來源：國貿(mào)期貨 作者：國貿(mào)期貨

研報(bào)正文

基本面情況：

截至5月24日一周，國內(nèi)大豆壓榨量201萬噸，周環(huán)比上升12萬噸，月環(huán)比上升9萬噸，較上年同期及過去三年均值分別提高12萬噸、10 萬噸。

本周油廠開機(jī)率繼續(xù)提高，預(yù)計(jì)周度大豆壓榨量約220萬噸。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Datagro周五稱，下調(diào)巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量預(yù)估至1.4757億噸，其此前的產(chǎn)量預(yù)估為1.4796億噸。根據(jù)ANEC，巴西大豆5月預(yù)測出口量為1383萬噸，低于上周預(yù)測的1413萬噸，較上個月1344 萬噸環(huán)比有所增加，較去年同期1443萬噸有所減少。

根據(jù)USDA美豆周度生長報(bào)告，截至5月20日，美豆種植進(jìn)度已達(dá)52%，高于近5年49%的同期平均種植進(jìn)度，出芽率為26%，高于近5年21%的平均水平。5-7月國內(nèi)進(jìn)口大豆預(yù)計(jì)分別為1100萬噸、1050萬噸和1000萬噸，隨著大量到港，油廠開機(jī)率及壓榨量將維持高位。

分析：

如前期分析，豆油高持倉量對驅(qū)動反應(yīng)敏感，基本面無明顯利空的情況下，原油的止跌反彈成為資金推動油脂上漲的突破口，棕櫚油和豆油增倉上行，其中豆油增倉更多，預(yù)計(jì)本周油脂偏強(qiáng)運(yùn)行。

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