來源：興證期貨 作者：興證期貨

研報(bào)正文

內(nèi)容提要

現(xiàn)貨方面，張家港棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)為 7280 元/噸(100，廣東棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)為 7310 元/噸(100)，張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)為 7800 元/噸(0)，廣州豆油現(xiàn)貨價(jià)為 7770 元/噸(0)。

臨近春節(jié)，油脂回歸弱勢運(yùn)行。棕櫚油方面，臨近春節(jié)假期，投交相對謹(jǐn)慎。國內(nèi)棕櫚油庫存持續(xù)下降至 67.15 萬噸，位于近三年庫存中值，國內(nèi)庫存壓力進(jìn)一步下降。

產(chǎn)地方面，馬棕減產(chǎn)延續(xù)，但是出口仍然偏弱，去庫更多依靠產(chǎn)量下降完成。在節(jié)后需求相對偏弱，油脂進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求偏弱將對油脂價(jià)格形成拖累，產(chǎn)地支撐對盤面提振有限。

豆油方面，南美大豆豐產(chǎn)持續(xù)強(qiáng)化，豆油供應(yīng)較為充裕，目前國內(nèi)豆油庫存為90.38萬噸，未出現(xiàn)明顯去庫，供應(yīng)壓力仍然偏大。整體而言，植物油回歸需求邏輯，下游消費(fèi)下降將對盤面形成拖累，油脂回歸偏弱震蕩，棕櫚油供應(yīng)端約束強(qiáng)于豆油，整體運(yùn)行相對偏強(qiáng)。

風(fēng)險(xiǎn)因素

南美降水持續(xù)下降;棕櫚油超預(yù)期減產(chǎn);下游消費(fèi)超預(yù)期修復(fù)

1. 行情與現(xiàn)貨價(jià)格回顧

2. 基本面情況

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