意見領袖丨姚洋

　　2023年，是中國經濟在曲折中恢復穩定向好的一年。

　　第一季度的“強增長”開門紅，安撫了大家一段時間內的焦慮情緒，但是也調高了人們的預期；二季度數據不如預期，又讓市場有些不安；但到第三季度，各項經濟指數又開始恢復。前三季度，全國國內生產總值（GDP）增速達到5.2%；目前，雖然第四季度的各項經濟數據還沒有全部公布，但大家的感受與預期均比較穩定。

　　綜合各季度經濟數據，2023年全國GDP增速保持在5%-5.5%之間幾無懸念。基本可以確定將會完成年初定下的目標。這一成績有利于穩定市場的信心，也為2024年中國經濟的進一步穩定增長打下基礎。

　　雖然結果符合大家的預期，但是過程卻是充滿波浪起伏的。2023年的市場，受到了內外部多重因素的影響。外部，全球經濟下行，需求量整體降低、市場情緒起伏不定；新科技變革日新月異，對產業升級和技術創新帶來更多挑戰。內部，地方債務問題更加凸顯、房地產仍未觸底、擴大投資與消費的壓力均較大，由于處在市場調整期，所以一些企業和普通人個體可能沒有感受到明顯的增長。

　　不過也無需太過擔心，因為即便面臨重重困難，中國仍然是2023年世界各國經濟表現中最亮眼的國家之一。以美國為首的發達國家出臺的一系列限制措施，沒能攔住中國企業的發展，8月，全國規模以上工業企業利潤實現轉正；1月至9月，中國汽車出口340萬輛，出口量已超過日本和德國；拼多多、希音（SHEIN）等出海企業也發展迅猛……

　　2023年，國家的政策調整、企業的恢復可以說都非常有力，但是由于一些政策和生產需要一段時間才能看到效果，所以我預計，2024年，中國經濟可能在下半年重新回歸向上周期，進一步復蘇。

　　地方財政困難亟待緩解

　　2023年，是地方財政嚴重承壓的一年。房地產土地市場的持續低迷，令很多地方財政收入放緩，年內，多地遭遇暴雨、洪澇、臺風等極端天氣災害，地方災后恢復重建任務較重，加上歷史上積累的債務包袱，想要增加投資、擴大生產，面臨著不小的挑戰。

　　為幫助地方政府解困，2023年10月24日，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務委員會關于批準國務院增發國債和2023年中央預算調整方案的決議，明確了中央財政將在四季度增發2023年國債1萬億元，作為特別國債管理。增發的國債全部通過轉移支付方式安排給地方，全國財政赤字將由38800億元增加到48800億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右。

　　同時，根據國務院部署和有關工作安排，還提前下達了2024年度部分新增地方政府債務額度。雖然截至12月發稿，官方尚未公開2024年提前下達新增債務限額具體數據，但按照人大授權提前下達的新增債務限額設定的60%紅線來看，提前下達新增債務預計約2.7萬億元。

　　增發的萬億國債，對緩解地方財政壓力，促進中國經濟的向好發展有重要作用。

　　首先，從上述積極的財政政策，我們可以看出，中央對于穩定經濟的決心非常大，這些舉措對地方化解債務風險，進一步提升效能、擴大投資、保障和改善民生起到了巨大的作用。改變了過去一些時期，由于政策偏緊、地方債務包袱較大而導致的投資受到抑制，因為，只有解決財政困難，讓地方政府正常運行，才有可能開始投資，人們對整個經濟的信心才能恢復起來。

　　2023年初，走出全球疫情大流行后的中國，經濟恢復的態勢還是比較好的，實際的情況恢復得也不錯，大家不禁產生了一種樂觀的情緒。但是進入第二季度，多項數據下降，又一度顯得經濟恢復未達理想預期，讓人擔心后勁不足。

