來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與后市展望

11 月 29 日，硅鐵、錳硅期貨主力合約 402 震蕩偏弱，開盤后震蕩下行，尾盤小幅反彈回升，跌幅有所收窄。錳硅期貨主力合約盤中創(chuàng)7 月7 日以來新低6414元/噸。

1.1 現(xiàn)貨市場動態(tài)與技術面走勢：

硅鐵：現(xiàn)貨市場方面，11 月 29 日，72%FeSi 自然塊各主產(chǎn)區(qū)報價主要在6650-6700 元/噸區(qū)間，環(huán)比前一交易日持平;75%FeSi 自然塊各主產(chǎn)區(qū)報價主要在 7150-7200 元/噸區(qū)間，環(huán)比前一交易日持平。技術面上，硅鐵402 合約日線KDJ 指標下行，J 值調(diào)頭回落，K 值、D 值繼續(xù)下行;硅鐵402 合約日線MACD指標綠柱轉為放大。

錳硅：現(xiàn)貨市場方面，11 月 29 日，錳硅各主產(chǎn)區(qū)報價主要在6250-6430元/噸區(qū)間，環(huán)比前一交易日有所下滑。技術面上，錳硅402 合約日線KDJ 指標走勢分化，J 值調(diào)頭回升，K 值、D 值繼續(xù)下行;錳硅 402 合約日線MACD 指標綠柱連續(xù) 7 個交易日有所放大。

1.2 后市展望：

硅鐵：基本面上，上周開工率雖然略有回落，但產(chǎn)量依然高位上行，較為寬松的供應對硅鐵價格形成一定的壓力。需求端，鋼材五大品種總產(chǎn)量再度回升，疊加即將進入冬儲前鋼廠對爐料的補庫階段，未來硅鐵需求仍有支撐。

現(xiàn)貨端，新一輪鋼招不及預期，量價齊跌。成本端，上周內(nèi)蒙古電價下調(diào)，氧化鐵皮價格小幅上調(diào)，現(xiàn)階段硅鐵生產(chǎn)成本趨于底部區(qū)間?？傮w來看，下游需求仍有支撐，但供應相對寬松，同時考慮到鋼招情緒冷淡，預計后市硅鐵價格或?qū)⒄鹗庍\行。

錳硅：基本面上，上周錳硅產(chǎn)量與開工率均調(diào)頭回落，但較往年同期依然偏高。需求端，鋼材五大品種總產(chǎn)量再度回升，疊加即將進入冬儲前鋼廠對爐料的補庫階段，未來錳硅需求仍有一定支撐。

現(xiàn)貨端，主流鋼招定價低于市場預期。成本端，錳礦價格再度回落，各主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)成本同樣調(diào)頭回落?？傮w來看，下游需求端仍有支撐，但考慮到鋼招情緒冷淡，疊加成本端錳礦價格持續(xù)下滑，預計后市錳硅價格或?qū)⑵跽鹗帯?/p>

二、行業(yè)要聞

11 月 29 日，住建部網(wǎng)站消息，2023 年，全國計劃新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū) 5.3 萬個、涉及居民 865 萬戶。根據(jù)各地統(tǒng)計上報數(shù)據(jù)，1-10月份，全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū) 5.28 萬個、惠及居民870 萬戶，按小區(qū)數(shù)計開工率 99.6%。

分省看，浙江、上海、湖北、江蘇、貴州、福建、河南、安徽、山東、寧夏、兵團、廣東、內(nèi)蒙古、湖南、重慶、河北、吉林、黑龍江、江西、海南、云南、陜西、青海、新疆等24 個省份全部開工。

11 月 29 日，財政部公布 2023 年 10 月地方政府債券發(fā)行和債務余額情況。2023 年 10 月，全國發(fā)行新增債券 2267 億元，其中一般債券83億元、專項債券 2184 億元。

全國發(fā)行再融資債券11696 億元，其中一般債券 8229 億元、專項債券 3467 億元。合計，全國發(fā)行地方政府債券13963億元，其中一般債券 8312 億元、專項債券5651 億元。2023 年1-10月，全國發(fā)行新增債券 43356 億元，其中一般債券6574 億元、專項債券36782億元。

全國發(fā)行再融資債券 41390 億元，其中一般債券24203 億元、專項債券 17187 億元。合計，全國發(fā)行地方政府債券84746 億元，其中一般債券 30777 億元、專項債券 53969 億元。

11 月 29 日，據(jù)交易商協(xié)會網(wǎng)站消息，11 月28 日，交易商協(xié)會組織商業(yè)銀行、證券公司等部分會員單位舉行座談會，深入學習貫徹中央金融工作會議精神，認真研究落實人民銀行等三部門聯(lián)合召開的金融機構座談會和人民銀行等八部門聯(lián)合印發(fā)的《關于強化金融支持措施助力民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的通知》要求，持續(xù)推動加強民營企業(yè)金融服務，促進金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)，做好融資平臺債務風險化解工作。參會機構表示，加大對民營企業(yè)債券的承銷和投資力度。要一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，避免簡單的“壘大戶”和“一刀切”行為，繼續(xù)用好“第二支箭”支持民營房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債融資，支持保障性住房等“三大工程”建設。

11 月 28 日，山西焦煤與河北太行、河北華豐、中天鋼鐵簽訂煉焦煤購銷中長期合作框架協(xié)議。

據(jù)券商中國，美聯(lián)儲遭遇罕見的歷史性虧損。美聯(lián)儲通過在資產(chǎn)負債表上創(chuàng)建一個名為“遞延資產(chǎn)”的會計條目來計提損失。截至當?shù)貢r間11月 22 日，“遞延資產(chǎn)”規(guī)模累計已達到1204 億美元(約合人民幣8600億元)。華爾街分析師預計，美聯(lián)儲未來凈虧損的峰值可能達到1500億-2000 億美元之間，并在 2025 年觸及這一目標。

三、數(shù)據(jù)概覽

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