來(lái)源：興證期貨 作者：興證期貨

研報(bào)正文

內(nèi)容提要

現(xiàn)貨方面，美豆CNF 價(jià)527 美元/噸(-3)，巴西豆 CNF 價(jià) 495 美元/噸(-8)，阿根廷豆 CNF 價(jià)為 503.37 元/噸(3.24)，張家港豆粕成交為 3440 元/噸(-10)，大連豆粕成交價(jià)為 3540 元/噸(40)。

巴西擾動(dòng)基本消化，美豆缺少題材驅(qū)動(dòng)。上周美豆受巴西減產(chǎn)影響，價(jià)格回升至 1200 美分以上，基本計(jì)價(jià)本次減產(chǎn)影響。5 月 USDA 報(bào)告表示 2024/25 年度大豆供應(yīng)預(yù)計(jì)寬松，限制大豆未來(lái)反彈空間。目前美豆播種進(jìn)度良好，天氣炒作尚未開(kāi)始，寬松預(yù)期下天氣升水空間同樣相對(duì)有限。當(dāng)前大豆預(yù)計(jì)呈現(xiàn)高位震蕩運(yùn)行，等待美豆生長(zhǎng)與產(chǎn)區(qū)降水對(duì)盤面影響。

國(guó)內(nèi)豆粕基本面未發(fā)生變化，整體跟隨外盤波動(dòng)。 USDA 報(bào)告利空預(yù)期下，豆粕價(jià)格跟隨外盤大豆回落，巴西港口運(yùn)力下降暫停預(yù)計(jì)影響我國(guó)三季度大豆到港量，疊加美豆天氣炒作，豆粕價(jià)格中長(zhǎng)期仍然偏多對(duì)待。但是當(dāng)前美豆天氣炒作尚未完全開(kāi)始，新季寬松預(yù)期限制豆粕上方空間，國(guó)內(nèi)豆粕目前回歸基本面運(yùn)行，等待新的事件驅(qū)動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)因素

美豆天氣情況;巴西港口運(yùn)力;國(guó)內(nèi)通關(guān)政策

1. 行情與現(xiàn)貨價(jià)格回顧

2. 基本面情況

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