來源：寶城期貨 作者：寶城期貨
研報正文
核心觀點(diǎn)
【焦炭】
焦炭基本面變化不大，不過黑色系整體氛圍有所好轉(zhuǎn)，帶動焦炭低位反彈。本周，焦炭第 8 輪提降 100 元/噸已成功落地，港口準(zhǔn)一級濕熄焦平倉價降至 1740 元/噸，折合期貨倉單成本約 1930 元/ 噸，焦企經(jīng)營壓力較重，生產(chǎn)積極性持續(xù)低迷，焦炭產(chǎn)量仍將維持低位運(yùn)行。
根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至 4 月 5 日，供應(yīng)端焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計 105.6 萬噸，周環(huán)比降 0.04 萬噸，需求端 247 家鋼廠鐵水日產(chǎn) 223.58 萬噸，周環(huán)比增 2.27 萬噸，由于高爐成本不斷下移，鋼廠利潤有所好轉(zhuǎn)，本周盈利鋼廠占比小幅回升至 33.3%。
另外，根據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，4 月份有 17 座高爐計劃復(fù)產(chǎn)，6 座高爐計劃檢修，預(yù)計 4 月日均鐵水產(chǎn)量將有所回升，但仍顯著低于去年同期水平。
綜上，焦炭需求支撐依然不足，不過近期煤炭價格持續(xù)走弱后，焦炭下方空間已相對有限，疊加供應(yīng)端擾動隱現(xiàn)，使得焦炭期價低位反彈，前期空單建議逐步離場，近期重點(diǎn)關(guān)注焦煤主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)情況。
【焦煤】
煤礦產(chǎn)地供應(yīng)擔(dān)憂仍存，且黑色系整體氛圍好轉(zhuǎn)，帶動焦煤期貨低位反彈。目前遷安沙河驛蒙 5 精煤 1675 元/噸，環(huán)比降 80 元/ 噸，折合倉單成本 1450 元/噸。
3 月 31 日《2024 年山西省煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作方案》提及 2024 年山西煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定在 13 億噸左右，估算 3~12 月山西還需同比減產(chǎn) 3500 萬噸，不過該減產(chǎn)力度并非預(yù)期外擾動，一季度焦煤一直維持供需兩弱、且需求更弱的格局。
產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)方面，截至 4 月 5 日，523 家煉焦煤礦精煤日產(chǎn) 72.8 萬噸，周環(huán)比減 0.5 萬噸;全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量 105.6 萬噸，周環(huán)比降 0.04 萬噸/天，維持低位。
綜上，焦煤基本面變化不大，不過市場氛圍有所好轉(zhuǎn)，帶動焦煤期貨低位反彈，近期重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地供應(yīng)情況，前期空單建議離場，后續(xù)可逐步切換至偏多思路。
一 產(chǎn)業(yè)資訊
(1)Mysteel：3 月 18 家重點(diǎn)房企銷售額環(huán)比增 103.5%
據(jù) Mysteel 統(tǒng)計，18 家重點(diǎn)房企 2024 年 1-3 月銷售額合計 3982.65 億元，同比下降 48.1%;3 月銷售額合計 1881.47 億元，同比下降 43.6%，環(huán)比大增 103.5%。
(2)蒙煤情況
4 月 11 日蒙古國進(jìn)口煉焦煤市場偏弱運(yùn)行。進(jìn)口蒙煤市場情緒較低，線上電子競拍經(jīng)多場流拍后參與積極性稍有提升，市場成交氛圍有所好轉(zhuǎn)，但通關(guān)車數(shù)下滑明顯，觀望態(tài)度依舊濃厚。
現(xiàn)甘其毛都口岸：蒙 5#原煤 1195，蒙 5#精煤 1445，蒙 3#精煤 1350;策克口岸：馬克 A960，馬克西 990，歐斯克 A760，南戈壁 A950，泰拉原煤 1300，巴音低硫肥煤 970，巴音低硫氣肥煤 800;滿都拉口岸：主焦精煤 1250。10 日三大主要口岸總通關(guān)車數(shù)較上周同期減 284 車。(單位：元 /噸)
二 現(xiàn)貨市場
三 期貨市場
四 相關(guān)圖表
五 后市研判
焦炭：焦炭基本面變化不大，不過黑色系整體氛圍有所好轉(zhuǎn)，帶動焦炭低位反彈。本周，焦炭第 8 輪提降 100 元/噸已成功落地，港口準(zhǔn)一級濕熄焦平倉價降至 1740 元/噸，折合期貨倉單成本約 1930 元/噸，焦企經(jīng)營壓力較重，生產(chǎn)積極性持續(xù)低迷，焦炭產(chǎn)量仍將維持低位運(yùn)行。
根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至 4 月 5 日，供應(yīng)端焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計 105.6 萬噸，周環(huán)比降 0.04 萬噸，需求端 247 家鋼廠鐵水日產(chǎn) 223.58 萬噸，周環(huán)比增 2.27 萬噸，由于高爐成本不斷下移，鋼廠利潤有所好轉(zhuǎn)，本周盈利鋼廠占比小幅回升至 33.3%。
另外，根據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，4 月份有 17 座高爐計劃復(fù)產(chǎn)，6 座高爐計劃檢修，預(yù)計 4 月日均鐵水產(chǎn)量將有所回升，但仍顯著低于去年同期水平。
綜上，焦炭需求支撐依然不足，不過近期煤炭價格持續(xù)走弱后，焦炭下方空間已相對有限，疊加供應(yīng)端擾動隱現(xiàn)，使得焦炭期價低位反彈，前期空單建議逐步離場，近期重點(diǎn)關(guān)注焦煤主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)情況。
焦煤：煤礦產(chǎn)地供應(yīng)擔(dān)憂仍存，且黑色系整體氛圍好轉(zhuǎn)，帶動焦煤期貨低位反彈。目前遷安沙河驛蒙 5 精煤 1675 元/噸，環(huán)比降 80 元/噸，折合倉單成本 1450 元/噸。3 月 31 日《2024 年山西省煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作方案》提及 2024 年山西煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定在 13 億噸左右，估算 3~12 月山西還需同比減產(chǎn) 3500 萬噸，不過該減產(chǎn)力度并非預(yù)期外擾動，一季度焦煤一直維持供需兩弱、且需求更弱的格局。
產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)方面，截至 4 月 5 日，523 家煉焦煤礦精煤日產(chǎn) 72.8 萬噸，周環(huán)比減 0.5 萬噸;全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量 105.6 萬噸，周環(huán)比降 0.04 萬噸/天，維持低位。
綜上，焦煤基本面變化不大，不過市場氛圍有所好轉(zhuǎn)，帶動焦煤期貨低位反彈，近期重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地供應(yīng)情況，前期空單建議離場，后續(xù)可逐步切換至偏多思路。
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