來(lái)源：東海期貨 作者：東海期貨

研報(bào)正文

【鋁】

供應(yīng)端方面短期進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行期，需警惕極端天氣與采暖限電對(duì)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能帶來(lái)的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)焦點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)表現(xiàn)上，季節(jié)性淡季比較明顯。國(guó)內(nèi)鋁錠運(yùn)輸延遲及下游補(bǔ)庫(kù)積極兩方面帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋁社會(huì)庫(kù)存大幅降庫(kù)，庫(kù)存絕對(duì)值跌破 50 萬(wàn)噸。

在供應(yīng)仍存擾動(dòng)及入庫(kù)有限情況下，后續(xù)大概率庫(kù)存水平將處于低位。短期鋁價(jià)或維持弱勢(shì)震蕩為主，同時(shí)庫(kù)存持續(xù)去化且周期底部給予鋁價(jià)一定支撐。

【鋼材】

周五，國(guó)內(nèi)鋼材期現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)反彈格局，市場(chǎng)成交量低位運(yùn)行。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后，各部委政策進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于政策加碼預(yù)期。

同時(shí)，成本端走勢(shì)也偏強(qiáng)，主要是因?yàn)榕R近年底煤礦安監(jiān)力度再次加大，且紅海航運(yùn)事件也推高了運(yùn)費(fèi)價(jià)格，間接對(duì)礦石價(jià)格形成利多。

但同時(shí)，目前處于鋼材需求淡季，項(xiàng)目施工進(jìn)度有所放緩，且針對(duì)冬儲(chǔ)的博弈進(jìn)一步加劇。

供應(yīng)方面，由于高位成本和需求淡季的共同影響，檢修減產(chǎn)計(jì)劃持續(xù)增多，鐵水產(chǎn)量和5大品種成材產(chǎn)量均下行。

總的來(lái)說(shuō)，短期鋼材市場(chǎng)仍以宏觀預(yù)期和成本支撐邏輯占主導(dǎo)，價(jià)格料震蕩偏強(qiáng)。

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