□大市值民企的“報喜”比例顯著高于小市值民企

　　□最賺錢的大市值民企集中于能源行業，尤其是新能源行業

　　□大市值企業中的部分鏈主企業，例如寧德時代、比亞迪，又成為各自產業鏈的利潤增長領跑者

　　◎記者 王玉晴

　　A股上市公司2023年業績預告披露收官，民營上市公司過去一年經營圖景如何？據上海證券報記者統計，截至2月19日，A股共有1897家民營上市公司發布2023年業績預告。其中，有1008家“報喜”（包括盈利增長、扭虧、減虧），“報喜”比例為53.14%。

　　記者進一步分析發現，大市值民企的“報喜”比例顯著高于小市值民企，凸顯出頭部企業更強的抗風險能力。最賺錢的大市值民企集中于能源行業，尤其是新能源行業。大市值企業中的部分鏈主企業，例如寧德時代、比亞迪，又成為各自產業鏈的利潤增長領跑者。

　　大小民企經營業績明顯分化

　　已發布業績預告的民企中，市值大于500億元的有32家，其中23家“報喜”，“報喜”比例達72%。

　　隨著市值的遞減，“報喜”比例也呈現遞減趨勢。市值200億元至500億元的民企“報喜”比例為65%；市值10億元至50億元的民企“報喜”比例為50%；市值10億元以下的公司“報喜”比例僅為38%。對比數據不難看出，大市值企業過去一年展現出更強的經營韌性和增長動力。

　　大市值企業中2023年預告凈利潤規模最多的，明顯集中于新能源行業。據記者統計，2023年預計凈利潤最多的十家公司，分別為寧德時代、比亞迪、陽光電源、天齊鋰業、晶科能源、恒力石化、贛鋒鋰業、天合光能、大全能源、廣匯能源（已剔除非經常性損益影響重大的*ST正邦、大華股份），上述公司預計凈利潤均超過50億元，其中寧德時代以425億元至455億元的凈利潤區間位居榜首。

　　從細分行業來看，天齊鋰業、贛鋒鋰業、寧德時代、比亞迪分別為新能源汽車的上中下游企業，涵蓋鋰鹽、動力電池、汽車制造等主要環節。陽光電源、晶科能源、天合光能、大全能源則屬于光伏行業，從事逆變器、光伏電池組件、硅料硅片等光伏主要產品的生產。除了這8家新能源公司外，還有2家屬于石油石化行業，分別為恒力石化與廣匯能源。

　　鏈主企業利潤增速領跑產業鏈

　　進一步剖析大市值企業群像，其中不少是在產業鏈中占據優勢地位或對產業鏈具有較強影響力的鏈主企業。此類公司的市值、體量明顯高于產業鏈的其他公司，而過去一年，這些鏈主企業也在經營發展、市場競爭中發揮主導、優勢作用，業績增速在產業鏈中處于領跑地位。

　　以寧德時代及其產業鏈上13家A股民營供應商為例，這些公司分別為寧德時代提供生產動力電池所需的鋰鹽、正極材料、負極材料、電解液、集流體等主要材料。但記者發現，在已披露業績預告的9家公司中，除寧德時代“報喜”外，其余公司均“報憂”（包括盈利下降、由盈轉虧、續虧等）。寧德時代預計凈利潤增長上限達48%，而供應鏈公司凈利潤預計下滑44%至217%。

　　比亞迪凈利潤增速同樣領跑產業鏈公司。據不完全統計，比亞迪在A股有21家汽車零部件供應商，這些公司業務覆蓋智能電子/電器、底盤系統、熱管理系統、車身/內外飾等主要零部件環節。從已發布業績預告的14家公司來看，比亞迪以86.5%的凈利潤增幅上限排名第三。

　　有意思的是，記者回溯過去3至5年的財報發現，寧德時代、比亞迪兩大鏈主企業的業績增速此前較為平穩，在產業鏈中并不算突出，兩家公司均是近兩年業績出現大幅增長，躋身業績增幅榜前列。

　　回溯寧德時代產業鏈企業經營情況，2020年至2022年，公司上游材料供應商的利潤增速明顯快于寧德時代。進入2023年，隨著鋰鹽相對不再緊俏，產業鏈的利潤分配開始從上游向下游轉移，并且隨著寧德時代自身越做越強，其議價能力凸顯。

　　同樣，2018年至2019年，比亞迪凈利潤增速在產業鏈公司中并不突出；但自2020年后，公司凈利潤增速迅速提升，此后除2021年出現波動外，其余年度業績均領跑產業鏈。

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