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專(zhuān)題：中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革　推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定

界面新聞?dòng)浾?| 陳靖 孫藝真 劉晨光

　　新華社7月21日受權(quán)發(fā)布《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》）。《決定》對(duì)全面深化資本市場(chǎng)改革作出明確部署。

　　《決定》總體看，有新提法、有積極的信號(hào)，共有十五章，六十條內(nèi)容，共計(jì)兩萬(wàn)多字。

　　界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，提及資本市場(chǎng)共五次，且主要集中在“健全推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展體制機(jī)制”以及“健全宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系”等章節(jié)之中，全文拆解之后，共有10處提法事關(guān)資本市場(chǎng)改革：

　　1．完善促進(jìn)資本市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展基礎(chǔ)制度；

　　2．健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展；

　　3．支持長(zhǎng)期資金入市；

　　4．提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化上市公司監(jiān)管和退市制度；

　　5．建立增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制；

　　6．完善大股東、實(shí)際控制人行為規(guī)范約束機(jī)制；

　　7．完善上市公司分紅激勵(lì)約束機(jī)制；

　　8．健全投資者保護(hù)機(jī)制；

　　9．推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)規(guī)則對(duì)接、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一；

　　10．穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開(kāi)放之中，就明確提到了“有序擴(kuò)大我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放”。

　　堅(jiān)持質(zhì)量?jī)?yōu)先，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展

　　《決定》提出，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。支持長(zhǎng)期資金入市。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，眼下監(jiān)管部門(mén)堅(jiān)持質(zhì)量?jī)?yōu)先，嚴(yán)把IPO準(zhǔn)入關(guān)，統(tǒng)籌好一二級(jí)市場(chǎng)平衡，更大力度推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，將促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　招商證券研究發(fā)展中心副總監(jiān)謝亞軒認(rèn)為，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，即通過(guò)一系列內(nèi)生穩(wěn)定的機(jī)制建設(shè)，提升市場(chǎng)韌性，保證資本市場(chǎng)功能有效發(fā)揮，進(jìn)而支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在預(yù)期有待增強(qiáng)的情況下，價(jià)格急劇波動(dòng)尤其是快速下跌，會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不利影響，須通過(guò)制度的完善優(yōu)化，保持價(jià)格的相對(duì)平穩(wěn)，進(jìn)而平穩(wěn)發(fā)揮市場(chǎng)功能。

　　據(jù)悉，圍繞支持長(zhǎng)期資金入市，結(jié)合新“國(guó)九條”相關(guān)部署，相關(guān)部門(mén)將建立培育長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策體系。

　　國(guó)泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何海峰表示，“堅(jiān)持以改革促發(fā)展促穩(wěn)定，進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)體系，提升服務(wù)覆蓋面和精準(zhǔn)度，增強(qiáng)制度適應(yīng)性、包容性，壯大耐心資本。同時(shí)，開(kāi)展資本市場(chǎng)改革綜合評(píng)估，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制等重要制度改革持續(xù)深化。”

　　提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化上市公司監(jiān)管和退市制度

　　《決定》提出，提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化上市公司監(jiān)管和退市制度。

　　國(guó)是金融改革研究院院長(zhǎng)劉勝軍認(rèn)為，“《決定》注重通過(guò)強(qiáng)化監(jiān)管提升上市公司質(zhì)量，改善資本市場(chǎng)信心，改變過(guò)于強(qiáng)調(diào)融資（抽血）的現(xiàn)象，約束大股東的行為短期化。這是對(duì)前段時(shí)間資本市場(chǎng)新政的充分肯定，體現(xiàn)了對(duì)資本市場(chǎng)規(guī)律的尊重。只要長(zhǎng)期保持制度建設(shè)的定力，監(jiān)管不缺位、不越位，改變“劣幣驅(qū)逐良幣”，A股就能走出低水平循環(huán)。這需要時(shí)間，更需要堅(jiān)持。”

