶，同比下降13萬桶。這一走勢與此前有關亞洲原油進口將成為全球原油需求增長驅(qū)動力的預期相反，中國進口下降，印度進口有所增加，但無法彌補中國進口下降的部分。國際能源署發(fā)布了7月份《石油市場月度報告》。國際能源署下調(diào)對明年的石油需求預測，將明年的石油日均需求增長預測從之前的100萬桶下調(diào)至98萬桶，明年全球需求日均1.04億桶，提高了對供應求增長的預測，認為這種情景下市場可能會出現(xiàn)過剩，因而也強化了該機構(gòu)對本十年將出現(xiàn)嚴重供過于求的預期。近期中美數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏疲弱，對原油需求不利。

分析：技術(shù)上有下跌中繼形態(tài)的跡象，原油價格仍是波動主導因素。

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