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來源：冠通期貨作者：冠通期貨

研報正文

【策略分析】

OPEC+雖然減產(chǎn) 219.3 萬桶/日，但是這是自愿減產(chǎn)，市場質(zhì)疑減產(chǎn)履行率，安哥拉等國拒絕服從產(chǎn)量配額，也讓市場懷疑 OPEC+的團(tuán)結(jié)問題，這不及會議前的市場預(yù)期。

基本面上，供給端，據(jù)歐佩克最新月報顯示歐佩克 10 月份原油產(chǎn)量下調(diào) 0.5 萬桶/ 日，11 月產(chǎn)量環(huán)比減少 5.8 萬桶/日至 2783.7 萬桶/日，結(jié)束 8 月以來的上升趨勢。美國原油產(chǎn)量環(huán)比持平于創(chuàng)紀(jì)錄的 1330 萬桶/日。

需求端，EIA 數(shù)據(jù)顯示 12 月 22 日當(dāng)周，美國汽油需求繼續(xù)環(huán)比增加，帶動整體周度油品需求環(huán)比增加。汽油庫存超預(yù)期下降。

另外，WTI 非商業(yè)凈多持倉終于結(jié)束持續(xù)減少態(tài)勢。截至 12 月 19 日，WTI 非商業(yè)凈多持倉環(huán)比增加 20.54%至 182743 張。

安哥拉宣布退出歐佩克，讓市場更加懷疑歐佩克內(nèi)部團(tuán)結(jié)性，但受投資限制，安哥拉原油產(chǎn)量近年來持續(xù)下降，近期維持在 110 萬桶/日，處于配額下方，退出歐佩克后預(yù)計產(chǎn)量短期難以增加，影響不大，需要關(guān)注的是此舉會不會讓其他產(chǎn)油國退出歐佩克。

中東地緣風(fēng)險暫未外溢。美國汽油需求繼續(xù)環(huán)比增加，帶動整體周度油品需求環(huán)比增加。EIA 汽油庫存超預(yù)期下降，繼續(xù)關(guān)注汽油表現(xiàn)，同時美國原油庫存大幅下降，只是交割地庫存增加。

近期產(chǎn)油國發(fā)布挺價言論，OPEC+畢竟還是決定減產(chǎn)，供給有望收縮，受風(fēng)暴影響，俄羅斯黑海 Novorossiisk 港口 12 月原油裝載量從最初計劃的 214 萬噸下調(diào)至 172 萬噸，美國組建紅海護(hù)航聯(lián)盟，地中海航運(MSC)商船遭遇胡塞武裝導(dǎo)彈襲擊，美軍對伊拉克民兵組織設(shè)施實施打擊，不過馬士基仍安排數(shù)十艘船只通過蘇伊士運河，WTI 非商業(yè)凈多持倉終于結(jié)束持續(xù)減少態(tài)勢，預(yù)計近期原油震蕩運行。

【期現(xiàn)行情】

期貨方面：

今日原油期貨主力合約 2402 合約下跌 4.47%至 542.7 元/噸，最低價在 542.0 元/噸，最高價在 558.8 元/噸，持倉量增加 863 手至 31942 手。

【基本面跟蹤】

11 月 30 日晚間，OPEC+部長級會議召開，OPEC+成員國宣布在明年一季度自愿減產(chǎn)，減產(chǎn)規(guī)模合計 219.3 萬桶/日，具體包括沙特之前自愿減產(chǎn)的 100 萬桶/日、俄羅斯 50 萬桶/日(其中包括 20 萬桶/日的成品油)、伊拉克 22 萬桶/日、阿聯(lián)酋 16.3 萬桶/日、科威特 13.5 萬桶/日、哈薩克斯坦 8.2 萬桶/日、阿爾及利亞 5.1 萬桶/日、阿曼 4.2 萬桶/日。巴西將于 2024 年 1 月加入 OPEC+。另外下一次 OPEC+部長級會議將于 2024 年 6 月 1 日舉行。

EIA 最新月度報告將 2023 年全球原油需求增速下調(diào) 3 萬桶/日至 185 萬桶/日，將 2024 年全球原油需求增速下調(diào) 6 萬桶/日至 134 萬桶/日，并將 2024 年布倫特價格下調(diào) 10.67 美元 /桶至 82.57 美元/桶。OPEC 最新月度報告將 2023 年全球原油需求增速維持在 246 萬桶/ 日，將 2024 年全球原油需求增速維持在 225 萬桶/日。IEA 最新月度報告將 2023 年全球原油需求增速下調(diào) 9 萬桶/日至 230 萬桶/日，主要是下調(diào)了 2023 年四季度全球原油需求增速 39 萬桶/日，將 2024 年全球原油需求增速上調(diào) 13 萬桶/日至 110 萬桶/日。

12 月 14 日凌晨，美聯(lián)儲繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在 5.25%到 5.50%，符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示通脹已經(jīng)緩解，，但仍然居高不下。利率可能已經(jīng)達(dá)到或接近峰值，降息已開始進(jìn)入視野。點陣圖暗示明年將降息 75 個基點，步伐比 9 月的預(yù)測要快。互換市場增加對美聯(lián)儲的降息押注。

12 月 19 日，美國宣布購買 200 多萬桶原油作為戰(zhàn)略石油儲備，均價 74.23 美元。

12 月 21 日，非洲國家安哥拉宣布，由于在產(chǎn)量配額問題上存在分歧，該國將退出歐佩克。

12 月 28 日晚間，美國 EIA 數(shù)據(jù)顯示，美國截至 12 月 22 日當(dāng)周原油庫存減少 711.4 萬桶，預(yù)期為減少 270 萬桶;汽油庫存減少 66.9 萬桶，預(yù)期為增加 20.8 萬桶;精煉油庫存增加 83.3 萬桶，預(yù)期為增加 60 萬桶。庫欣原油庫存增加 150.8 萬桶，EIA 數(shù)據(jù)顯示原油庫存超預(yù)期大幅下降，但庫欣庫存增加，另外美國原油產(chǎn)量環(huán)比持平于創(chuàng)紀(jì)錄的 1330 萬桶 /日。