　　出現這種局面，我認為有兩方面原因，一方面是過往的優異表現，讓我們有些過度自信了，導致政府政策偏緊。比方房地產行業的“松綁”政策推出有所延遲；地方債的規模也限制得非常嚴格，導致有一段時期，地方政府只能“借新還舊”，不能獲得新的資金出來搞基建，這樣地方政府的投資就受到了抑制。

　　最近幾年，部分地方政府的財政困難大家都有所耳聞。在過去，這些地方可能不得不拿一些新籌措來的資金去保證日常的運轉。但是長期這樣累積下來，地方政府的赤字也就變得越來越大。本來就捉襟見肘的地方政府，又不能去籌措新的錢，加上土地收入、稅收也有所下降，種種因素疊加起來，就讓我們的經濟下行壓力變得很大。

　　很快地，7月份，中央開始陸續出臺一系列的重磅支持政策。第一個，就是出臺規模達1.5萬億的化債資金方案。

　　7月24日政治局會議提出，“要有效防范化解地方債務風險，制定實施一攬子化債方案”。8月28日，《國務院關于今年以來預算執行情況的報告》提請十四屆全國人大常委會審議。報告寫明，針對防范化解地方政府債務風險，制定實施一攬子化債方案。

　　8月29日，湖南省政府常務會議原則通過《湖南省防范化解地方債務風險工作方案（送審稿）》，成為首個出臺化債方案的省份。到10月中旬，全國已有湖南、內蒙古、天津、遼寧、云南、重慶、廣西、青海、吉林、江西等10省份公布了特殊再融資債發行計劃，用于償還存量債務。

　　將資金分配給財政特別困難的省市，讓他們以發地方國債的方式去置換商業性債務，這對于緩解地方政府的財政壓力是非常有幫助的。

　　隨后出臺的1萬億特別國債，則用來集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板，整體提升我國抵御自然災害的能力。

　　另外，提前把2024年的2.7萬億地方債額度釋放，允許挪到2023年來用。幾個月下來，我們可以看到，這些政策的效果正在慢慢顯現，例如8月份以來，企業的盈利狀況大為改善，終于止跌恢復正增長了。

　　房地產需要一次深度調整

　　就全國整體而言，中國經濟在2023年很好地完成了年初制定的增長目標。但是在互聯網上，以及實際生活中，不少企業和個人的體感卻似乎沒有那么好。

　　為什么會出現這種感受落差？一方面因為市場的變化需要一段時期的傳導，才能在企業利潤、個人收入、就業等方面體現出來；另一方面，是由中國老百姓個人財富的重要組成部分之一——房地產市場的低迷帶來的“財富縮水幻覺”。

　　一直以來，中國人對房價都有一種很“分裂”的心態。每當房價不斷升高的時候，大家就會紛紛站出來抱怨“房價太高了，不能再漲了”，但是當房價開始下跌時，又會急切地呼吁“不能讓房價跌，房價下跌危害很大”，而且說這話的，往往是同一個人。

　　漲價的時候反對，降價的時候也反對，這里面，是對房地產的一個很大誤區。其實，大家不要怕房價波動，更不要怕房子降價，因為只有觸底，才能反彈。當房地產行業中的問題，開始在價格上表現出來了，這正是行業調整的好時機。

　　過去幾年，很多地方政府一直硬扛，堅持房子不降價，直到今天，還有些城市，一降價就被指責擾亂市場秩序；而根據房地產因城施策的政策，目前，很多城市依然在限購。這不免令人感到，我們的房地產政策總是遮遮掩掩，不明確釋放信號。

　　降價表面上看起來對有房的人不利，如果降價20%-30%，就等于個人財富縮水了20%-30%，這種感覺當然不好，但是在經濟學家看來，這屬于“財富的幻覺”，正是這種民意導致了人們反對房子降價。

　　實際上，房價下降并非壞事，房地產若要回歸良性發展軌道，最終要靠價格變化來調節人們的預期。以香港為例，在多次金融危機和經濟下行周期中，房價都是大幅下跌的，有時近乎“腰斬”，但是過個三五年，它又會升回去，甚至更高。

