來源：寶城期貨 作者：寶城期貨
研報正文
核心觀點
【焦炭】
春節期間，焦炭延續供需兩弱格局，焦企、鋼廠利潤依然偏緊，生產積極性偏低，焦炭基本面變化不大?，F貨市場方面，2 月 18 日山東部分鋼廠開啟焦炭三輪提降 100~110 元/噸，關注后續是否落地。
截至目前，港口準一級濕熄焦出庫價 2190 元/噸左右，折算期貨倉單成本約 2390 元/噸。產業數據方面，截至 2 月 16 日，大樣本焦化廠焦炭日均產量合計 111.95 萬噸，周環比基本持平;需求端 247 家鋼廠鐵水日均產量 224.08 萬噸，環比微增 0.6 萬噸，焦炭供需仍維持低位運行，基本面支撐不足。
整體來看，焦炭維持強預期弱現實博弈格局，基本面壓力明顯，不過部分利空即將兌現完畢，節后鐵水產量也存回升預期，加之宏觀強預期仍有發揮余地，預計焦炭下行空間有限，關注市場邏輯切換節奏，操作上焦炭建議以短線偏空、長線偏多思路對待，關注煤礦產地安監以及穩增長政策的力度。
【焦煤】
春節期間，主產區煤礦停產放假，焦煤供應季節性降低，下游庫存快速去化，但煉焦煤市場暫未扭轉頹勢，整體氛圍依然偏淡。雖然下游焦煤庫存降低后，短期內會有一定的補庫需求釋放，但焦企和鋼廠對后市煤價仍持觀望態度，對高價煤接受度較低，預計節后焦煤現貨價格暫穩運行。
供需方面，截至 2 月 16 日當周，全國 110 家洗煤廠精煤日均產量 40.72 萬噸，周環比降 8.48 萬噸，焦煤供應明顯收緊;需求端，大樣本焦化廠焦炭日均產量合計 111.95 萬噸，周環比基本持平，春節期間焦煤供減需穩，庫存大幅回落，截至 2 月 16 日產業鏈焦煤總庫存 2508.23 萬噸，周環比降 230.44 萬噸。
綜上，焦煤庫存季節性去化，但下游焦化廠、鋼廠利潤并未改善，焦煤產業端難言樂觀，節后期貨市場預計維持弱現實邏輯，短期內建議維持偏空思路對待，關注產地安監以及穩增長政策的力度。
一 產業資訊
(1)國家金融監管總局：積極出臺有利于提振信心和預期的政策措施 據國家金融監督管理總局網站，2 月 19 日，金融監管總局黨委書記、局長李云澤主持召開黨委(擴大)會議，傳達學習貫徹國務院第三次全體會議精神，對開年工作作動員部署。
會議指出，要堅決把思想和行動統一到黨中央、國務院對經濟金融形勢的判斷和決策部署上來，迅速進入工作狀態，奮力搶抓工作先機，切實將“時時放心不下”的責任感轉化為“事事心中有底”的行動力，確保全年工作良好開局、高標起步。
要把握形勢、鼓足干勁，積極出臺有利于提振信心和預期的政策措施。要圍繞中心、服務大局，在黨和國家工作大局中找準定位、明確方向，確保監管工作最終效果符合黨中央決策意圖。要融入大局、順勢而為，按照系統觀念深入謀劃和推進工作，堅持用改革的辦法解決前進中的問題。
(2)唐山市 2024 年重點項目名單：鋼鐵項目 54 個
經唐山市委、市政府同意，唐山市 2024 年省市重點項目計劃已印發，項目共計 553 項。
二 現貨市場
三 期貨市場
四 相關圖表
五 后市研判
焦炭：春節期間，焦炭延續供需兩弱格局，焦企、鋼廠利潤依然偏緊，生產積極性偏低，焦炭基本面變化不大?，F貨市場方面，2 月 18 日山東部分鋼廠開啟焦炭三輪提降 100~110 元/噸，關注后續是否落地。
截至目前，港口準一級濕熄焦出庫價 2190 元/噸左右，折算期貨倉單成本約 2390 元/噸。產業數據方面，截至 2 月 16 日，大樣本焦化廠焦炭日均產量合計 111.95 萬噸，周環比基本持平;需求端 247 家鋼廠鐵水日均產量 224.08 萬噸，環比微增 0.6 萬噸，焦炭供需仍維持低位運行，基本面支撐不足。
整體來看，焦炭維持強預期弱現實博弈格局，基本面壓力明顯，不過部分利空即將兌現完畢，節后鐵水產量也存回升預期，加之宏觀強預期仍有發揮余地，預計焦炭下行空間有限，關注市場邏輯切換節奏，操作上焦炭建議以短線偏空、長線偏多思路對待，關注煤礦產地安監以及穩增長政策的力度。
焦煤：春節期間，主產區煤礦停產放假，焦煤供應季節性降低，下游庫存快速去化，但煉焦煤市場暫未扭轉頹勢，整體氛圍依然偏淡。雖然下游焦煤庫存降低后，短期內會有一定的補庫需求釋放，但焦企和鋼廠對后市煤價仍持觀望態度，對高價煤接受度較低，預計節后焦煤現貨價格暫穩運行。
供需方面，截至 2 月 16 日當周，全國 110 家洗煤廠精煤日均產量 40.72 萬噸，周環比降 8.48 萬噸，焦煤供應明顯收緊;需求端，大樣本焦化廠焦炭日均產量合計 111.95 萬噸，周環比基本持平，春節期間焦煤供減需穩，庫存大幅回落，截至 2 月 16 日產業鏈焦煤總庫存 2508.23 萬噸，周環比降 230.44 萬噸。
綜上，焦煤庫存季節性去化，但下游焦化廠、鋼廠利潤并未改善，焦煤產業端難言樂觀，節后期貨市場預計維持弱現實邏輯，短期內建議維持偏空思路對待，關注產地安監以及穩增長政策的力度。
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