研報正文

【滬鎳】

一、市場觀點

近期印尼RKAb審批推進速度較慢，目前僅有26.1%的配額申請通過，印尼當地鎳礦供需偏緊，部分當地加工廠增加從菲律賓的進口量，鎳供給端壓力有所緩解。此外，新喀里多尼亞供應受限等擾動，進一步加劇了市場對鎳供應不及預期的擔憂。宏觀層面，國務院印發《2024-2025年節能減排行動方案》，對高耗能企業會有更為嚴格的管控，預計會改善當前電解鎳產能過剩的情況。全球寬松預期疊加制造業擴張需求整體利好有色價格。基本面上，精煉鎳4月產量2.5萬噸，同比上升41.43%，5月開工率超80%，精煉鎳供給壓力仍然較大。需求端，4月不銹鋼與三元電池的產量皆位于相對高位，對鎳需求有直接拉動。庫存方面精煉鎳顯性庫存仍在累庫，庫存壓力較大。綜合來看，當前鎳的主要邏輯在宏觀環境帶來的工業品整體上漲，以及自身供給端擾動，在印尼鎳釋放加速前預計鎳會有跟隨有色板塊的趨勢，之后關注重點是供應端鎳元素的釋放擾動，以及國家節能減排方案的具體落地情況。

供應端，國內精煉鎳供應依然顯著過剩，2024年4月國內精煉鎳總產量25012噸，環比上升2.46%，同比增加41.43%。5月國內精煉鎳產量預計25750噸，環比增加2.95%，同比增加36.90%。

需求端，4月國內43家不銹鋼廠粗鋼產量322.11萬噸，月環比增加6.41萬噸，月環比增加2.03%，同比增加14.51%。5月排產334.03萬噸，月環比增加3.7%，同比增加6.91%。4月供應略高出排產預期，不銹鋼對鎳的直接需求保持高位。硫酸鎳方面，4月份全國硫酸鎳產量為4.15萬金屬噸，全國實物噸產量18.84萬實物噸，環比增加21.57%，新能源汽車降價促銷效果顯著，帶動前驅體需求旺盛。5月預計硫酸鎳產量為3.72萬金屬噸，5月終端三元電芯明顯減產，硫酸鎳需求降低，但仍處于相對高位，鎳的直接需求保持穩定。

上周6地社會庫存增加2812噸，漲幅為7.84%，保稅區庫存持平，期貨庫存上升1209噸，漲幅為4.93%。國內顯性庫存共計上升4021噸，漲幅為6.23%。LME庫存增加270噸，庫存上升0.33%。本周全球顯性庫存上升2.93%，鎳需求仍偏弱，庫存延續累庫。

價格方面，SMM印尼內貿價格持穩，其中1.2%品位鎳礦24.7美元/濕噸，1.6%品位鎳礦43.25美元/濕噸。鎳鐵價格+9.43元/鎳點至1002.81元/鎳點，鎳鐵市場供需偏緊，價格延續強勢。港口MHP昨日價格+88.5至16152美元/鎳噸，LME折價系數為80.5，鎳價上升，MHP折價系數高位震蕩，MHP價格明顯上漲。

二、消息與數據

1、【印尼因配額發放延遲而大量購買菲律賓鎳礦石】印尼因采礦配額發放延遲和暴雨影響，大量購買菲律賓鎳礦石。4月和5月，印尼從菲律賓進口的鎳礦石量創下歷史新高，達到每月約50萬噸，是3月份的兩倍多。該數量遠超去年全年從菲律賓的進口總量37.45萬噸。印尼的鎳生鐵產量也因此受到影響，第一季度產量環比下降4.9%。同時，印尼和中國的鎳產品價格得到了支撐。盡管印尼政府增加了采礦配額的審批，但審批量仍然低于預期，且速度緩慢。印尼本月的大雨擾亂了從礦山到冶煉廠的礦石卡車運輸。分析師預計，隨著更多采礦配額的批準，目前的緊張局面或將在年中得到緩解。（MINING.COM）

