來源：西南期貨 作者：西南期貨

研報正文

【天然橡膠】

上一交易日，天膠主力合約收漲 1.55%，現貨持穩，基差收窄。

本周盤面企穩上揚，主要系輪儲消息面刺激，我們認為今年多次炒作輪儲都未落地，更多兌現的是短期原料端的推動，后市在需求拖曳以及高庫存的壓力下上行空間有限，可關注短線沽空機會。

供應端方面，臺風及冷空氣導致海南產區本周提前停割，泰國南部產膠量不及預期，工廠依舊存在搶奪原料情況，膠水價格表現較強；2023 年11月中國天然及合成橡膠（包含膠乳）環比增加。

需求端方面，下游輪胎廠半鋼持穩，全鋼開工環比走高，半、全鋼成品庫存延續累庫趨勢，但整體庫存壓力較去年減小。

策略方面：關注短線沽空機會。

【乙二醇】

上一交易日，乙二醇 2405 主力合約上漲，漲幅0.82%，盤中漲幅超3%，華東市場現貨價為 4432 元/噸。

供應方面，乙二醇整體開工負荷在 61.33%（較上期上漲1.81%），其中煤制乙二醇開工負荷在 59.21%（較上期增加 0.82%）。上海石化38 萬噸已于9月初停車檢修，原計劃 11 月底重啟，目前推后至 2024 年一季度末；中海殼牌一條線10月中起停車，12.18 附近已重啟，目前正常運行中；浙石化負荷環比提升；陜西榆林化學180萬噸其中一個系列停車中，剩余兩個系列一季度內輪修。

需求方面，聚酯負荷降至89.7%。庫存方面，華東主港地區 MEG 港口庫存去庫，前段時間因雨雪天氣，張家港及以上航段均已封航，寧波地區封航，解封時間視天氣情況而定，關注庫存變化情況，預計本周仍小幅去庫。

綜上，受紅海事件影響，聚酯原料近期整體走勢偏強，同時因天氣原因，部分港口封航，乙二醇實際到港量或減少，加上裝置開工小幅縮量，供應壓力小幅緩解，乙二醇持續上漲，但目前上方空間較有限，維持弱反彈的趨勢，建議謹慎操作，回調做多為主，不建議追漲，關注港口情況。

策略方面：建議回調做多為主，不建議追漲。

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