　　海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)荀玉根說(shuō)，“提高上市公司質(zhì)量，應(yīng)支持上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、開(kāi)展市場(chǎng)化并購(gòu)重組，激發(fā)經(jīng)營(yíng)活力，還應(yīng)深化退市機(jī)制，加速優(yōu)勝劣汰，并引導(dǎo)上市公司通過(guò)回購(gòu)注銷(xiāo)、加大分紅等方式回報(bào)投資者，提升投資價(jià)值。”

　　何海峰認(rèn)為，新“國(guó)九條”及配套制度的落實(shí)落地。新“國(guó)九條”出臺(tái)以來(lái)，證監(jiān)會(huì)先后推出了40多項(xiàng)配套制度規(guī)則。一方面，這些已出臺(tái)配套政策舉措的落實(shí)落地正在一體推進(jìn)；另一方面，發(fā)行上市、股份減持、退市、交易、行業(yè)機(jī)構(gòu)監(jiān)管等各領(lǐng)域短板弱項(xiàng)也在加快補(bǔ)齊。

　　改革破解深層矛盾，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性

　　《決定》提出， 建立增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制。

　　證監(jiān)會(huì)黨委日前在傳達(dá)貫徹黨的二十屆三中全會(huì)精神時(shí)表示，堅(jiān)持用改革的辦法破解制約資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的深層次矛盾和問(wèn)題，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔稱(chēng)，此次《決定》提出要“完善促進(jìn)資本市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展基礎(chǔ)制度”以及“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能”，目的就是要能夠更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)的這些重要功能。

　　對(duì)此，燕翔認(rèn)為，“以改革的方式助力資本市場(chǎng)穩(wěn)定、健康、高質(zhì)量發(fā)展，不僅能夠提高資本市場(chǎng)效率、增強(qiáng)投資者信心，還可以有效協(xié)調(diào)個(gè)體金融風(fēng)險(xiǎn)、降低整體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，有利于維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。”

　　荀玉根認(rèn)為，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，需大力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，增加股市中長(zhǎng)期資金供給。

　　國(guó)泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何海峰指出，將持續(xù)強(qiáng)化“五大監(jiān)管”。監(jiān)管的針對(duì)性、適應(yīng)性和有效性將全面提升，包括加強(qiáng)上市公司全鏈條監(jiān)管；進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任；加強(qiáng)重點(diǎn)投資者交易行為監(jiān)測(cè)監(jiān)管；依法嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等各類(lèi)違法違規(guī)行為。

　　健全投資者保護(hù)機(jī)制，強(qiáng)化監(jiān)管問(wèn)責(zé)

　　《決定》提出，健全投資者保護(hù)機(jī)制。證監(jiān)會(huì)黨委傳達(dá)貫徹黨的二十屆三中全會(huì)精神時(shí)表示，完善強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管的制度機(jī)制，加強(qiáng)上市公司全鏈條監(jiān)管，大力加強(qiáng)投資者保護(hù)，強(qiáng)化監(jiān)管問(wèn)責(zé)。

　　監(jiān)管部門(mén)始終重視投資者保護(hù)。證監(jiān)會(huì)今年5月發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》強(qiáng)調(diào)，上市證券公司應(yīng)當(dāng)建立、健全投資者關(guān)系管理活動(dòng)相關(guān)制度及程序，以積極、認(rèn)真、專(zhuān)業(yè)的態(tài)度回應(yīng)投資者關(guān)注，客觀、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地介紹和反映公司的實(shí)際狀況；上市證券公司投資者關(guān)系管理工作人員應(yīng)當(dāng)具備履行職責(zé)所必需的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，證券公司母公司為上市公司的，證券公司應(yīng)當(dāng)指定專(zhuān)人配合，就涉及證券公司經(jīng)營(yíng)等相關(guān)事項(xiàng)作出專(zhuān)業(yè)回應(yīng)。

　　加快多層次債券市場(chǎng)發(fā)展，提高直接融資比重

　　《決定》提出，發(fā)展多元股權(quán)融資，加快多層次債券市場(chǎng)發(fā)展，提高直接融資比重。

　　南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，“目前，我國(guó)資本市場(chǎng)已形成包括主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、新三板及區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)等在內(nèi)的多層次市場(chǎng)體系，產(chǎn)品種類(lèi)不斷豐富，涵蓋股票、債券、期貨、期權(quán)等金融產(chǎn)品，成為服務(wù)不同類(lèi)型和不同成長(zhǎng)階段的企業(yè)融資、金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理、居民財(cái)富管理的主陣地。發(fā)展多元股權(quán)融資，加快多層次債券市場(chǎng)發(fā)展，將有助于進(jìn)一步提高直接融資比重，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能作用。”

