來(lái)源：廣發(fā)期貨 作者：廣發(fā)期貨

研報(bào)正文

CZCE菜油因上周菜籽到港5船，菜油供應(yīng)預(yù)期增加而下跌，拖累DCE豆油高開(kāi)低走，收盤(pán)價(jià)小幅下跌。截至收盤(pán)，主力9月合約報(bào)7912元，較昨日收盤(pán)價(jià)下跌30元。現(xiàn)貨小幅下跌，基差報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主，個(gè)別地區(qū)略有調(diào)整。江蘇張家港地區(qū)貿(mào)易商一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格8070元/噸，較前日下跌20元/噸，江蘇地區(qū)工廠(chǎng)豆油6月現(xiàn)貨基差最低報(bào)2409+160。廣東廣州港地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格7950元/噸，較昨日下跌10元/噸，廣東地區(qū)工廠(chǎng)6月基差最低報(bào)2409+200。

【基本面消息】

馬來(lái)西亞棕櫚油總署(MPOB)網(wǎng)站周三發(fā)布的一份通知顯示，馬來(lái)西亞將7月毛棕櫚油出口稅率維持在8%，并下調(diào)參考價(jià)格。該國(guó)計(jì)算出的7月參考價(jià)格為每噸3839.63馬幣。而6月參考價(jià)格為每噸3956.06馬幣。

路易達(dá)孚在擴(kuò)大其在印度尼西亞的棕櫚油精煉業(yè)務(wù)，其中包括建設(shè)新的精煉廠(chǎng)和提高生物柴油產(chǎn)量。這意味著印尼棕油出口可能會(huì)減少，利于馬來(lái)西亞棕櫚油出口。

【行情展望】

棕櫚油方面，馬來(lái)西亞政府將在7月下調(diào)棕櫚油出口參考價(jià)，路易達(dá)孚在擴(kuò)大其在印度尼西亞的棕櫚油精煉業(yè)務(wù)，其中包括建設(shè)新的精煉廠(chǎng)和提高生物柴油產(chǎn)量。這兩則消息均利于馬來(lái)西亞棕油的出口。供需面持續(xù)影響市場(chǎng)，現(xiàn)階段盤(pán)面區(qū)間震蕩的格局尚未打破。

國(guó)內(nèi)方面，港口棕油庫(kù)存基本呈現(xiàn)連跌態(tài)勢(shì)，并且已經(jīng)下跌至2020年來(lái)同期的次低水平，短期內(nèi)的棕油到港增加，無(wú)法導(dǎo)致港口庫(kù)存快速增加，棕油累庫(kù)將是較為漫長(zhǎng)的過(guò)程，這導(dǎo)致市場(chǎng)有一定挺價(jià)心理。

豆油方面，USDA報(bào)告帶來(lái)的影響相對(duì)較小，CBOT大豆期貨小幅下跌，市場(chǎng)聚焦美國(guó)大豆播種情況，氣象組織稱(chēng)2024年7月至9月期間，出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象的可能性為60%;8月至11月期間，這種可能性達(dá)到70%，未來(lái)美國(guó)降雨或進(jìn)一步減少。

國(guó)內(nèi)方面，傳統(tǒng)的需求淡季以及大豆大量到港，國(guó)內(nèi)豆油基本面正在逐步變差，盤(pán)面榨利在50元左右。盈虧基本平衡，工廠(chǎng)挺價(jià)的心理并不強(qiáng)烈，導(dǎo)致了基差報(bào)價(jià)無(wú)力大幅上漲，只會(huì)在近期小幅震蕩調(diào)整為主。

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