2、【國務院：2024—2025年逐步取消各地新能源汽車購買限制】財聯社5月29日電，國務院印發《2024—2025年節能降碳行動方案》，其中提到，加快淘汰老舊機動車，提高營運車輛能耗限值準入標準。逐步取消各地新能源汽車購買限制。落實便利新能源汽車通行等支持政策。推動公共領域車輛電動化，有序推廣新能源中重型貨車，發展零排放貨運車隊。推進老舊運輸船舶報廢更新，推動開展沿海內河船舶電氣化改造工程試點。到2025年底，交通運輸領域二氧化碳排放強度較2020年降低5%。(來自財聯社APP)

3、【乘聯會：5月1-26日新能源車市場零售57.4萬輛同比去年增長27%】5月29日訊，乘聯會數據顯示，5月1-26日，新能源車市場零售57.4萬輛，同比去年增長27%，較上月同期增長2%，今年以來累計零售302.5萬輛，同比增長32%；5月1-26日，全國乘用車廠商新能源批發62萬輛，同比去年增長25%，較上月同期下降3%，今年以來累計批發336萬輛，同比去年增長29%。（金十數據）

【不銹鋼】

一、市場觀點

印尼RKAB審批進度緩慢，鎳礦持續偏緊，加上新喀供給因局勢中斷，市場出現對于鎳供應不及預期的擔憂，印尼鎳礦鎳鐵價格皆有所回升。宏觀層面上的全球寬松預期與全球制造業擴張預期，整體氛圍利多工業品。鎳鐵價格突破1000元/鎳點，不銹鋼成本支撐加強。基本面上，不銹鋼產量持續釋放，近期不銹鋼需求整體水平同期較好，但本周不銹鋼庫存尚未走出持續去庫的趨勢。整體來看，不銹鋼供需偏寬松，現貨市場偏弱。后續觀察原料供應以及下游制造業擴張的情況。

基本供需方面：

供應端，4月國內43家不銹鋼廠粗鋼產量322.11萬噸，月環比增加6.41萬噸，月環比增加2.03%，同比增加14.51%。5月排產334.03萬噸，月環比增加3.7%，同比增加6.91%。4月供應略高出排產預期,5月排產環比延續上升。

原料端，4月中國和印尼鎳生鐵實際產量金屬量總計14.68萬噸，環比減少0.14%，同比減少3.96%。中高鎳生鐵產量14.06萬噸，環比增加0.3%，同比減少3.13%。1-4月中國&印尼鎳生鐵總產量58.39萬噸，同比增加1.4%，其中中高鎳生鐵鎳金屬產量55.84萬噸，同比增加1.77%。昨日高鎳生鐵指數+9.43元/鎳點至1002.81元/鎳點，近期鎳礦釋放不及預期，鎳鐵現貨偏緊，鎳鐵價格偏強震蕩。

庫存方面，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存106.86萬噸，周環比下降3.71%。其中冷軋不銹鋼庫存總量68.85萬噸，周環比下降0.35%，熱軋不銹鋼庫存總量38.02萬噸，周環比下降9.25%。本期全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會中庫存呈現小幅降量，其中400系資源消化較200系、300系明顯。本周市場到貨不多，周內下游備貨情緒不高，整體消化以剛需采購為主。

現貨方面，不銹鋼成本端原料價格走勢偏強，現貨價格跟漲幅度相對較小，不銹鋼利潤微薄，304不銹鋼冷軋利潤-64至4元/噸。

二、消息與數據

1、【首項電梯行業高強度不銹鋼技術規范發布，青拓高強度QN系列成功入圍選材并可減薄10%】中國電梯協會發布標準T/CEA 0053-2024《電梯用高強度不銹鋼技術規范》，高強度不銹鋼可減薄7-10%。該標準由青拓集團主編，聯合巨龍電梯有限公司、奧的斯電梯（中國）有限公司、通力電梯有限公司、張家港市勇樂不銹鋼有限公司、建研機械檢驗檢測（北京）有限公司等十余家電梯不銹鋼原材料制造商、整機制造商、表面加工商、專業檢測機構共同編制，于9月1日正式實施。（51不銹鋼）

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