來源：中輝期貨 作者：中輝期貨

研報正文

【滬金、滬銀】

【行情回顧】

地緣停火再次啟動，高通脹繼續(xù)打壓降息預期，黃金調(diào)整。但是國內(nèi)減排活動或?qū)?span id=futures_AG0>白銀有間接影響，白銀積極。

【基本邏輯】

①澳大利亞4月份的年通脹率升至3.6%，創(chuàng)五個月新高，高于經(jīng)濟學家預期的3.4%。德國5月調(diào)和CPI同比上漲2.8%，高于經(jīng)濟學家預期的2.7%，也較4月的2.4%有所攀升。②以色列方面通過斡旋方向哈馬斯提交了一份新的協(xié)議草案，內(nèi)容包括以色列準備在協(xié)議的第一階段完成時討論長期停火。③長期看，央行購金、美國財政赤字率高企、通脹保值國債收益率和美元走低、地緣不確定性等七大因素有望支撐金價。

【策略推薦】

技術表現(xiàn)來看，黃金短期盤面支撐540，短期或繼續(xù)調(diào)整。白銀缺口支撐明顯，下一目標或在前高。中長期仍然看多。

【重點關注】

地緣和美國數(shù)據(jù)。

【滬銅】

【行情回顧】

倫銅主力合約跌0.24%至10475美元/噸，滬銅主力合約跌0.18%報收84760元/噸。

【產(chǎn)業(yè)邏輯】

英美資源拒絕必和必拓第三次提出的逾490億美元的收購要約,銅精礦供應擔憂持續(xù)，進口銅精礦指數(shù)最新小幅收斂至-0.65美元/噸。冶煉廠銅精礦現(xiàn)貨虧損達到2136元/噸，預計5月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為97.71萬噸，環(huán)比下降0.8萬噸。SMM全國主流地區(qū)銅庫存增至42.45萬噸，再度刷新年內(nèi)新高。需求方面，高銅價負反饋效應下顯現(xiàn)，臨近月底，企業(yè)進入月底結算，采購和開工動力下滑，SMM電解銅制桿周度開工率64.46%，環(huán)比減少5.2%。

【策略推薦】

美聯(lián)儲頻繁放鷹，美元反彈，短期銅上行乏力，操作上建議多單逢高止盈。中長期維持回調(diào)逢低試多策略。短期滬銅關注區(qū)間【83000,88000】元/噸，倫銅關注【10000，11000】美元/噸。關注國內(nèi)5月制造業(yè)PMI、美國4月核心PCE等重磅數(shù)據(jù)。

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