來源：華安期貨 作者：華安期貨
研報正文
【市場分析】：周四鄭棉01合約收17220，跌幅2.63%。
棉花商業(yè)庫存持續(xù)消化，儲備棉輪出保持100%成交，紡企剛需低價采購，交投走貨平緩。
港口人民幣一口價資源略有詢價，其中澳棉、印度棉、土耳其棉等因性價比稍高，少量成交，其他貨源銷售成交清淡;貿(mào)易商則挺價觀望，暫無明顯擔憂情緒。
軋花廠產(chǎn)能過剩問題客觀存在，搶收預期或將延遲棉市牛熊轉變的節(jié)奏，不排除市場在搶收預期中出現(xiàn)“最后的瘋狂”。
目前棉紗企業(yè)多數(shù)處于虧損局面，企業(yè)開工多維持6-8成;下游服裝企業(yè)為降低生產(chǎn)成本，使用低支紗群體增加，庫存普遍偏低，高支紗銷售及庫存壓力增加。
從下游織廠開工情況來看，目前多維持低開工，約3成。
服裝行業(yè)整體需求不景氣，雖然目前已進入九月，但金九銀十局面暫未顯現(xiàn)，花、紗價格運行依然出現(xiàn)背離，證明上下游價格傳導不暢。
由于留給消費復蘇時間有限，難以和搶收形成價格共振，棉價大幅突破高位猶如無根之木，無源之水。
目前處于牛熊轉變的關鍵節(jié)點，投資者需謹慎對待，做好風控。CF01預計將在17000-17600之間運行，謹慎偏弱。
【投資策略】：CF01謹慎偏空。
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