　　有序擴(kuò)大開(kāi)放，引入更多境外投資者

　　《決定》提出，擴(kuò)大自主開(kāi)放，有序擴(kuò)大我國(guó)商品市場(chǎng)、服務(wù)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、勞務(wù)市場(chǎng)等對(duì)外開(kāi)放，擴(kuò)大對(duì)最不發(fā)達(dá)國(guó)家單邊開(kāi)放。

　　中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍表示，“資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放政策空間足，隨著資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)，外資金融機(jī)構(gòu)在華設(shè)立公司、增加業(yè)務(wù)種類(lèi)的申請(qǐng)不斷獲批，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度以及對(duì)外資的吸引力均不斷提高。”

　　圍繞進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放，田利輝建議，一方面，繼續(xù)深化資本市場(chǎng)改革，提高市場(chǎng)透明度和運(yùn)行效率；另一方面，擴(kuò)大市場(chǎng)開(kāi)放范圍，引入更多境外投資者。此外，加強(qiáng)投資者保護(hù)，提高市場(chǎng)穩(wěn)定性；加強(qiáng)與國(guó)際市場(chǎng)的互聯(lián)互通，推動(dòng)跨境投融資便利化等。

　　中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云也建議，繼續(xù)優(yōu)化對(duì)外開(kāi)放制度，推動(dòng)與其他國(guó)家和地區(qū)的互聯(lián)互通，放寬外資進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)的限制，為外資提供更多的市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)會(huì)，讓外資“進(jìn)得來(lái)”。

　　“同時(shí)，深化資本市場(chǎng)改革，通過(guò)加強(qiáng)信息披露監(jiān)管，提高市場(chǎng)透明度；引導(dǎo)上市公司加大現(xiàn)金分紅力度，提升上市公司回報(bào)投資者能力；嚴(yán)格退市制度，暢通退市渠道，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)公司出清等方式，為外資提供清晰、穩(wěn)定、可預(yù)期的市場(chǎng)環(huán)境，讓外資‘留得住’。” 董忠云指出。

　　券商劃線(xiàn)A股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)

　　《公報(bào)》對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和任務(wù)的分析和部署，將如何影響資本市場(chǎng)？落實(shí)到配置層面，界面新聞梳理多家券商研報(bào)顯示，多家機(jī)構(gòu)建議投資者結(jié)合本次公報(bào)中涉及的領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y線(xiàn)索。

　　中金公司表示，前期A股市場(chǎng)科創(chuàng)、電力、消費(fèi)等相關(guān)板塊已陸續(xù)有階段性表現(xiàn)，結(jié)合本次公報(bào)中涉及的領(lǐng)域，財(cái)稅體制改革、新質(zhì)生產(chǎn)力建設(shè)、“一帶一路”、綠色、安全等相關(guān)行業(yè)和個(gè)股近期表現(xiàn)有望繼續(xù)活躍。

　　中國(guó)銀河證券建議投資者關(guān)注《公報(bào)》相關(guān)的八項(xiàng)主題投資：一是有利于加快新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展進(jìn)程方面投資價(jià)值的提升。二是國(guó)有企業(yè)改革是經(jīng)濟(jì)體制改革的重要環(huán)節(jié)，央國(guó)企改革主題有望受益。三是中國(guó)企業(yè)出海進(jìn)程有望加快，相關(guān)投資機(jī)會(huì)提升。四是新能源主題或受益于綠色低碳發(fā)展。五是國(guó)防軍工板塊或迎來(lái)估值修復(fù)。六是大消費(fèi)主題或受益。七是可關(guān)注金融板塊頭部企業(yè)。八是關(guān)注房地產(chǎn)階段性交易機(jī)會(huì)。

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責(zé)任編輯：王若云