來源：國信期貨 作者：國信期貨

研報正文

【鐵合金】

錳硅：上周錳硅期貨小幅回升，現貨亦回升，基差正值附近震蕩。錳硅目前的支持主要在于錳礦，伴隨價格下跌，錳礦跌破中小礦山成本，大礦山UMK宣稱減產，近期錳礦發貨及到港均處于低位。

錳硅生產利潤不佳，南方虧損嚴重，北方利潤從全年均值350元/噸附近回落至近無利潤空間，但錳硅過剩仍然存在，Mysteel統計全國187家獨立硅錳企業樣本：開工率(產能利用率)全國56.86%，較上周增0.74%;日均產量30227噸，增222噸。建議暫時觀望為主。

硅鐵：上周硅鐵期貨震蕩小幅震蕩，現貨價格持平，基差正值小幅震蕩。硅鐵目前背靠電價，有一定成本支撐，但供需過剩壓制現貨價格。?

?硅鐵產量開始邊際回落，Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率(產能利用率)全國36.95%，較上期降0.47%;日均產量15254噸，較上期降169噸。成本電價支撐，供應減少但需求亦低迷。 建議觀望為主。

【瀝青】

周五，國際油價持續震蕩，瀝青小幅漲收。根據卓創資訊數據，1月18日，江蘇主營煉廠利潤384.58元/噸，環比下滑50.32元/噸，瀝青煉廠利潤邊際修復有限。

截至1月17日，全國瀝青煉廠開工率為37.13%，供應下降趨勢相對明顯。煉廠庫存水平18%，社會庫存水平為32%，本周國內瀝青庫存走勢震蕩。1月19日之后，寒潮天氣來襲，中東部將出現雨雪天氣，預計瀝青剛性需求將繼續下滑，一定程度上利空瀝青現貨價格。

【甲醇】

周五甲醇主力合約MA2405較前一交易日跌幅0.1%，增倉0.1萬手，持倉90萬手。現貨方面，根據卓創資訊信息顯示：太倉甲醇市場現貨參考價格2440-2450元/噸，市場穩中整理。山西市場價格2180-2270元/噸，與昨日持平。本周沿海甲醇庫存84.48萬噸，較上周略有累積，漲幅1.2%。

本周進口船貨抵港卸貨增多，同時剛需提貨穩固，太倉提貨量環比上漲，江蘇整體庫存略有下降，沿海庫存整體壓力不大。目前基差走強，抵港增多，關注下游工廠原料庫存累積情況。操作建議：震蕩思路操作。

【PTA】

周五TA2405收漲0.99%。卓創數據，現貨基差偏穩，貿易商1月底主港貨源報盤參考期貨2405貼水30元/噸自提，遞盤參考期貨2405貼水35元/噸自提，主流商談集中在5830-5865元/噸自提。

PTA現貨供應寬松，下游聚酯需求暫穩，終端開始降負，PTA大概率延續累庫。油價反復波動，PX企穩走強，成本支撐尚可，PTA盤面偏強震蕩運行，建議謹慎偏多思路。

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