　　中央政治局會議的最新判斷是，中國房地產的供需關系已經發生了根本性的變化。這個“根本性變化”我認為就是老百姓不再把炒房作為財富增長的來源了。

　　既然如此，房地產政策就應該回歸常態，實行“中性政策”，新政策的推出，要明確地告訴大家未來往哪個方向走、具體執行起來也要透明。很多時候，中央的政策，方向是正確的，但是在執行環節，還有很多細節需要改進。

　　比如我們經常說，房地產政策今后要市場的歸市場，政府只負責保障性住房。但是過往一段時間，這樣的政策在實際執行中遭遇了很大難度，比如讓地方政府去推動，但是征地、保障房建設也是要花錢的，有的地方財政緊張，并沒有投入能力。

　　另一方面，開發者還要擔心建成后老百姓買不買。因為根據目前的規定，很多保障房是不能入市買賣的。雖然以較低價格購買了房子，但是不能再交易，在很多人看來，這錢就是白花了，還不如租房。也許保障房是否允許交易還有爭議，但是完全可以實現內部的流動，比如允許價格行情小幅上漲一些，一旦有人想要改善住房條件，允許上一位購買者退出，由后來的購買者接手。

　　至于商品房，價格的調整一定是必要的，否則大家的心態回不來。樓市和股市一樣，大家都是“追漲殺跌”，當人們看到房子的實際銷售量都腰斬了，價格卻紋絲不動，一定會觀望、會看跌，持這種心態是不會出手買房的。僵持的時間越久，對房地產恢復越不利。

　　所以，如果想讓房地產業恢復正常，允許房價順應市場變化漲跌，趁機進行一次深度的調整是必要的，這反倒能讓我們看到觸底反彈的曙光。

　　我預計，這一輪調整，房價最多下降到30%-40%就真正觸底了。當購房者認為已經降無可降的時候，就會出手購買了。實際上，中國的城鎮化進程沒有結束，還有大量的人想要進城，從不發達地區到發達地區去，還有大量的年輕人沒有房產，他們都需要住房，結構方面我們調整的空間還是非常大的。

　　擴大投資，不應區分外資內資

　　大家都知道，若要保持經濟的增長，投資、消費和出口“三駕馬車”都很重要。2023年，經濟領域熱度最高的話題，例如“外資撤離中國”“消費降級”“出海”等，也都與此有關。

　　首先是對外資減少的擔憂。我認為這個說法應該糾正，我們沒有必要區分外資、內資，投資應該被當做一個整體來看。

　　所謂的外資投資，不僅包括海外企業的投資，也包括在中國國內已存在的外資企業的再投資。比如，一家外資企業在中國賺了錢，是否愿意將利潤繼續投入在中國，擴大生產經營。2023年的情況是，除了新進入中國的外資有所減少，也有一定比例是已經在中國落地發展多年的外資，其再投資水平下降。

　　但是我們還要看到，在同一時段，民營企業的投資也在下降。其實所有企業都一樣，“春江水暖鴨先知”，它們是最容易感受到經濟溫度的，一看溫度不高，就不再投資了。所以想要拉動投資，一定是整體拉動，當市場熱起來，不管是來自哪里的資金，自然會回來。

　　2024年，關鍵是要讓投資者看到未來的希望，恢復信心。最重要的就是要把經濟繼續推上去，把需求打上來。這并非出臺一個政策、一個文件就可以立刻實現的。

　　例如現在國家已經把2024年的債務額度提前到2023年釋放，可發債畢竟有一定的周期，要先把項目找到，把錢花出去，然后在實施階段，如果前期投入資金不夠，還要進一步到市場上去籌錢。地方政府的專項債，我們看數據很少有給足的。這就需要政府把商業性債務的接待渠道也進一步打開，只有“前門”“后門”全都打通，投資才可以通暢地流動起來。

