來源：新湖期貨 作者：新湖期貨

研報正文

【苯乙烯】

上一交易日，江蘇苯乙烯市場收盤價格在9730-9760元/噸。其中賣方意向出貨價格在9730-9780元/噸，高端價格為成交較少，剔除;買方主流接貨價在9730-9760元/噸。

國際油價寬幅下跌，苯乙烯價格也低位運(yùn)行，現(xiàn)貨價格走低后，市場成交好轉(zhuǎn)，下游逢低采購。供需兩端雖存在邊際變量，但仍處于弱平衡格局，低庫存和高基差表明當(dāng)前現(xiàn)實并不弱勢。持續(xù)的低估值使得苯乙烯多數(shù)時間受原料端影響較大，尤其是矛盾突出的純苯，本周市場情緒直轉(zhuǎn)急下，疊加原油價格大跳水，苯乙烯價格跟隨大幅回落。

【PVC】

5月中旬檢修量再次提升，開工大幅下降，但預(yù)期持續(xù)時間較短，當(dāng)前檢修裝置逐漸復(fù)工，開工率將持續(xù)提升，預(yù)計至6月中旬恢復(fù)較高水平。

終端需求不足，由于房地產(chǎn)需求總量下降的限制，以及施工進(jìn)度普遍緩慢，下游需求仍然不足，處于往年同期最低水平。上游開工大幅下降，但持續(xù)時間較短，而下游開工持平在低位，庫存再創(chuàng)歷史最高水平。

檢修當(dāng)前處于較高水平，本周開工開始提升，并在未來兩周內(nèi)達(dá)到較高水平，供應(yīng)將逐漸恢復(fù)。下游和終端實質(zhì)性需求不足，下游開工仍處于往年同期最低。

PVC庫存未能形成去庫趨勢，近幾周庫存在歷史最高水平持續(xù)小幅累庫。近期部分城市出臺房地產(chǎn)刺激、存量房收儲等政策提振市場預(yù)期，疊加檢修量增加，并商品總體價格上漲影響，短期推高期貨價格，但不認(rèn)為將改變基本面偏空格局。

【燒堿】

華北、西北氯堿企業(yè)集中檢修對燒堿開工影響較大，開工持續(xù)下降，預(yù)期低開工將維持一到兩周時間。液氯價格顯著提升，處于今年最高水平附近，電解單元利潤回升。

氧化鋁價格持續(xù)提升維持高位，利潤良好，開工積極性高，河南地區(qū)氧化鋁裝置開工好轉(zhuǎn)，內(nèi)蒙地區(qū)氧化鋁裝置籌備開工，對燒堿略有支撐。粘膠短纖受需求不足影響，開工負(fù)荷調(diào)降;紡織和印染開工略有下降，總體維持穩(wěn)定。

氯堿企業(yè)集中檢修，供應(yīng)下降，而下游多地氧化鋁裝置復(fù)工，庫存連續(xù)去庫。上游檢修量增加，氯堿企業(yè)開工連續(xù)下降。近期下游山西、河南等地氧化鋁裝置恢復(fù)，內(nèi)蒙氧化鋁裝置即將復(fù)工，燒堿需求有進(jìn)一步提升的預(yù)期，對價格存在一定支撐。

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