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　　來源：弘業期貨 作者：弘業期貨

　　研報正文

　　【紙漿核心觀點】

　　盤面回顧：紙漿主力合約上周沖高后震蕩調整，開盤6396，最低6270，最高6520，報收6284，跌幅1.54%。截至5月24日，紙漿2409合約前20多頭持倉120114手（較上一日減少207手），前20空頭持倉132148手（較上一日減少1024手）。

　　現貨價格：截至5月24日，山東銀星6450元/噸（2019年11月至今，山東銀星最低4350元/噸，最高7600元/噸，處于近5年64.61的百分位）；山東俄針6100元/噸。

　　進口成本：巴西紙張和紙漿生產商Suzano將在6月份提高紙漿價格。加拿大Canfor宣布漂白針葉漿北木最新外盤報價870美元/噸，較上輪上漲50美元/噸。Mercer宣布5月中國市場針葉漿價格調漲30美元/噸，其中針葉漿月亮為850美元/噸。智利Arauco公司公布5月份木漿外盤，其中針葉漿銀星820美元/噸，上漲40美元/噸；闊葉漿明星740美元/噸，上漲30美元/噸。

　　供應：3、4月國際主要市場發運量下降。其中，智利針葉漿環比下降3.6%；烏拉圭闊葉漿環比下降68.4%；巴西闊葉漿環比下降2.3%，芬蘭針葉漿環比下降66.3%。國內主要港口預計5、6月到港量下降。

　　需求：下游原紙行業處于傳統淡季，下游紙企開工普遍下滑，對原料采購情緒欠佳。

　　庫存：截止2024年5月23日，中國紙漿主流港口樣本庫存量180.4萬噸，環比上漲1.2%，同比下降11%，港口庫存處于2024年以來的中位水平。

　　總結：漿價或將持續在供需雙減中來回博弈，下有進口成本的支撐，上有需求欠佳的壓制，參考區間6150-6450。

　　【紙漿價格數據】

　　【紙漿價格數據】

　　【紙漿供應】

　　【紙漿需求】

　　【紙漿庫存】

　　【下游原紙開工】

　　【下游原紙消費】

　　【下游原紙庫存】

　　【下游原紙價格】

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責任編輯：李鐵民