　　再看消費方面，2023年，“消費降級”、不敢花錢成為一些網絡上年輕人的流行話題，但是從數據上看，消費的增長速度明明不慢，為什么會有這種迷思呢？

　　國家統計局最新公布的數據顯示，2023年1-10月份，社會消費品零售總額385440億元，同比增長6.9%。其中，除汽車以外的消費品零售額346472億元，增長7.0%。這個增速已經非常好了，只不過沒有達到爆發式的增長的預期。

　　之所以沒達到爆發式的增長，是因為房地產銷售，以及地方政府采購下降，這兩個部分對消費的拖累是很大的。我們老說擴大需求，需求有兩項，一個是消費，還有一個是投資，因為投資也是一種消費。

　　說到經濟增長的第三駕馬車——出口，就不得不提2023年的外部環境。過去一年，全球經濟仍處于下行期，歐美面臨嚴重通脹壓力，加上部分國家之間的軍事對抗、貿易戰、外交糾紛等，整體面臨復蘇乏力的困境。整體需求的減少，影響了中國的出口貿易，二者并非僅靠我們自己就能緩解。

　　即便如此，很多出海的中國企業，還是成為了2023年的亮點。2023年11月29日晚間，拼多多盤中首次超越阿里巴巴成為美股市值最大中概股。而在2023年5月，在海外發展迅猛的中國時尚跨境電商品牌Shein剛完成20億美元（約合人民幣140億元）的新一輪融資，估值達到660億美元。2023年底又傳出消息稱已經秘密交表申請在美國上市，或將在2024年IPO。這說明，中國企業做好“出海”，還是有前途的。

　　預計2024年，大部分歐美國家的經濟依然處于微弱的收縮狀態，整體需求還會比較差。所以我們的出口依然要面臨巨大挑戰。不過，“西方不亮東方亮”，面對變化，中國也在迅速調整著方向，比如，“一帶一路”倡議提出十年后的今天，發展中國家的需求占我們出口的比重越來越大。

　　美國無法限制中國科技發展

　　2023年，一些重大的科技創業，也給經濟發展造成了巨大影響。2022年底，ChatGPT橫空出世，引發了過去一年全球前沿科技公司的新一輪競賽。很多中國的科技巨頭企業也加入競爭行列。有人擔心，如果在這一輪科技競賽中落后，中國經濟將難以趕超美國。

　　在我看來，我們完全沒必要如此緊張，中國不一定樣樣都要做世界第一，比如我們可能追趕不上ChatGPT，不是因為我們的技術不行，而是因為我們的語料不行，中文的內容只占到全世界互聯網的1%，英語是絕大多數。大語言模型是訓練出來的，訓練要靠素材，素材越多，質量越高，產品才會越好。

　　但就算不是科技第一，也不代表未來經濟不能更好發展。中國在很多科技領域，依然躋身世界“頭部”行列。比如近年來，美國在芯片、半導體等諸多技術領域進行了出口管制，希望能限制和打壓中國。但是中國企業依然靠自己實現了技術突破。

　　這充分說明，美國的限制是個錯誤，也不可能遏制中國的科技發展。美國是搬起石頭砸自己的腳，逼著中國去創新。美國的這種做法，哪怕站在美國人的角度也是錯的。因為今天，知識和技術已經散布在全世界，早已經不是壟斷在美國本土。

　　總之，經濟的發展離不開它的周期特性。雖然當前的經濟周期，因為前幾年的疫情全球大流行而被打亂，但終究會有觸底反彈的時刻。

　　未來的5至10年，中國經濟潛力依然巨大，GDP增速保持在5%-5.5%之間并不困難，中國經濟的基本面沒有問題。2024年，擺在我們眼前的問題是，先把投資與消費等需求拉上去。一旦需求打開，預計到2024年年中，中國經濟將會開始進入上行周期。

　　(本文作者介紹：北京大學國家發展研究院院長、教授。)